每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 趙云    

2022年年中，擬投資兩大高產(chǎn)高透面板制造項(xiàng)目，福萊特（SH601865，股價(jià)20.80元，市值489.08億元）發(fā)起60億元定增，該定增在2023年8月1日上市，彼時(shí)公司對(duì)投產(chǎn)后的盈利潛能十分樂(lè)觀，多家機(jī)構(gòu)投資者參與其中，包括國(guó)泰、財(cái)通、興證全球基金等公募基金機(jī)構(gòu)。

然而，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，受限于光伏板塊在二級(jí)市場(chǎng)持續(xù)下跌，上述定增目前賬面虧損嚴(yán)重，按照發(fā)行價(jià)格29.35元/股計(jì)算，截至2024年1月30日收盤(pán)，股價(jià)已至20.80元/股。2月1日是該定增特定投資者持股鎖定解禁的日期。

從行業(yè)角度來(lái)看，由于光伏行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)速度較快，產(chǎn)業(yè)面臨產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題，疊加出海阻力日漸顯現(xiàn)，業(yè)內(nèi)對(duì)這類企業(yè)的投資邏輯逐漸從成長(zhǎng)性企業(yè)過(guò)渡為產(chǎn)能過(guò)剩的周期性行業(yè)。 視覺(jué)中國(guó)圖

光伏玻璃龍頭持續(xù)下跌

自2022年8月以來(lái)，光伏指數(shù)已持續(xù)下跌一年半左右，很多業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性優(yōu)異的企業(yè)同樣遭遇股價(jià)砍殺，就連推出定增的企業(yè)，股價(jià)也極具“安全墊”保障，同樣沒(méi)有幸免，福萊特就是一例。

按照業(yè)內(nèi)的說(shuō)法，福萊特是光伏玻璃產(chǎn)業(yè)的龍頭公司，股價(jià)曾一度探至59.23元/股，如今已在21元/股徘徊。

就在股價(jià)高位徘徊的2022年年中，福萊特曾發(fā)起60億元定增預(yù)案，擬投資兩大高產(chǎn)高透面板制造項(xiàng)目，當(dāng)時(shí)公司對(duì)項(xiàng)目未來(lái)的盈利潛能信心滿滿，也吸引了很多機(jī)構(gòu)投資人。公募基金是其中的深度參與者。

從最終落地的定增獲配結(jié)果來(lái)看，Wind（萬(wàn)得）統(tǒng)計(jì)顯示，17家特定投資者中，9家屬于公募基金，包括國(guó)泰、財(cái)通、興證全球基金等；彼時(shí)同時(shí)獲配的還有一眾險(xiǎn)資和瑞士聯(lián)合銀行集團(tuán)等QFII（合格境外機(jī)構(gòu)投資者）。

可以說(shuō)，二級(jí)市場(chǎng)上的“光伏慘案”在當(dāng)時(shí)并沒(méi)有太多人相信，有業(yè)內(nèi)人士就表示，都是明星公司，彼時(shí)的搶手度不亞于現(xiàn)在的國(guó)企、央企、“中字頭”。

其實(shí)，對(duì)于絕大多數(shù)光伏產(chǎn)業(yè)鏈公司來(lái)說(shuō)，過(guò)去一兩年業(yè)績(jī)并沒(méi)有出現(xiàn)大的危機(jī)，從行業(yè)角度來(lái)看，由于行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)速度較快，產(chǎn)業(yè)面臨產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題，疊加出海阻力日漸顯現(xiàn)，業(yè)內(nèi)對(duì)這類企業(yè)的投資邏輯逐漸從成長(zhǎng)性企業(yè)過(guò)渡為產(chǎn)能過(guò)剩的周期性行業(yè)。

故而在股價(jià)表現(xiàn)上，很多相關(guān)企業(yè)遭遇深跌。以福萊特為例，當(dāng)時(shí)定增發(fā)行的價(jià)格是29.35元/股，而截至2024年1月30日收盤(pán)，20.80元/股的收盤(pán)價(jià)較發(fā)行價(jià)已跌去一大截。

多數(shù)定增股已出現(xiàn)破發(fā)

比股價(jià)跌破定增發(fā)行價(jià)更糟的是，福萊特這筆60億元定增的限售股解禁日即將來(lái)臨。公告信息顯示，2024年2月1日將解禁。會(huì)否因此出現(xiàn)部分持有人減持甚至清倉(cāng)不得而知。就股價(jià)現(xiàn)狀來(lái)看，的確已給當(dāng)時(shí)的投資人帶來(lái)不小的賬面虧損。

事實(shí)上，出現(xiàn)定增破發(fā)的光伏概念股遠(yuǎn)不止福萊特這一只。令人驚訝的是，2023年以來(lái)，定增未破發(fā)的已是鳳毛麟角。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，2023年以來(lái)，定增落地并發(fā)行上市的公司有13家，對(duì)比發(fā)行價(jià)格與1月29日收盤(pán)價(jià)來(lái)看，其中已有11只破發(fā)，占比已超過(guò)84%，包括錦浪科技、鈞達(dá)股份、高測(cè)股份等。

不過(guò)，如前所述，光伏板塊中的很多公司業(yè)績(jī)不差，有的甚至在2023年交出優(yōu)異的“答卷”。比如高測(cè)股份披露2023年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告，公司歸母凈利同比增長(zhǎng)82.60%~87.67%；雙良節(jié)能披露2023年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告，公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)54.81%~69.45%；晶科能源披露2023年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告，公司歸母凈利同比增長(zhǎng)146.92%~170.76%。

可見(jiàn)，業(yè)內(nèi)雖有行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的投資擔(dān)憂，但是就公司的盈利狀況來(lái)看，很多在高成長(zhǎng)進(jìn)程中。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，公募基金的贖回一直在持續(xù)，偏股混合型基金此前重倉(cāng)的行業(yè)普遍集中于新能源產(chǎn)業(yè)鏈，機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)贖回的拋售也是此類品種股價(jià)持續(xù)下跌的因素之一。

當(dāng)然，也有公司的業(yè)績(jī)不及預(yù)期，加重了投資界的焦慮情緒，總結(jié)來(lái)看，光伏產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于光伏裝機(jī)不及預(yù)期、產(chǎn)能過(guò)剩、上游價(jià)格變化以及新電池技術(shù)產(chǎn)能擴(kuò)建不及預(yù)期等因素。

封面圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)