當(dāng)前，數(shù)字經(jīng)濟獲政策支持，市場空間大，成長速度快，而顯示屏作為數(shù)字經(jīng)濟的唯一載體，在企業(yè)、政府機構(gòu)、報告廳、安防、交通等場景下，其在智慧化會議和智慧調(diào)度等顯示工作中的作用不可或缺。隨著“十四五”項目規(guī)劃陸續(xù)落地，細(xì)分行業(yè)應(yīng)用潛力顯現(xiàn)，如應(yīng)急中心、“東數(shù)西算”下的數(shù)據(jù)中心、軌道交通等，對大屏的需求將持續(xù)增加，LED顯示行業(yè)有望迎來一輪成長周期。

與此同時，隨著國內(nèi)企業(yè)在外延片材料、芯片研發(fā)、封裝設(shè)計、應(yīng)用技術(shù)等多方面陸續(xù)取得重大突破，我國LED顯示屏生產(chǎn)企業(yè)正快速崛起，西安諾瓦星云科技股份有限公司（以下簡稱諾瓦星云）便是其中之一。

公開資料顯示，諾瓦星云聚焦于視頻和顯示控制核心算法研究及應(yīng)用，為用戶提供專業(yè)化軟硬件綜合解決方案，其主要產(chǎn)品包括LED顯示控制系統(tǒng)、視頻處理系統(tǒng)和基于云的信息發(fā)布與管理系統(tǒng)三大類。作為LED控制系統(tǒng)行業(yè)龍頭，諾瓦星云在顯示控制系統(tǒng)領(lǐng)域已全球領(lǐng)先，集邦咨詢數(shù)據(jù)顯示，諾瓦星云占據(jù)了LED顯控領(lǐng)域全球60%~70%的市場；視頻處理系統(tǒng)則做到國內(nèi)領(lǐng)先。公司報告期內(nèi)服務(wù)全球超過4000家客戶。

據(jù)諾瓦星云公告，公司將于2月8日登陸創(chuàng)業(yè)板。即將登陸資本市場，一方面是外界對諾瓦星云業(yè)務(wù)能力的認(rèn)可。另一方面，行業(yè)深厚的積累讓諾瓦星云脫穎而出，在資本的加持之下，未來發(fā)展勢必躍上新臺階。

持續(xù)研發(fā)投入 自研算法鞏固核心競爭力

眾所周知，LED是典型的技術(shù)密集型行業(yè)，涉及光學(xué)、計算機圖像處理、信息處理技術(shù)、電子技術(shù)、通信技術(shù)等多個學(xué)科領(lǐng)域交叉融合，對企業(yè)的研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化能力提出了較高的要求。

諾瓦星云自成立以來便高度重視技術(shù)研發(fā)，堅持走自主知識產(chǎn)權(quán)的創(chuàng)新之路。從研發(fā)支出來看，公司2020~2022年研發(fā)投入分別為1.56億元、2.13億元和3.19億元，最近三年累計研發(fā)投入為6.89億元，公司最近三年研發(fā)投入復(fù)合增長率達到42.88%。

持續(xù)的高研發(fā)投入不僅為諾瓦星云構(gòu)筑了自身的技術(shù)壁壘，也進一步提高了公司的競爭力。目前公司已建立了完善的研發(fā)創(chuàng)新體系，形成了高精度全灰階亮色度校正技術(shù)，微小間距LED顯示屏畫質(zhì)引擎技術(shù)，支持多圖層、多屏幕管理的高同步性視頻處理技術(shù)，基于符合人眼視覺特性的智能圖像色彩處理技術(shù)及超分辨率重建技術(shù)，顯示屏集群高精準(zhǔn)度故障智能識別技術(shù)共五項核心技術(shù)。

