每經(jīng)記者 李蕾    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

《每日經(jīng)濟新聞》獲悉，今年以來A股市場持續(xù)震蕩，尤其是風格切換沖擊小微盤策略，去年一批扎堆小微盤股而實現(xiàn)業(yè)績大漲的基金近期普遍遭遇凈值回調。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2月5日多只小微盤基金凈值下跌超過10%，金元順安產(chǎn)業(yè)臻選A、大成動態(tài)量化A等產(chǎn)品單日回撤更是超15%，這在公募基金歷史上都是比較少見的。如果把時間維度拉長，可以發(fā)現(xiàn)開年來一個多月時間里，不乏小微盤基金的跌幅已經(jīng)抹去了去年全年的漲幅。因此有聲音稱，微盤股策略“失靈”了，這類產(chǎn)品也在隨之祛魅。

值得注意的是，近期包括中信保誠多策略、國金量化多因子、招商量化精選在內的多只小微盤策略基金紛紛打開了限購，也引發(fā)市場和投資者的關注。

單日凈值下跌超15%，小微盤網(wǎng)紅基金怎么了？

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2月5日多只基金凈值下跌超過10%，甚至有基金單日回撤超過15%（份額合并計算，下同），這在公募基金歷史上并不多見。

每經(jīng)記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，這些單日凈值大幅下跌的基金以此前備受市場和投資者關注的小微盤基金為主。例如，金元順安產(chǎn)業(yè)臻選A單日下跌15.55%，領跌全市場所有產(chǎn)品；大成動態(tài)量化A也在昨天下跌了15.49%，成為另一只單日凈值回撤超過15%的產(chǎn)品。

除此之外，還有多只小微盤基金昨日凈值下跌超過10%。如果把時間維度拉長，可以發(fā)現(xiàn)2024年開年一個多月時間里，不乏產(chǎn)品去年全年的漲幅幾乎已經(jīng)被抹去。

要知道，從去年全年的表現(xiàn)來看，小微盤股可謂“風景這邊獨好”。2023年，萬德微盤股指數(shù)上漲49.88%、中證2000指數(shù)上漲5.57%，跑贏大多數(shù)重要寬基指數(shù)，而一部分扎堆小微盤股的公募基金也由此取得了出色的業(yè)績表現(xiàn)。

不過今年以來，市場風格開始出現(xiàn)轉向，小微盤股也普遍調整。以2月5日為例，萬得微盤股指數(shù)單日跌幅達13.7%、中證2000指數(shù)單日跌幅達9.49%，引發(fā)相關基金凈值出現(xiàn)大幅回撤。不僅部分在小微盤股中掘金的量化基金遭遇業(yè)績“滑鐵盧”，一些重倉小微盤股的“網(wǎng)紅基金”也未能幸免。

今天下午，中信保誠多策略基金經(jīng)理江峰就在某理財社區(qū)表示，最近微盤股的下跌讓他痛心疾首，尤其是昨晚出現(xiàn)了歷史以來最大單日跌幅，讓他坐立不安并深感抱歉。他坦言，自己這波也吃了這次下跌，跟投也大幅縮水了，“我相信市場周期的力量，鐘擺的力量，不過長假前期流動性風險依然嚴峻，可能這兩天不一定是最低點，但是我個人認為流動性問題改善后，市場環(huán)境有希望恢復正常”。

微盤股策略“失靈”了嗎？投資者又該如何應對？

公募基金熱議市場風格切換，多只小微盤基金打開限購

在股票市場投資中，大盤與小盤股的風格輪動一直是投資者關注的熱點，許多人面臨如何在兩者之間做出合理配置的難題。而綜觀A股市場的整體表現(xiàn)，過去二十多年A股經(jīng)歷了三次大級別的大小盤風格切換。

對此，博時基金指數(shù)與量化投資部基金經(jīng)理桂征輝告訴每經(jīng)記者，風格轉換背后受到多種因素的共同影響，最主要的影響因素是盈利景氣度的相對變化。例如，在2001至2007年間，經(jīng)濟增長勢頭強勁，傳統(tǒng)周期性和價值板塊的凈資產(chǎn)收益率顯著提升，大盤風格成為主流，持續(xù)了7年；從2008至2015年期間，隨著經(jīng)濟增速整體放緩以及新舊經(jīng)濟增長動力的轉換，智能手機、移動互聯(lián)網(wǎng)等新興產(chǎn)業(yè)迅猛發(fā)展并壯大，小盤風格開始占據(jù)優(yōu)勢，延續(xù)了8年；在2016至2020年這段時間里，盡管經(jīng)濟增速進一步放緩，但在供給側改革推動下傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)競爭格局得到優(yōu)化，“龍頭集中”現(xiàn)象顯現(xiàn)出來，大盤風格再次成為主導，延續(xù)了5年；自2021年以來，在宏觀經(jīng)濟下行壓力之下，大盤股估值偏高且盈利增速有所放緩。同時政策上鼓勵科技創(chuàng)新發(fā)展方向，因此小盤股相對表現(xiàn)可能會更佳。

“對于一般投資者而言，通過挑選具有代表性的指數(shù)產(chǎn)品、可以有效地投資大盤股和小盤股。滬深300指數(shù)是大盤股的標桿，包含了滬深兩市中規(guī)模較大、流動性較好的300家上市公司。至于小盤股，則可考慮以中證1000為代表性指數(shù)產(chǎn)品。在選擇投資指數(shù)產(chǎn)品時，除了被動式指數(shù)基金、也可以考慮指數(shù)增強型基金。”桂征輝建議。

值得一提的是，就在近日，多只小微盤基金接連宣布打開限購。

2月5日，中信保誠基金發(fā)布公告稱，為滿足廣大投資者的投資需求，旗下中信保誠多策略基金將于2月6日起恢復辦理大額申購、大額轉換轉入及大額定期定額投資業(yè)務，該基金的申購、轉換轉入及定期定額投資無金額限制。此前該產(chǎn)品曾將限購金額定為2萬元。

2月1日，招商量化精選發(fā)布公告稱，將此前規(guī)定的10萬元限制門檻調整為100萬元。

再把時間向前推，1月20日國金量化多因子也發(fā)布公告稱，取消單日單筆及單日累計申購（含轉換轉入、定期定額投資）金額的限制，恢復辦理大額申購（含轉換轉入、定期定額投資）業(yè)務。

江峰也在近期的一篇文章中表示，目前出現(xiàn)中小市值股票和大市值股票趨勢相逆的狀態(tài)，但這個現(xiàn)象很可能是暫時的，與2017年的情況并不相同。“一般而言，中小市值要股票跑輸市場，是因為估值泡沫和市場流動性收緊，但目前未發(fā)現(xiàn)有這一情況，所以我認為不應過度擔心。”