每經(jīng)編輯 彭水萍

周二（2月6日），多重利好交織刺激A股放量大反攻，上證指數(shù)收盤大漲超3%，深成指、創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50暴漲超6%，北證50暴漲超9%，北向資金同步大舉“加倉(cāng)”。全市場(chǎng)漲停個(gè)股超過100家，近千股漲幅超8%。具體來(lái)看，上證指數(shù)收漲3.23%報(bào)2789.49點(diǎn)，深證成指漲6.22%報(bào)8460.38點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指漲6.71%報(bào)1667.45點(diǎn)，科創(chuàng)50指數(shù)漲6.5%報(bào)720.8點(diǎn)，北證50漲9.5%，萬(wàn)得全A漲4.4%，萬(wàn)得雙創(chuàng)漲6.25%。市場(chǎng)成交額9362.6億元，創(chuàng)近2個(gè)月新高；北向資金實(shí)際凈買入126.05億元，創(chuàng)逾一個(gè)月最大凈流入額。

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隨著情緒轉(zhuǎn)向，科創(chuàng)板100指數(shù)2月6日出現(xiàn)大幅反彈。科創(chuàng)板100ETF（588120）領(lǐng)漲，漲幅超10%?？苿?chuàng)板100指數(shù)漲9.55%，科創(chuàng)板50指數(shù)漲6.5%。

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科創(chuàng)100指數(shù)代表科創(chuàng)板按照市值排序，第51到第150位的科創(chuàng)板企業(yè)，平均市值在150億元左右，具有明顯的專精特新和中小盤成長(zhǎng)風(fēng)格，2023年四季度以來(lái)受到市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下修和業(yè)績(jī)預(yù)告不佳的影響，整體呈現(xiàn)弱勢(shì)，近60個(gè)交易日下跌超30%。

消息面2月6日利好頻出。中央?yún)R金公司2月6日發(fā)布公告表示，中央?yún)R金公司充分認(rèn)可當(dāng)前A股市場(chǎng)配置價(jià)值，已于近日擴(kuò)大交易型開放式指數(shù)基金（ETF）增持范圍。對(duì)此，證監(jiān)會(huì)回應(yīng)，堅(jiān)定支持中央?yún)R金公司持續(xù)加大增持規(guī)模和力度。同時(shí)，將繼續(xù)協(xié)調(diào)引導(dǎo)公募基金、私募基金、證券公司、社保基金、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、年金基金等各類機(jī)構(gòu)投資者更大力度入市。除此以外，證監(jiān)會(huì)就“兩融”融券業(yè)務(wù)有關(guān)情況答記者問，提出以現(xiàn)轉(zhuǎn)融券余額為上限，依法暫停新增證券公司轉(zhuǎn)融券規(guī)模，存量逐步了結(jié)。對(duì)融券的限制和匯金對(duì)ETF加大投入在一定程度上也緩解了成長(zhǎng)小微盤股的賣出壓力，有望修復(fù)產(chǎn)業(yè)資本繼續(xù)投入的意愿。

科創(chuàng)板作為資本市場(chǎng)針對(duì)轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的重要抓手，科創(chuàng)100的主要成分股具有明顯的“硬科技”和“小而美”的特征。作為我國(guó)股票發(fā)行注冊(cè)制改革的第一塊“試驗(yàn)田”，科創(chuàng)板主要服務(wù)于符合國(guó)家戰(zhàn)略，突破關(guān)鍵核心技術(shù)的科技創(chuàng)新企業(yè)，承載了“經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型”的歷史重托。

科創(chuàng)100指數(shù)主要行業(yè)分布在生物醫(yī)藥，電子計(jì)算機(jī)，新能源及高端制造行業(yè)，行業(yè)分布較為分散，具有明顯的成長(zhǎng)型寬基特征。醫(yī)藥行業(yè)目前整體估值處于歷史低位，尤其受政策影響較大，中長(zhǎng)期看將迎來(lái)更健康發(fā)展生態(tài)；機(jī)械方面，無(wú)論是傳統(tǒng)較強(qiáng)的工程機(jī)械還是更具科技強(qiáng)國(guó)屬性的高端裝備制造行業(yè)，未來(lái)成長(zhǎng)空間都值得關(guān)注。指數(shù)在權(quán)益牛市情景中上漲的彈性較高，具備高收益、高彈性的優(yōu)勢(shì)，明顯高于科創(chuàng)50指數(shù)和滬深300等寬基指數(shù)。當(dāng)前，科創(chuàng)板100估值PE（剔除負(fù)值）在35倍中樞附近，處于歷史較低水平。后續(xù)可繼續(xù)關(guān)注科創(chuàng)板100ETF（588120）。

醫(yī)藥板塊2月6日漲幅居前，生物醫(yī)藥ETF（512290）、疫苗ETF（159643）、醫(yī)療ETF（159828）、創(chuàng)新藥滬深港ETF（517110）分別收漲8.51%、7.99%、7.71%和7.16%。

