每經(jīng)記者 王海慜    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

剛剛過(guò)去的春節(jié)長(zhǎng)假，境外股票市場(chǎng)漲跌不一。其中，港股市場(chǎng)迎來(lái)龍年“開(kāi)門(mén)紅”，漲幅領(lǐng)跑全球大類資產(chǎn)。據(jù)券商統(tǒng)計(jì)，今年春節(jié)期間，恒生科技指數(shù)上漲近7%，在全球大類資產(chǎn)中排名首位。分行業(yè)來(lái)看，TMT、消費(fèi)板塊領(lǐng)漲。

據(jù)記者觀察，雖然這幾天視頻大模型Sora風(fēng)頭正勁，AI板塊儼然又將迎來(lái)風(fēng)口，但目前各券商對(duì)于今年春節(jié)出行、消費(fèi)數(shù)據(jù)予以了更多的解讀。其中，今年火爆的春運(yùn)數(shù)據(jù)更是在開(kāi)工首日引發(fā)了機(jī)構(gòu)廣泛關(guān)注。

港股春節(jié)領(lǐng)漲全球大類資產(chǎn)

圖片來(lái)源：國(guó)聯(lián)證券

今年春節(jié)假期期間，境外股票市場(chǎng)整體漲跌不一，港股市場(chǎng)領(lǐng)跑全球大類資產(chǎn)。據(jù)國(guó)聯(lián)證券統(tǒng)計(jì)，今年春節(jié)期間（2月12日—2月16日）恒生科技指數(shù)上漲6.89%，在全球大類資產(chǎn)中排名首位。恒生指數(shù)同樣表現(xiàn)不俗，春節(jié)期間累計(jì)上漲3.8%。

此外，今年春節(jié)期間表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的大類資產(chǎn)，還有日經(jīng)指數(shù)、LME銅、MSCI新興市場(chǎng)、歐洲三大指數(shù)；而美股春節(jié)期間表現(xiàn)較弱，納斯達(dá)克指數(shù)累計(jì)下跌1.34%。

富時(shí)A50股指期貨作為A股的影子市場(chǎng)，長(zhǎng)假期間的表現(xiàn)一直備受關(guān)注。本周，A50股指期貨上漲2.3%，且已經(jīng)是連續(xù)第二周實(shí)現(xiàn)上漲，今年2月累計(jì)上漲6.12%。與此同時(shí)，代表海外中概股的納斯達(dá)克金龍指數(shù)本周上漲4.3%，2月累計(jì)上漲超9%。

圖片來(lái)自：國(guó)聯(lián)證券

從港股、美股具體的行業(yè)表現(xiàn)來(lái)看，港股TMT、消費(fèi)板塊領(lǐng)漲；相比之下，美股的TMT板塊處于領(lǐng)跌狀態(tài)。七大科技巨頭多數(shù)下跌，微軟、蘋(píng)果、谷歌本周的跌幅都超過(guò)了3%。據(jù)招商證券統(tǒng)計(jì)，2月12日—2月16日，標(biāo)普500行業(yè)指數(shù)中，材料、能源和金屬領(lǐng)漲，分別上漲2.4%、2.2%和1.4%；信息技術(shù)、通訊服務(wù)、可選消費(fèi)領(lǐng)跌，分別下跌2.5%、1.6%和0.8%。

而在外匯、大宗商品、債券方面，春節(jié)期間各市場(chǎng)強(qiáng)弱表現(xiàn)不一。據(jù)招商證券統(tǒng)計(jì)，外匯方面，美元指數(shù)走強(qiáng)，非美貨幣普遍走弱，離岸人民幣相對(duì)美元略有升值。大宗商品方面，天然氣價(jià)格大幅下跌，布油價(jià)格則小幅走高。債市方面，1月美國(guó)CPI高于市場(chǎng)預(yù)期，通脹回落的過(guò)程放緩。美國(guó)1月份零售銷售普遍下降，大幅不及預(yù)期。受此影響，美債收益率經(jīng)歷了先上后下的過(guò)程。美國(guó)通脹下行不及預(yù)期疊加美聯(lián)儲(chǔ)官員釋放鷹派信號(hào)，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期繼續(xù)降溫。

展望春節(jié)之后的A股市場(chǎng)，招商證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，往后看，隨著流動(dòng)性沖擊逐漸化解，市場(chǎng)有望逐漸筑底回升，A股走成類似2016年快速調(diào)整后穩(wěn)步走高的概率進(jìn)一步加大。大小盤(pán)風(fēng)格方面，超大盤(pán)和小微盤(pán)面臨的交易機(jī)制約束下，中盤(pán)是更好的風(fēng)格選擇。

從估值歷史分位數(shù)來(lái)看，目前A股市場(chǎng)整體估值水平處于歷史偏低水平。據(jù)招商證券策略團(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)，截至2月8日收盤(pán)，全部A股PE（TTM）為12.8，處于歷史估值水平的18.1%分位數(shù)。創(chuàng)業(yè)板PE（TTM）上行1.7至26.5，處于歷史估值水平的0.1%分位數(shù)。代表大盤(pán)股的滬深300指數(shù)PE（TTM）上行0.4至10.6，處于歷史估值水平的21.5%分位數(shù)。代表中小盤(pán)股的中證500指數(shù)PE（TTM）上行1.8至17.0，處于歷史估值水平的8.4%分位數(shù)。