舉例來看，LED顯示屏極容易出現(xiàn)燈珠壞點（包括亮點、黑點等）以及單元模塊的亮度衰減及衰減不一致等問題，以普通的P2.5LED顯示屏為例，LED燈珠之間的點間距是2.5毫米，每平方米的LED顯示屏上有16萬點的LED燈珠，雖然這是采用精密加工工藝來生產(chǎn)制造的產(chǎn)品，但以目前的技術(shù)和工藝，仍然不能保證每批生產(chǎn)出來的LED屏沒有亮/壞點；此外，同一批次的屏在全白的畫面條件下還會存在極小的色差，尤其當(dāng)產(chǎn)品在經(jīng)過一段時間的使用后，隨著不同單元之間的亮度衰減曲線不一致，顯示畫面的色差就會越來越嚴(yán)重和明顯。

為了解決這些問題，諾瓦星云從成立的第一天起就設(shè)立了算法研究團隊，截至目前，公司在算法領(lǐng)域已經(jīng)做了十六年研究，研究方向從發(fā)光機理、驅(qū)動機理到均勻性，圖像超高清處理、圖像壓縮處理與高速傳輸?shù)取?/p>

針對上述問題，諾瓦星云首先使用專業(yè)相機拍攝屏幕，其次采用自研算法針對每塊屏上的每顆燈的亮度和差異生成獨一無二的校正系數(shù)，校正系數(shù)再給到控制系統(tǒng)使用，從而實現(xiàn)快速、準(zhǔn)確地識別和定位屏幕中的缺陷。值得一提的是，諾瓦星云自研的算法還打破了國外技術(shù)公司壟斷技術(shù)的局面，并迅速處于全球領(lǐng)先地位。

不僅如此，諾瓦星云還具備色彩管理算法。當(dāng)前，視頻源供給資源中SDR源仍占主流，HDR源占比較少，若能夠?qū)DR源進行處理，使其具備HDR般的效果，則能夠充分發(fā)揮顯示屏顯示潛力，提升視覺感受。對此，公司基于深度學(xué)習(xí)訓(xùn)練模型產(chǎn)生的動態(tài)對比增強和色彩管理算法，自動識別圖像內(nèi)容，根據(jù)不同區(qū)域的類別屬性特征，按區(qū)域動態(tài)擴展圖像的色彩范圍及對比度、亮度，讓SDR源具備HDR源顯示效果，提升顯示體驗。

除了率先在行業(yè)內(nèi)推出革命性領(lǐng)先產(chǎn)品之外，諾瓦星云還是我國8K行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制訂參與者。當(dāng)前，"信息視頻化、視頻超高清化"已成為當(dāng)前全球信息產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢，國家持續(xù)加強對于超高清視頻產(chǎn)業(yè)的政策支持力度。2020年5月，工信部和廣電總局發(fā)布《超高清視頻標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)指南（2020年版）》，該指南制定了標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)計劃并預(yù)計至2022年我國超高清視頻產(chǎn)業(yè)總體規(guī)模將超過4萬億元。

在此背景下，諾瓦星云已成功推出一系列支持4K/8K視頻處理的超高清顯示控制與視頻處理產(chǎn)品，并持續(xù)開展前沿技術(shù)研發(fā)。2021年4月，公司還與中央廣播電視總臺、華為技術(shù)有限公司、利亞德光電股份有限公司等單位共同起草了《8K超高清大屏幕系統(tǒng)視音頻技術(shù)要求（T/AI 112-2021）》，當(dāng)時，公司以5G+8k形式進行直播在國內(nèi)還是首次，對于諾瓦星云來說也是一次技術(shù)上的非凡考驗。

截至公司招股書簽署日，公司擁有境內(nèi)專利983項（其中發(fā)明專利519項）、境外專利17項（其中發(fā)明專利16項）、軟件著作權(quán)200項、集成電路布圖設(shè)計9項。在專利和集成電路布圖設(shè)計等技術(shù)實力上，諾瓦星云具有較強的國內(nèi)市場競爭力，部分技術(shù)水平甚至具備國際市場競爭力。

值得一提的是，憑借業(yè)界領(lǐng)先的研發(fā)創(chuàng)新能力及快速響應(yīng)的服務(wù)能力，2019年以來，諾瓦星云產(chǎn)品持續(xù)應(yīng)用于諸多重要活動、春晚及各種大型活動演出等，如：2019年至2022年中央電視臺春節(jié)聯(lián)歡晚會、2022年卡塔爾世界杯、2023年杭州亞運會等。2022年2月，公司產(chǎn)品應(yīng)用于為北京冬奧會開幕式所搭建的LED三維立體舞臺，并收到了北京冬奧組委開閉幕式工作部、國家體育場運行團隊發(fā)來的感謝信。

