每經(jīng)AI快訊，2024年1月21日，浙商證券發(fā)布研報點評中天科技（600522）。

公司擬收購海纜子公司剩余股權(quán)，打消分拆上市疑慮

公司公告，擬通過自有資金收購南通毓錦、南通毓鴻、南通毓秀、南通毓程、南通毓遠持有的中天科技海纜5900萬股股份，占其總股本比例約10.95%，股權(quán)收購價格為3.92億元。南通毓錦等5家公司是中天海纜管理層及核心骨干員工持股平臺，2020年持股平臺以6.17元/股的價格進行增資，本次收購每股轉(zhuǎn)讓價格為6.64元/股。

本次收購?fù)瓿珊?，中天科技海纜將成為中天科技股份的全資子公司，有望增厚上市公司歸母凈利潤。

能源網(wǎng)絡(luò)：電力穩(wěn)健，海洋有望復(fù)蘇，新能源逐漸起量

公司在手訂單充足，截至2023年8月底，公司能源網(wǎng)絡(luò)在手訂單約236億元，其中海洋板塊約86億元，電網(wǎng)建設(shè)約120億元，新能源約30億元。

海洋板塊：國內(nèi)海風(fēng)市場，軍事、航道等多重因素影響正逐步消除，多個海纜項目穩(wěn)步推進，深遠海項目蓄勢待發(fā)。山東、廣東兩省陸續(xù)開工多個海風(fēng)項目，公司先后中標山東國華半島南U2場址海上風(fēng)電項目、惠州港口二PA、PB海上風(fēng)電項目、江蘇大豐等項目，同時持續(xù)增強海工能力，與金風(fēng)科技和海力風(fēng)電合作新型海工船。國際市場開拓也取得新突破。

新能源：公司光伏、儲能在手項目充足，隨著項目推進落地，新能源業(yè)務(wù)有望釋放規(guī)模形成新拉動，上游原材料價格下降，盈利能力有望提升。

電網(wǎng)建設(shè)：公司在主要電力產(chǎn)品保持市場領(lǐng)先地位，中標多個特高壓項目。隨著我國新型電力系統(tǒng)建設(shè)持續(xù)推進，公司電網(wǎng)建設(shè)收入和盈利能力有望穩(wěn)健提升。

通信網(wǎng)絡(luò)：有望受益于數(shù)字經(jīng)濟和AI行業(yè)景氣度向上

數(shù)字經(jīng)濟和AI拉動通信網(wǎng)絡(luò)器件穩(wěn)健增長，2023年以來，公司饋線及配件等產(chǎn)品在中國電信集采項目中排名第一。光纖光纜業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，中國移動啟動普通光纜招標項目，公司針對性提升印尼和摩洛哥的光纜產(chǎn)能，應(yīng)對海外需求增長。

盈利預(yù)測與估值

中天科技是國內(nèi)光電纜巨頭，海纜與光纖光纜業(yè)務(wù)均處于國內(nèi)領(lǐng)先地位。公司已經(jīng)形成光通信+海洋+電力傳輸+新能源四大業(yè)務(wù)主線，海洋與新能源業(yè)務(wù)快速發(fā)展，電力與光通信業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長。我們預(yù)計2023-2025年歸母凈利潤分別為36.03億元、43.08億元、52.79億元，對應(yīng)2024年P(guān)E 9x，維持“買入”評級。

風(fēng)險提示

海纜與特高壓電纜需求低于預(yù)期的風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險；新能源業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期的風(fēng)險。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)