各家券商競(jìng)相解讀春節(jié)數(shù)據(jù)

近年來(lái)每逢長(zhǎng)假，各大券商的研究所可能是券商各部門(mén)中最早開(kāi)工的部門(mén)之一。在公司其他同事還在放假期間，不少券商研究所的電話會(huì)依然照常舉辦，甚至假期每天都有路演，已經(jīng)成為一些研究所的共同選擇。

隨著A股開(kāi)市時(shí)間臨近，昨天以來(lái)各家券商的路演活動(dòng)進(jìn)入了一個(gè)高峰。春節(jié)期間，視頻大模型Sora引發(fā)業(yè)界轟動(dòng)，自然也引發(fā)了不少券商TMT團(tuán)隊(duì)的高度關(guān)注。不過(guò)相比之下，目前各券商對(duì)于今年春節(jié)假期出行、消費(fèi)數(shù)據(jù)的復(fù)盤(pán)解讀的熱情顯得更為高漲。

據(jù)慧博智能策略終端，最近一周內(nèi)，以“Sora”為關(guān)鍵詞搜索研報(bào)標(biāo)題，找到的各機(jī)構(gòu)發(fā)布的相關(guān)研報(bào)數(shù)量不足20篇；但標(biāo)題中出現(xiàn)“春節(jié)”的研報(bào)超90篇，出現(xiàn)“能源”的研報(bào)也超過(guò)了20篇。

值得一提的是，今年的春運(yùn)數(shù)據(jù)今天在業(yè)內(nèi)刷屏。華創(chuàng)證券日前發(fā)布的一篇研報(bào)《歷史最火春運(yùn)，出行大超預(yù)期》。該研報(bào)稱，2024最火春運(yùn)已過(guò)半：民航、鐵路旅客均創(chuàng)歷史新高，成史上最火春運(yùn)。據(jù)交通運(yùn)輸部數(shù)據(jù)，前20日全社會(huì)跨區(qū)域日均人員流動(dòng)量22347萬(wàn)人次，較2019年同比增長(zhǎng)11.1%，為歷史最高。民航、鐵路、公路跨區(qū)出行人數(shù)均創(chuàng)新高。鐵路方面，前20日累計(jì)發(fā)送旅客2.3億人次，日均客運(yùn)量1152.4萬(wàn)人次，較2019年增長(zhǎng)24.2%。其中，初五（2月14日）創(chuàng)春運(yùn)單日旅客發(fā)送量歷史新高，達(dá)1424.5萬(wàn)人次，較2019年同比增長(zhǎng)27.1%。公路方面，前20日公路累計(jì)流動(dòng)人員41.82億，日均2.09億，較2019年增長(zhǎng)10.9%。據(jù)悉，今日多家券商舉行的電話會(huì)都將對(duì)今年春節(jié)的出行數(shù)據(jù)進(jìn)行解讀。

此外，今年春節(jié)明顯回暖的消費(fèi)市場(chǎng)也成為機(jī)構(gòu)追逐的對(duì)象。據(jù)新華社報(bào)道，假期8天，國(guó)內(nèi)游客出游總花費(fèi)6326.87億元，同比增長(zhǎng)47.3%，按可比口徑較2019年同期增長(zhǎng)7.7%。今日晚間，招商證券將舉辦一場(chǎng)主題為《10省14市春節(jié)回鄉(xiāng)草根見(jiàn)聞總結(jié)，下沉市場(chǎng)大眾品升級(jí)空間廣闊》在電話會(huì)，多個(gè)消費(fèi)行業(yè)的分析師，將對(duì)此次春節(jié)回鄉(xiāng)的消費(fèi)市場(chǎng)草根見(jiàn)聞進(jìn)行分享。據(jù)進(jìn)門(mén)財(cái)經(jīng)，類似這樣主題的電話會(huì)今日晚間業(yè)內(nèi)各券商還將舉辦多場(chǎng)。

值得關(guān)注的是，過(guò)去一年在A股市場(chǎng)有逆勢(shì)表現(xiàn)的傳統(tǒng)能源、高股息板塊目前的熱度仍然較高。據(jù)了解，截至目前，不少券商已經(jīng)把今年春節(jié)后首場(chǎng)線下策略會(huì)安排上了，而部分券商不約而同將以能源為代表的傳統(tǒng)周期性行業(yè)，作為吸引投資者的共同方向。

據(jù)記者了解，浙商證券研究所將于今年2月21日在上海舉辦一場(chǎng)以周期行業(yè)為主題的線下策略會(huì)，涉及行業(yè)包括有色金屬、交通運(yùn)輸、能源化工、公用事業(yè)、鋼鐵等傳統(tǒng)行業(yè)。而就在同一天，天風(fēng)證券研究所也將在上海舉辦一場(chǎng)以傳統(tǒng)能源為主題的線下策略會(huì)。

另?yè)?jù)了解，未來(lái)兩周，各家券商的春季策略會(huì)也將密集舉行。例如，2月21日，招商證券將在北京舉辦“招商證券上市公司春季交流會(huì)"；而當(dāng)天海通證券將在北京舉辦2024春季上市公司交流會(huì)。此外，中信建投、申萬(wàn)宏源、財(cái)通證券、國(guó)海證券、開(kāi)源證券等多家券商，也將各自舉辦相關(guān)春季上市公司交流會(huì)（策略會(huì)）。

封面圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 張建 攝