每經(jīng)編輯 彭水萍

今日A股終于迎來一波大反彈，上證綜指盤中漲超3.3%，科創(chuàng)板100ETF（588120）盤中更是暴漲9%，直逼漲停。

午間證監(jiān)會發(fā)布暫停新增證券公司轉融券業(yè)務。此前，基民討論的證券公司將基金持倉股票借出有做空股市的風險，實際上借券業(yè)務是能增厚基金產(chǎn)品收益的，借券獲得的利息是計到基金資產(chǎn)里的，并且借券規(guī)模按照要求不能超過基金本身規(guī)模的30%，總結來說借券的量起到做空股市的影響是微乎其微的。

不過，這次證監(jiān)會直接暫停此項業(yè)務也體現(xiàn)出監(jiān)管層對于穩(wěn)定軍心和解除投資者顧慮的迫切。因此A股也是在利好消息的刺激下應聲反彈，科創(chuàng)板100ETF（588120）盤中更是直逼漲停。 

為什么科創(chuàng)板100ETF反彈力度最強勁？這就要說到這個產(chǎn)品持倉屬性了。

科創(chuàng)板100指數(shù)中小成長特征較為鮮明，與定位大市值的科創(chuàng)板50指數(shù)形成差異化，反映科創(chuàng)板市場中等市值規(guī)模上市公司證券的整體表現(xiàn)。指數(shù)包含醫(yī)藥生物，電力設備，電子，機械設備，計算機等關系國家戰(zhàn)略發(fā)展重要方向的行業(yè)，主要聚焦軟件、半導體產(chǎn)業(yè)、生物產(chǎn)業(yè)、高端裝備制造產(chǎn)業(yè)等“硬科技”及“卡脖子”領域。 

其中醫(yī)藥、芯片在科創(chuàng)板100指數(shù)中占比較高，這兩個板塊此前調(diào)整較為充分，因此在本次反彈中上漲的彈性更高，科創(chuàng)板100指數(shù)可以說是具備高收益、高彈性的優(yōu)勢，顯著高于科創(chuàng)50指數(shù)和滬深300等寬基指數(shù)。

從政策面來看，2024年是“十四五關鍵年”，中央財政與產(chǎn)業(yè)政策在春季的顯著發(fā)力或?qū)⑹?024年經(jīng)濟最重要的亮點，如《關于加快應急機器人發(fā)展的指導意見》有望提升機器人智能化水平，科技創(chuàng)新目前有望成為政策最重要的支持方向。從估值來看，當前科創(chuàng)板100當前估值PE（剔除負值）在30倍中樞震蕩，處于歷史較低水平。

長期來看，大國競爭下新一輪全球科技革命與硬科技國產(chǎn)替代將在2024年繼續(xù)深化，科創(chuàng)板100指數(shù)景氣度有望持續(xù)好轉。隨著經(jīng)濟逐步復蘇，下游景氣度不斷回暖，疊加AIGC、數(shù)字經(jīng)濟、信創(chuàng)政策的推進，與應用場景的不斷打開落地，科創(chuàng)板估值有望觸底回升。2024年資本市場風格或延續(xù)2023年結構分化的特點，科創(chuàng)板100指數(shù)是布局我國科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)結構升級的有力工具。后續(xù)投資者可繼續(xù)關注科創(chuàng)板100ETF（588120）的反彈機會。