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消息面和公司治理上，自上月29日滬指失守2900點(diǎn)以來(lái)，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，已有超過百家醫(yī)藥行業(yè)的公司發(fā)布回購(gòu)相關(guān)公告，維護(hù)公司股價(jià)的穩(wěn)定，踐行“以投資者為本”的上市公司發(fā)展理念，切實(shí)“提質(zhì)增效重回報(bào)”。其中，（擬）進(jìn)行回購(gòu)的公司包括藥明康德、凱萊英（CXO）、海翔藥業(yè)（原料藥）等行業(yè)或細(xì)分領(lǐng)域的頭部企業(yè)。多家公司都提到市場(chǎng)大跌后的股價(jià)未能有效反映公司實(shí)際投資價(jià)值和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，公司擬以回購(gòu)行為增加投資者信心，并促進(jìn)公司股票價(jià)格合理回歸內(nèi)在價(jià)值。（提及具體公司僅為說(shuō)明行業(yè)觀點(diǎn)，不構(gòu)成投資建議）

基本面上，關(guān)注創(chuàng)新藥、CXO、器械、疫苗等領(lǐng)域，后市或仍有修復(fù)行情。就供給端來(lái)看，近年來(lái)我國(guó)創(chuàng)新藥在數(shù)量和質(zhì)量上都實(shí)現(xiàn)了跨越，行業(yè)逐步進(jìn)入創(chuàng)新主導(dǎo)的階段。去年是創(chuàng)新藥出海大年，全年向海外授權(quán)的金額創(chuàng)下歷史新高，疊加在疾病領(lǐng)域和新技術(shù)平臺(tái)的研發(fā)突破，行情有望得到催化。需求端上，人口老齡化帶來(lái)的診療需求增長(zhǎng)確定性較高，對(duì)行業(yè)的持續(xù)發(fā)展有較強(qiáng)的支撐。政策面上，集采和反腐的短期利空已基本被市場(chǎng)定價(jià)消化，且中長(zhǎng)期來(lái)看利好行業(yè)發(fā)展。

估值方面，中證生物醫(yī)藥指數(shù)當(dāng)前的市盈率（TTM）為27.13x，位于上市以來(lái)1.61%分位，國(guó)證疫苗與生物科技指數(shù)、中證醫(yī)療指數(shù)、中證滬港深創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)指數(shù)當(dāng)前的市盈率（TTM）分別位于上市以來(lái)的8.73%、7.81%、0.48%分位，投資的安全邊際較高，過去調(diào)整的也比較充分。感興趣的投資者可關(guān)注生物醫(yī)藥ETF（512290）、疫苗ETF（159643）、醫(yī)療ETF（159828）、創(chuàng)新藥滬深港ETF（517110）未來(lái)的投資機(jī)會(huì)。

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游戲板塊2月6日大舉反攻，游戲ETF（516010）收漲8.01%，盤中一度漲超8.5%，成交額超1.4億元。

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上月26號(hào)，國(guó)家新聞出版署發(fā)布2024年首批國(guó)產(chǎn)游戲版號(hào)，共計(jì)115款游戲獲批，創(chuàng)下2022年以來(lái)單次版號(hào)數(shù)量新高；本月2號(hào)，國(guó)家新聞出版署發(fā)布2024年首批進(jìn)口網(wǎng)絡(luò)游戲版號(hào)名單，共32款游戲獲批，與2023年單月獲批進(jìn)口游戲版號(hào)數(shù)量相當(dāng)，且間隔從4個(gè)月左右縮短至2個(gè)月。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，兩次發(fā)放游戲版號(hào)提振了行業(yè)信心，推動(dòng)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容持續(xù)供給。

投資主線上，市場(chǎng)聚焦于AIGC的落地、MR的應(yīng)用等領(lǐng)域。其中，生成式AI模型持續(xù)迭代，多數(shù)頭部游戲廠商已有明確布局，部分廠商已初步將AIGC用于游戲場(chǎng)景的生成，預(yù)計(jì)未來(lái)將加速落地，助力降本增效和游戲體驗(yàn)的提升。MR方面，Vision Pro發(fā)售所引發(fā)的關(guān)注熱潮仍在持續(xù)，游戲作為MR的重要應(yīng)用場(chǎng)景之一，未來(lái)可能實(shí)現(xiàn)硬件+內(nèi)容的螺旋式增長(zhǎng)，從而構(gòu)建完整的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

估值方面，經(jīng)過大幅調(diào)整后，中證動(dòng)漫游戲指數(shù)當(dāng)前的市盈率（TTM）為21.52x，位于5年來(lái)30.59%分位，有一定的投資性價(jià)比。感興趣的投資者可持續(xù)關(guān)注游戲ETF（516010）的相關(guān)機(jī)會(huì)。

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風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無(wú)論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

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