每經(jīng)AI快訊，方正證券研報(bào)表示，1月FOMC第四次維持政策利率在[5.25,5.5]%不變，發(fā)布會(huì)上Powell稱3月降息“不太可能(unlikely)”，交易員預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)3月降息概率回調(diào)至35%，但仍預(yù)期全年降息5.8次/146bps。從幅度上看，當(dāng)前市場(chǎng)的降息預(yù)期仍然過于樂觀。參考當(dāng)前分析師對(duì)核心PCE和失業(yè)率的一致預(yù)期，可得泰勒規(guī)則指引下，全年應(yīng)降息115bps，這與分析師預(yù)期一致，即市場(chǎng)當(dāng)前的135bps降息預(yù)期太過樂觀。從節(jié)奏上看，下半年的降息預(yù)期更易被糾正。短期看，3月降息的最終決策仍將取決于1月面臨年度調(diào)整的非農(nóng)數(shù)據(jù)會(huì)否出現(xiàn)邊際惡化。若基本面支持3月降息，則全年降息節(jié)奏或?yàn)?→6→9→12月（共計(jì)4次/100bps），若基本面不支持3月降息，則全年降息時(shí)點(diǎn)或?yàn)?→7→11、5→7→12、5→9→12三種情形（共計(jì)3次/75bps）。