4月29日，紅相股份發(fā)布了2023年年報和2024年一季報。

值得注意的是，截至2023年12月31日，紅相股份在手訂單余額約8.6億元，其中通信電子板塊約5.98億元，電力板塊約2.7億元。

“2024年公司在積極爭取新增訂單的同時，也將從生產、交付、驗收、服務等環(huán)節(jié)積極推進在手訂單的履行，實現從訂單到營收和利潤的轉化。”紅相股份表示。

在通信電子板塊，紅相股份的子公司合肥星波通信技術有限公司（以下簡稱星波通信）專業(yè)從事射頻/微波器件、組件、子系統(tǒng)及其混合集成電路模塊的研發(fā)、生產、銷售和服務。微波混合集成電路廣泛應用于軍民用通信、雷達、電子對抗系統(tǒng)中，是民用通信、國防信息化、數字化、現代化建設的重要基礎。

據紅相股份公告，公司在手訂單余額充足且大部分為星波通信的訂單，這跟此前公司公告的多個特殊機構客戶的重大合同前后呼應，雖然公司2023年全年和2024年一季度營業(yè)收入和利潤不及預期，但公司特別是星波通信2024年第一季度期末的發(fā)出商品（約2.7億元）和2023年度期末在手訂單余額（約5.9億元）都很高，不排除后續(xù)隨著訂單和業(yè)績能夠高速釋放的可能。

在電力板塊，紅相股份電力設備及服務的具體產品包括變壓器、電力一二次融合開關設備等用于電能輸、變、配及控制的電氣設備，以及用于電力設備可靠性檢測、監(jiān)測、測量的電力設備狀態(tài)檢測監(jiān)測設備和標準電測裝置，涵蓋電力領域中發(fā)電、輸電、變電、配電、用電的各個環(huán)節(jié)。

軍工子公司訂單充足，發(fā)出商品可實現收入金額較大

紅相股份子公司星波通信一直致力于微波混合集成電路相關技術在多種通信、導航和制導平臺上的應用，產品主要為通信、雷達和電子對抗系統(tǒng)提供配套。

經過十多年的技術沉淀，星波通信已經具備了技術研發(fā)能力強、產品工藝可靠性高、客戶需求響應快的綜合實力，其微波產品頻率范圍覆蓋了從DC至40GHz的頻段，是一家綜合實力較強、產品種類較多、下游客戶多樣化的射頻/微波混合集成電路研發(fā)、生產、銷售和服務企業(yè)。

值得注意的是，微波器件、組件主要用于處理模擬信號，是無線電通信設備的核心組成之一。隨著無線通信技術的進步和人類社會經濟活動范圍的擴大，無線通信設備在民用、軍用等領域的應用逐漸普及。

從行業(yè)前景看，在民用領域，微波器件、組件廣泛應用于5G通信、汽車毫米波雷達及物聯網領域?；诿裼孟到y(tǒng)市場基數龐大以及伴隨我國經濟發(fā)展所帶來的人民生活消費水平升級，民用微波技術相關的產品和系統(tǒng)應用前景廣闊。

2020年3月，工信部發(fā)布《關于推動5G加快發(fā)展的通知》，提出適時發(fā)布部分5G毫米波頻段頻率使用規(guī)劃，開展5G行業(yè)（含工業(yè)互聯網）專用頻率規(guī)劃研究，適時實施技術試驗頻率許可。“十四五”期間，政府提出要“加快5G網絡、數據中心等新型基礎設施建設進度”，大力支持“新基建”。

在軍用領域，微波混合集成電路廣泛應用于軍用通信、雷達、電子對抗系統(tǒng)中，是國防信息化、數字化、現代化建設的重要基礎。

我國在高頻微波基礎研發(fā)和制造領域仍然存在差距；電子產品朝著小型化、集成化發(fā)展；國防裝備和信息安全自主可控發(fā)展趨勢，微波混合集成電路在我國有著較大的發(fā)展空間。

