每經(jīng)AI快訊，2024年1月19日，華西證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)有色金屬行業(yè)。

季報(bào)重點(diǎn)內(nèi)容:

財(cái)務(wù)情況

2023Q4，公司的第三方總收入環(huán)比持平，為26億美元。在氧化鋁領(lǐng)域，收入下降了5%，平均第三方實(shí)現(xiàn)價(jià)格下降了3%，出貨量更低。在鋁業(yè)務(wù)領(lǐng)域，收入增長了2%，平均實(shí)現(xiàn)的第三方價(jià)格上漲了1%，出貨量也有所增加。

歸屬于美國鋁業(yè)公司的凈虧損為1.5億美元，合每股0.84美元。環(huán)比看，結(jié)果包括較低的原材料和生產(chǎn)成本以及有利的貨幣影響，部分抵消了主要由挪威二氧化碳補(bǔ)償變化引起的較高能源成本。此外，結(jié)果還包括1.52億美元的稅收費(fèi)用，用于記錄Alcoa World Alumina Brasil Ltda的估值津貼，并反映了因2023年第三季度公司冰島子公司遞延稅項(xiàng)資產(chǎn)記錄的估價(jià)備抵全部轉(zhuǎn)回而確認(rèn)的5800萬美元的非重復(fù)性稅收優(yōu)惠。

2023年，公司的第三方總收入下降15%至106億美元，主要是由于鋁和氧化鋁的第三方平均實(shí)現(xiàn)價(jià)格下降。年度同比，氧化鋁的平均第三方實(shí)現(xiàn)價(jià)格下降7%至每公噸358美元，鋁的平均第三方實(shí)現(xiàn)價(jià)格下降18%至每公噸2828美元。

歸屬于美國鋁業(yè)公司的凈虧損為6.51億美元，合每股3.65美元，上年同期為凈虧損1.23億美元，合每股0.68美元。這一結(jié)果反映了鋁和氧化鋁價(jià)格的下跌和生產(chǎn)成本的上升。除了下面提到的重組費(fèi)用外，2023年的業(yè)績還包括上述9400萬美元的凈稅收費(fèi)用。

鋁產(chǎn)品產(chǎn)銷情況

2023Q4，氧化鋁產(chǎn)量環(huán)比下降1%，至279萬噸，原因是澳大利亞精煉廠產(chǎn)量下降。第三方氧化鋁出貨量環(huán)比下降5%，主要是由于交易量減少。

2023年，氧化鋁產(chǎn)量同比下降13%，主要原因是澳大利亞精煉廠鋁土礦品位降低，西班牙San Ciprián精煉廠和澳大利亞Kwinana精煉廠部分減產(chǎn)。第三方氧化鋁出貨量下降了5%，主要是由于澳大利亞精煉廠和San Ciprián精煉廠的產(chǎn)量減少，部分被貿(mào)易機(jī)會(huì)增加所抵消。

2023Q4，原鋁產(chǎn)量54.1萬噸，比第三季度的強(qiáng)勁產(chǎn)量增加了2%?？偝鲐浟凯h(huán)比增長1%。

2023年，鋁產(chǎn)量同比增長5%，主要是由于重新啟動(dòng)巴西的鋁冶煉廠?？偝鲐浟肯陆?%，主要是由于San Ciprián和Lista冶煉廠的產(chǎn)量減少以及貿(mào)易機(jī)會(huì)減少，部分被Alumar冶煉廠重啟導(dǎo)致的出貨量增加所抵消。

關(guān)鍵戰(zhàn)略行動(dòng)

西澳大利亞州礦山審批：2023年12月，西澳政府批準(zhǔn)了美國鋁業(yè)公司最新的五年礦山計(jì)劃，即2023-2027年采礦和管理計(jì)劃(MMP)，用于其Huntly和Willowdale鋁土礦。此外，西澳政府允許美國鋁業(yè)公司繼續(xù)其采礦業(yè)務(wù)，同時(shí)西澳環(huán)境保護(hù)局(EPA)評(píng)估對(duì)MMP部分地區(qū)的環(huán)境影響。

Kwinana精煉廠：2024年1月8日，公司宣布決定從2024年第二季度開始關(guān)閉其澳大利亞Kwinana氧化鋁工廠。

San Ciprián鋁廠：2023年12月，公司開始與San Ciprián綜合設(shè)施的西班牙利益相關(guān)者就財(cái)務(wù)損失進(jìn)行接觸，并為合并后的工廠尋找長期解決方案。此外，可再生能源項(xiàng)目的許可和開發(fā)被推遲，這是重啟的關(guān)鍵組成部分。該精煉廠和冶煉廠在2023年和前幾年遭受了重大損失，這些損失是由內(nèi)部信貸額度提供的，目前已接近極限，而且該業(yè)務(wù)沒有能力償還。

Warrick Operations:在2023Q4，公司采取措施提高其印第安納州Warrick Operations基地的競爭力。美國鋁業(yè)開始重新啟動(dòng)一條生產(chǎn)線(54000萬噸/年)，該生產(chǎn)線于2022年7月被關(guān)閉，并開始關(guān)閉一條自2016年以來未運(yùn)行的生產(chǎn)線(54000萬噸/年)，以允許未來的資本投資以提高鑄造能力。與關(guān)閉相關(guān)的重組費(fèi)用在2023Q4總計(jì)為100萬美元，以建立與拆除義務(wù)相關(guān)的準(zhǔn)備金。此外，美國鋁業(yè)公司在銷售成本中記錄了100萬美元，以沖銷相關(guān)庫存的剩余賬面凈值。

生產(chǎn)力和競爭力計(jì)劃：2024年1月，公司在其全球業(yè)務(wù)和職能部門啟動(dòng)了生產(chǎn)力和競爭力計(jì)劃。該計(jì)劃是公司提高競爭力目標(biāo)的第一步，包括節(jié)省約5%的運(yùn)營成本，不包括原材料、能源和運(yùn)輸成本，這些成本已經(jīng)在積極的管理和成本控制計(jì)劃下。預(yù)計(jì)到2025年第一季度，總成本將節(jié)省約1億美元。

2024年展望

美國鋁業(yè)預(yù)計(jì)，2024年氧化鋁產(chǎn)量將在980萬噸至1000萬噸之間，氧化鋁出貨量將在1270萬噸至1290萬噸之間。產(chǎn)量和發(fā)貨量之間的差異反映了由于奎納納氧化鋁工廠的關(guān)閉而需要履行客戶合同的交易量和外部采購的氧化鋁。

由于冶煉廠重啟，原鋁產(chǎn)量預(yù)計(jì)為220萬至230萬噸，比2023年有所增加。預(yù)計(jì)原鋁出貨量將在250萬至260萬噸之間，與2023年一致，因?yàn)橐睙拸S重啟帶來的出貨量增加被交易量下降所抵消。

風(fēng)險(xiǎn)提示

1）項(xiàng)目進(jìn)度不及預(yù)期；

2）金屬價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；

3）地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)