每經(jīng)AI快訊，2024年1月20日，國泰君安發(fā)布研報點(diǎn)評新泉股份（603179）。

本報告導(dǎo)讀：

公司發(fā)布2023年業(yè)績預(yù)告，受益于下游客戶加速放量與規(guī)?；瘍?yōu)勢，Q4業(yè)績超預(yù)期，公司新項(xiàng)目拓展順利，積極布局海外并拓展新品，中長期成長性值得期待。

投資要點(diǎn)：

維持目標(biāo)價60.6元，維持“增持”評級。公司2023年Q4業(yè)績表現(xiàn)超預(yù)期，綜合考慮到未來核心客戶的成長性以及海外經(jīng)營改善等因素綜合影響，調(diào)整2023-2025年EPS預(yù)測為1.67（+0.16）/2.25（+0.23）/2.97（+0.27）元?？紤]到公司未來海外業(yè)務(wù)與新產(chǎn)品量產(chǎn)帶來的成長性與下游客戶的新能源產(chǎn)業(yè)屬性，給予公司2024年27倍左右PE，略高于行業(yè)平均水平，維持目標(biāo)價至60.6元。

Q4業(yè)績超預(yù)期，單季凈利潤規(guī)模創(chuàng)新高。公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2023年度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為8.01億元到8.21億元，同比增長70.22%到74.47%，其中Q4單季實(shí)現(xiàn)規(guī)模凈利潤2.40億元到2.60億元，同比增長52.87%到65.61%。Q4單季凈利潤創(chuàng)造歷史新高，主要受益于下游客戶訂單持續(xù)放量，同時公司大力推行精益化管理，持續(xù)實(shí)施降本增效，有效控制各項(xiàng)費(fèi)用，實(shí)現(xiàn)盈利能力穩(wěn)步提升。

積極拓展海外業(yè)務(wù)，海外經(jīng)營顯著改善。公司緊跟下游大客戶發(fā)展步伐，積極拓展海外業(yè)務(wù)，海外業(yè)務(wù)主要分布在馬來西亞、墨西哥與斯洛伐克等地區(qū)。其中墨西哥地區(qū)在23Q4實(shí)現(xiàn)經(jīng)營端的顯著改善，為公司海外經(jīng)營積累寶貴經(jīng)驗(yàn)，未來海外業(yè)務(wù)的盈利能力值得期待。

戰(zhàn)略開拓外飾業(yè)務(wù)，核心客戶不斷深耕。公司戰(zhàn)略開拓外飾業(yè)務(wù)，積極與頭部品牌建立業(yè)務(wù)合作，將成公司新增長點(diǎn)。與此同時原有業(yè)務(wù)在核心客戶內(nèi)部不斷深耕，新項(xiàng)目拓展順利，成長性值得期待。

風(fēng)險提示：下游客戶需求增長不達(dá)預(yù)期，整車企業(yè)降本幅度超出預(yù)期

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)