此外，長期以來，我國國防開支占GDP總量比重一直低于世界平均水平。未來兩年將是國防軍工行業(yè)提速的關鍵時期，行業(yè)復合增速有望維持高比例增長。微波混合集成電路廣泛應用于軍民用通信系統(tǒng)、雷達系統(tǒng)、電子對抗系統(tǒng)中，是通信、導航和制導系統(tǒng)建設的重要基礎之一，隨著通信系統(tǒng)升級及國防投入的逐年增加，市場空間巨大。

“報告期末子公司星波通信的發(fā)出商品可實現銷售收入（不含稅）預計為2.7億元，2023年3月末發(fā)出商品可實現銷售收入（不含稅）預計為1.1億元，同比增加1.6億元，增長138.99%。”紅相股份在今年一季報中表示。

深度布局智能配電網，未來業(yè)績增速值得關注

報告期內，紅相股份的智能配電網設備實施主體為浙江涵普電力科技有限公司（以下簡稱涵普電力）。

涵普電力是“國家級高新技術企業(yè)”，在電力系統(tǒng)自動化、電能計量、智能配電方面積累了近二十年專業(yè)研發(fā)、制造、項目施工經驗，自主研發(fā)制造三大產品系列（電測標準裝置系列產品、智能配電系列產品、配網自動化終端系列產品）200多種產品，包含單三相電能表校驗裝置、采集終端檢定裝置、數字化（61850規(guī)約）電能表校驗設備、合并單元校驗裝置、電子互感器校驗裝置；電能表現場校驗儀、電力仿真培訓系統(tǒng)等。

涵普電力在智能配電網領域具備完整的產品體系和自主知識產權體系，產品包括計量設備校驗裝置、一二次融合成套設備、智能配電終端、環(huán)網柜、柱上開關、充電樁檢測設備等。在智能配電網領域，涵普電力是新進的參與者，隨著銷售業(yè)績的逐步擴大和資質的逐步完善，市場份額有望逐步增加。

電力是關系國民經濟命脈和國家能源安全的基礎能源產業(yè)，無論在傳統(tǒng)的國家基礎設施建設還是“新基建”當中，電力都占據了重要的一席之地，是歷次國家穩(wěn)內需、促增長的主力軍。

2023年1月6日，國家能源局發(fā)布《新型電力系統(tǒng)發(fā)展藍皮書（征求意見稿）》（以下簡稱“《藍皮書》”）。

《藍皮書》明確了新型電力系統(tǒng)具備安全高效、清潔低碳、柔性靈活、智慧融合四大重要特征，其中安全高效是基本前提，清潔低碳是核心目標，柔性靈活是重要支撐，智慧融合是基礎保障，共同構建了新型電力系統(tǒng)的“四位一體”框架體系。

在各項政策的支持下，電網投資明顯加快，“十四五”期間國家電網計劃投入約2.23萬億元推進電網轉型升級。2021年11月，南方電網公司印發(fā)《南方電網“十四五”電網發(fā)展規(guī)劃》，“十四五”期間，南方電網的電網建設將規(guī)劃投資約6,00億元，投資額相比“十三五”期間同比提升36%。規(guī)劃將配電網建設列入“十四五”工作重點，規(guī)劃投資達到3200億元，幾乎占到了總投資的一半。

根據紅相年報分析，配電網是當前及未來較長一段時間電力投資的主戰(zhàn)場，一方面，隨著新增基礎設施建設、城市改造、電網結構優(yōu)化等措施的實施，我國輸配網擴張迅速，配電設備需求旺盛；另一方面，新能源發(fā)電，特別是分布式新能源發(fā)電的大規(guī)模建設，也帶動了大量的輸配電設備增量需求。

據紅相股份的公告，公司深度布局了智能配電網的相關產品，這幾年正處于市場業(yè)績積累階段，后面隨著各項投標資質的完善，公司智能配電網業(yè)務有望發(fā)展提速。

（本文不構成任何投資建議，信息披露內容以公司公告為準。投資者據此操作，風險自擔。）