每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 彭水萍

春節(jié)前后市場普漲，若從2月5日的低點計算，361家上市公司的股價漲幅已超過50%。在這樣的背景下，有不少知名量化私募旗下的指增產(chǎn)品錯過了這波反彈行情。

有渠道人士透露，白鷺資管旗下群賢二號產(chǎn)品觸及止損線，依照合同要求基金將進(jìn)入清算流程。白鷺資管回應(yīng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者稱，公司已積極推進(jìn)該產(chǎn)品預(yù)警止損要素調(diào)整工作，公司和投資人溝通，做了補(bǔ)充協(xié)議，該產(chǎn)品目前即將正常運(yùn)作。

截至3月1日，超200只量化策略私募產(chǎn)品凈值跌破0.8元。此外，而今年前兩月，百億私募收益前十中僅有一家量化機(jī)構(gòu)入圍。

白鷺資管旗下一產(chǎn)品觸及止損線

年前A股市場遭遇極端行情，不少量化私募業(yè)績承壓，甚至有產(chǎn)品觸及止損線。

近日，有量化私募人士向記者透露，白鷺資管旗下群賢二號產(chǎn)品觸及止損線，按照基金合同產(chǎn)品將進(jìn)入清算流程。公告顯示，2月5日基金的凈值等于止損線0.88元。根據(jù)基金合同要求，產(chǎn)品T日的凈值低于或等于止損線，私募管理人應(yīng)立即對該產(chǎn)品進(jìn)行變現(xiàn)操作，并在5個交易日內(nèi)完成全部變現(xiàn)操作，進(jìn)入清算流程。 

對此，白鷺資管相關(guān)人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，公司積極推進(jìn)了產(chǎn)品預(yù)警止損要素調(diào)整工作，這個產(chǎn)品0.88的止損線本身是偏高的，公司和投資人溝通，做了補(bǔ)充協(xié)議，目前該產(chǎn)品即將正常運(yùn)作。

據(jù)記者了解，一半私募產(chǎn)品傳統(tǒng)的預(yù)警線是0.85，止損線是0.75，相比之下，白鷺資管這款產(chǎn)品的止損線確實偏高。基金業(yè)協(xié)會信息顯示，浙江白鷺資產(chǎn)成立于2015年12月，公司管理規(guī)模在50億元至100億元之間。 

業(yè)績承壓的量化產(chǎn)品并非個案，甚至不乏一些頭部量化私募旗下產(chǎn)品。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，百億量化私募啟林投資旗下的啟林中證500指數(shù)增強(qiáng)32號截至3月8日的單位凈值為0.7344元，今年以來虧損19.48%。此外，啟林陽光專享中證500指數(shù)增強(qiáng)2號截至3月8日的單位凈值為0.6475元，今年以來虧損25.54%。據(jù)記者不完全統(tǒng)計，截至2月底，量化策略私募產(chǎn)品中，超200只量化產(chǎn)品的凈值低于0.8元，其中有70只凈值低于0.7元。 

節(jié)后市場經(jīng)過一個多月的反彈，962家上市公司已經(jīng)完成“填坑”，如果從2月5日的低點計算，361家上市公司的股價漲幅超過50%。在這樣的背景下，量化私募的凈值也隨之反彈，截至3月1日，中證500指增產(chǎn)品里面，衍復(fù)、寬德、天演等量化巨頭旗下相關(guān)產(chǎn)品年內(nèi)超額都修復(fù)得差不多了。比如衍復(fù)投資旗下的衍復(fù)專享500增強(qiáng)1號，截至3月8日的單位凈值為0.9743元，而該產(chǎn)品前期曾出現(xiàn)大幅回撤。另外在中證1000指增里面，衍復(fù)、明汯、量銳的產(chǎn)品年內(nèi)超額都已經(jīng)基本收復(fù)失地，產(chǎn)品收益回正。

不少量化巨頭“完美”錯過反彈

與此同時，也有不少知名量化私募旗下的指增產(chǎn)品“完美”錯過了這波反彈行情。

除上述啟林投資的幾只指增產(chǎn)品外，盛冠達(dá)、寬投等旗下均有500指增產(chǎn)品年內(nèi)超額依然虧損超12%。例如，寬投資產(chǎn)旗下的寬投500指數(shù)增強(qiáng)7號截至3月8日的單位凈值為0.8108元，今年以來虧損12.21%。

今年1月份，微盤股大跌使得量化超額大幅回撤，但隨后的反彈行情微盤股表現(xiàn)并不突出。對于部分量化私募“踏空”這輪行情，有業(yè)內(nèi)人士指出，首要的原因可能是設(shè)置了預(yù)警線和止損線，但是在市場極端的情況下，部分產(chǎn)品凈值跌到了預(yù)警線附近被迫減倉，預(yù)警線和止損線的代價可能就是減倉在低點并踏空后續(xù)的反彈，所以凈值修復(fù)的時間也相對漫長。 

隨著節(jié)后市場強(qiáng)勢反彈，大多數(shù)私募也迎來了業(yè)績“大回血”，其中主觀私募表現(xiàn)更為突出。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年2月底，80家有業(yè)績披露的百億私募，2月份收益率均值為5.78%。其中收益前十的百億私募包括東方港灣、睿璞投資、盤京投資、海南希瓦、進(jìn)化論資產(chǎn)、樂瑞資產(chǎn)、洛肯國際、高毅資產(chǎn)、石鋒資產(chǎn)和中歐瑞博等。 

在收益排名前十的百億私募中，只有一家百億量化私募入圍，整體上不如主觀策略。對此，厚石天成總經(jīng)理侯延軍告訴記者，一般情況下，如果市場行情比較持續(xù)，那么主觀策略整體上會表現(xiàn)不錯，而量化策略大部分是抓取市場微觀結(jié)構(gòu)的機(jī)會，或者通過對沖減低回撤獲取超額收益。近期市場持續(xù)反彈，所以量化策略整體上業(yè)績不如主觀策略了。

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