業(yè)績保持高速增長 深受行業(yè)龍頭客戶青睞

受益于下游終端市場規(guī)模的持續(xù)增長，以及公司通過不斷的研發(fā)投入而進行的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、產(chǎn)品迭代升級等因素驅(qū)動，近年來諾瓦星云的經(jīng)營業(yè)績保持高速增長的態(tài)勢。

招股書顯示，諾瓦星云2020~2022年營收分別為9.85億元、15.84億元、21.74億元；凈利分別為1.11億元、2.12億元、3.08億元；扣非后凈利分別為1.05億元、1.89億元、2.97億元。

此外，公司預(yù)計2023年度實現(xiàn)營業(yè)收入30.46億元，同比增長40.10%；預(yù)計2023年度凈利潤為6.18億元，同比增長100.56%。

業(yè)績亮眼的背后，體現(xiàn)出諾瓦星云深受行業(yè)和客戶的認(rèn)可與青睞。目前公司已服務(wù)全球超過4000家客戶。并且，公司雖然與頭部客戶黏度較高，但并不存在依賴單一大客戶的問題。

憑借在LED顯示領(lǐng)域多年的深耕，不難看出諾瓦星云已經(jīng)在市場上取得了較為領(lǐng)先的地位，公司連續(xù)增長的業(yè)績也表明了其具有一定的發(fā)展?jié)摿?。但對于諾瓦星云來說，構(gòu)建強大的技術(shù)護城河，才是其能夠?qū)崿F(xiàn)長久發(fā)展的重要手段。

面向Mini/Micro LED 開啟顯示產(chǎn)業(yè)的新周期，諾瓦星云在持續(xù)發(fā)展現(xiàn)有業(yè)務(wù)的同時也開始超前布局了與Mini、MicroLED相關(guān)的技術(shù)，即核心檢測裝備、核心集成電路等。

據(jù)DISCIEN的數(shù)據(jù)，預(yù)計2022年中國小間距LED市場銷售額將超過200億元。從市場維度來看，小間距已經(jīng)從早期階段對使用效果考量優(yōu)先于價格的to G為主的市場，逐步擴展至如今的商企、廣電等to B市場；從滿足高端客戶至中端及下沉客戶需求；近2年，標(biāo)準(zhǔn)LED顯示產(chǎn)品在會議、教育市場快速滲透，XR虛擬拍攝、影院市場又陸續(xù)啟動，LED小間距將持續(xù)增長。

不過，小間距微縮化趨勢下，需要解決成本過高的問題，同時也需要解決新的工藝帶來的新的畫質(zhì)顯示問題，多元的場景應(yīng)用，需要顯示系統(tǒng)承擔(dān)更多的作用，具備更高的拓展和集成能力。

對此，諾瓦星云圍繞Mini/ Micro LED的核心集成電路做了控制、接口等多個品類的芯片。自研之外，上下游協(xié)同合作也是助力新技術(shù)發(fā)展的重要路徑。

2023年5月29日，全球Mini/Micro LED顯示新標(biāo)桿企業(yè)兆馳晶顯與視頻顯控龍頭企業(yè)諾瓦星云簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將進一步深化Mini/Micro LED顯示領(lǐng)域戰(zhàn)略合作。同時，雙方也將基于各自領(lǐng)域技術(shù)、產(chǎn)品、市場等方面的優(yōu)勢，在Mini/Micro LED（簡稱MLED）顯示控制方案、核心集成電路、核心檢測裝備等方面，展開全方位深度合作，推動MLED顯示普及應(yīng)用。

展望未來，鎖定優(yōu)質(zhì)客戶與成長賽道，且具備完善技術(shù)研發(fā)體系及創(chuàng)新機制的諾瓦星云將推動我國LED顯示產(chǎn)業(yè)的進一步發(fā)展，未來發(fā)展可期。 文/齊俊