每經(jīng)AI快訊，2024年1月21日，招商證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)齊魯銀行（601665）。

2024年1月19日晚，齊魯銀行披露2023年業(yè)績(jī)快報(bào)，2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入119.5億元，YoY+8.03%；歸母凈利潤(rùn)42.3億元，YoY+18.02%；加權(quán)平均ROE為12.90%。截至2023年末，資產(chǎn)規(guī)模6050億元，不良貸款率1.26%，撥備覆蓋率303.58%。

1、盈利增速提升，ROE上升。

2023年?duì)I收增速8.0%，較3Q23略降0.2個(gè)百分點(diǎn)。以量補(bǔ)價(jià)，且22Q4基數(shù)相對(duì)較低，營(yíng)收增速基本保持平穩(wěn)；歸母凈利潤(rùn)增速18.0%，較3Q23提升1.8個(gè)百分點(diǎn)。盈利增速逆勢(shì)提升，或由于資產(chǎn)質(zhì)量向好，撥備計(jì)提力度減弱。得益于盈利高增，2023年加權(quán)平均ROE為12.90%，同比提升0.98個(gè)百分點(diǎn)。

2、資產(chǎn)規(guī)模站上6000億，保持較快增長(zhǎng)。

截至2023年末，總資產(chǎn)、貸款和存款規(guī)模分別為6050、3002和3981億元，分別同比增長(zhǎng)19.6%、16.7%和13.9%。Q4單季度資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)365億，其中貸款增長(zhǎng)68億。Q4負(fù)債端規(guī)模增長(zhǎng)325億，主要由同業(yè)存單貢獻(xiàn)，其中存款規(guī)模下降60億，同業(yè)存單規(guī)模凈增274億（Q4發(fā)行393億，到期119億）。

3、資產(chǎn)質(zhì)量向好，資本充足率或提升。

資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)向好。截至2023年末，不良貸款率為1.26%，與23Q3持平，較2022年末下降3BP；撥備覆蓋率為303.58%，較23Q3下降10.31個(gè)百分點(diǎn)，但仍保持較高水平；撥貸比3.83%，較23Q3下降13BP，較2022年末提升20BP。

得益于盈利高增，資本充足率略升。截至2023年9月末，核心一級(jí)資本充足率/一級(jí)資本充足率/資本充足率分別為9.73%/11.43%/14.45%，均較23H1有所提升，資本內(nèi)生能力強(qiáng)。23Q4公司發(fā)行20億永續(xù)債，可轉(zhuǎn)債持續(xù)轉(zhuǎn)股（23年末轉(zhuǎn)股率8.7%），資本充足率或提升。根據(jù)公司公告，2024年資本新規(guī)落地，齊魯銀行適用第一檔監(jiān)管方案，經(jīng)測(cè)算，資本充足率將小幅提升。

4、股東和高管增持，彰顯公司發(fā)展信心。

根據(jù)公司公告，為穩(wěn)定股價(jià)，澳洲聯(lián)邦銀行等持股5%以上的股東增持公司股份1384萬(wàn)股，占總股本的0.29%，增持金額5497萬(wàn)元。此外，基于對(duì)公司未來(lái)發(fā)展信心，董事長(zhǎng)、行長(zhǎng)等高管集體增持，合計(jì)增持33萬(wàn)股，占總股本的0.01%。

投資建議：以量補(bǔ)價(jià)，盈利增速提升。齊魯銀行所處山東地區(qū)經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型效果顯著。資產(chǎn)規(guī)模保持較快增長(zhǎng)，盈利增速逆勢(shì)提升，資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善，我們維持“增持”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：息差收窄；經(jīng)濟(jì)下行，資產(chǎn)質(zhì)量惡化。

(來(lái)源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)