每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

上周，盡管A股出現(xiàn)了久違的普漲行情，但是個別行業(yè)依舊沉寂，比如醫(yī)藥和電子板塊，半導體設備板塊更是持續(xù)回調(diào)，相關權益類基金凈值跌勢也比較明顯。

不過，據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者觀察，就公募FOF（基金中的基金）2023年四季度末的持倉來看，有不少重倉基金依然圍繞電子、醫(yī)藥布局，且有的基金加倉明顯。

有分析指出，上周末限制轉融通業(yè)務政策出臺，或對短期市場有一定影響，未來對科技成長賽道或是利好。

有私募基金經(jīng)理表示，限制轉融通并不會在短期內(nèi)形成向上合力。短期內(nèi)易出現(xiàn)融券還券的高峰，等這類資產(chǎn)被平掉之后，或將開啟真正的利好兌現(xiàn)期。 視覺中國圖

股票型FOF上周有分歧

“一頓操作猛如虎，一看賬戶二千五。”《每日經(jīng)濟新聞》記者身邊有投資者這樣笑稱，別看上周市場反彈迅猛，日內(nèi)也頻現(xiàn)數(shù)萬元的賬戶浮盈，而一周下來的總盈利也就百十來元。

出現(xiàn)上述現(xiàn)象，無外乎反彈還沒有出現(xiàn)持續(xù)性以及系統(tǒng)性，個別持倉仍在回調(diào)，部分FOF也受累其中。

Wind（萬得）統(tǒng)計顯示，股票型FOF在上周出現(xiàn)了明顯的凈值走勢分歧，一些基金主題行業(yè)分散的反而獲得大漲，周內(nèi)漲幅超過2.8%；而此前一些重倉科技的基金卻繼續(xù)“失血”，有的跌超1.97%。

具體來看，國泰行業(yè)輪動A上周凈值收益為2.88%。該基金2023年四季度末持倉顯示，國泰中證全指通信設備ETF（交易型開放式指數(shù)基金）、國泰中證有色金屬ETF、國泰中證全指證券公司ETF等配置比例居前，這些也是上周輪番上漲過的方向，特別是券商板塊持續(xù)拉升不僅在大盤指數(shù)方面貢獻頗豐，也令此類重倉FOF“回血”。

類似的如華夏行業(yè)配置A，上周也有1.00%收益進賬，重倉基金當中不僅有國企紅利指數(shù)、游戲動漫等熱門指數(shù)基金，同時還包括醫(yī)藥、畜牧等ETF。

與此同時，上周電子方向的半導體設備持續(xù)走弱，兩類方向成為上周繼續(xù)回調(diào)的品種，似乎成為拖累中小盤走勢的關鍵因素。需要指出的是，介于其超跌的共識，很多基金已經(jīng)在2023年四季度末對其加倉，公募FOF也不例外。

以富國智鑫行業(yè)精選為例，2023年四季度報告顯示，基金重倉品種進行了較大幅度調(diào)整。其中，天弘國證生物醫(yī)藥ETF、富國中證滬港深創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)ETF、富國中證消費電子主題ETF等均新進加入重倉基金序列；工銀睿智進取一年也在四季度末新進重倉了國泰中證生物醫(yī)藥ETF、博時恒生醫(yī)療保健ETF、工銀上證科創(chuàng)板50ETF等。

可見，相關醫(yī)藥、雙創(chuàng)ETF等超跌品種正在被公募FOF拾起，或預示機構資金新的進擊方向。多數(shù)基金經(jīng)理秉承業(yè)績持續(xù)增長的基本面看好邏輯，中長期信心依然充足。

短期易現(xiàn)融券還券高峰

對于配置變化，各家機構依然保持著謹慎與克制，而對于超跌品種的態(tài)度正在發(fā)生變化。

客觀來說，目前這類品種深居中小市值板塊，這一領域恰恰是融券業(yè)務最活躍的地帶，隨著上周末限制轉融通業(yè)務政策出臺，此類品種的投資策略或受到影響。

從政策來看，證監(jiān)會明確表示，全面暫停限售股出借，中國證券金融股份有限公司發(fā)布關于暫停轉融通借入證券實時可用的通知。

簡單來說，目前市場上關于融券賣空的類做空功能被制止，會否立即刺激市場形成向上合力必須客觀看待。

通過融券借入的方式在股價下行的階段還券以實現(xiàn)差價套利，這是目前融券投資者通過券商等機構融券套利的方式，手中的余券以及市場價格的波動是其獲利的關鍵。如果融券業(yè)務被限制，那么這類融券賣空的短期策略將失效，進而也會引發(fā)持券投資者集中兌現(xiàn)，即還券量激增。

有私募基金經(jīng)理在與《每日經(jīng)濟新聞》記者交流時表示，限制轉融通并不會在短期內(nèi)形成向上合力。短期內(nèi)易出現(xiàn)融券還券的高峰，等這類資產(chǎn)被平掉之后或將開啟真正的利好兌現(xiàn)期。因此，從投資策略客觀來說，轉融通業(yè)務的限制在短期內(nèi)，投資者應該更加謹慎看待中小票的持有態(tài)度。

記者從目前融券余額的統(tǒng)計中發(fā)現(xiàn)，一些標的的融券余額占比居高，會否出現(xiàn)真正意義上的融券還券潮，投資者要格外注意。

Wind統(tǒng)計顯示，截至1月28日，目前融券余額靠前的是海光信息、聯(lián)影醫(yī)療、云南白藥、招商蛇口等股票，前兩家都超過了11億元。占流通市值比重較高的有東土科技、迪哲醫(yī)藥-U、昱能科技等股票，前兩家都超過5%。

封面圖片來源：視覺中國