●當地時間5月3日，被譽為“投資界春晚”的伯克希爾·哈撒韋年度股東大會在美國小鎮(zhèn)奧馬哈拉開帷幕。在失去芒格的首次伯克希爾股東大會上，巴菲特會收到哪些方面的提問？《每日經濟新聞》連線美林銀行前副總裁、羅格斯商學院教授John M. Longo。 ●4月以來，伴隨美股、歐股、日股等多個海外市場的持續(xù)調整，全球資金加大了對中國資產的關注。納斯達克中國金龍指數兩周累漲近15%，創(chuàng)16個月最大漲幅，外資行、達利歐集體唱多。 ●俄氣曝二十多年來最嚴重虧損；李飛飛“創(chuàng)業(yè)”了，瞄準空間智能；更多內容，盡在《一周國際財經》。 “投資界春晚”來襲，失去芒格的首次伯克希爾股東大會，巴菲特將透露5大重要信息 圖片來源：視覺中國 當地時間5月3日，被譽為“投資界春晚”的伯克希爾·哈撒韋年度股東大會在美國小鎮(zhèn)奧馬哈拉開帷幕。 與往年不同的是，巴芒二人同臺的場景已成絕唱，在今年的股東大會上，將是巴菲特和公司副董事長格雷格·阿貝爾和阿吉特·賈恩登臺。大會為期三天，最受關注的將是當地時間5月4日上午9時15分（北京時間5月4日晚10時15分）啟動的問答環(huán)節(jié)。 隨著芒格的離世，巴菲特也已93歲高齡，伯克希爾的領導者交替將受到外界關注。另外，美林銀行前副總裁、羅格斯商學院教授John M. Longo在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，巴菲特可能會收到一系列有關金融主題的問題，例如居高不下的通脹、AI對社會和投資的影響、中東局勢、派拉蒙收購戰(zhàn)、美聯儲政策、美國聯邦赤字和債務的相關問題。 今年迄今，伯克希爾總回報率接近12%，超過標準普爾500指數近8%的總回報率?；仡?023年，從大舉押注日股和能源股，到出人意料減持第一重倉股蘋果，巴菲特亦貢獻了不少“神之一手”。 圖片來源：每經制圖 最受關注的股東問答環(huán)節(jié)，將聚焦哪些看點？ 伯克希爾股東大會的問答環(huán)節(jié)已成為全球投資者的年度思想盛宴。最新公布的“參會者指南”指出，巴菲特將隨機選擇并回答股東提出的任何問題，與2023年類似，預計將回答40-60個問題。阿貝爾和賈恩將共同出席上午場回答問題，下午場則由巴菲特和阿貝爾兩位出席。 圖片來源：“參會者指南” 《每日經濟新聞》總結了股東問答環(huán)節(jié)的五大看點。 （1）關于領導者更替 芒格的去世為本屆伯克希爾股東大會增添了一份悲傷的底色。作為“伯克希爾的建筑師”，芒格不僅幫助制定了公司戰(zhàn)略，其投資哲學也影響著公司投資組合。隨著這顆巨星的隕落，而巴菲特年事已高，伯克希爾的接班人計劃將獲得關注。 阿貝爾在 2021 年被伯克希爾確認將在巴菲特卸任后擔任伯克希爾CEO。外界預計，關于本次股東大會，投資者的關注焦點或將回到伯克希爾的領導者交替上。 （2）關于投資組合 毫無疑問，所有投資者都在熱切期待有關巴菲特對伯克希爾投資組合的看法。自2020年來，巴菲特大舉加碼日本市場。隨著伯克希爾成為日本股市引人注目的海外投資者，巴菲特可能會在會議上繼續(xù)討論投資日本的話題。 此外，伯克希爾在去年第四季度減持了蘋果股票，而蘋果一向是該公司的第一重倉股。外界將密切關注伯克希爾是否會進一步減持蘋果以及巴菲特對拋售股票的解釋。 值得注意的是，根據今年年初SEC公布的13F文件，伯克希爾在去年年底有一項重大投資，但已請求SEC許可保密。在本次股東大會上，投資者或將關注巴菲特是否有相關消息透露。 （3）關于宏觀經濟和地緣政治 在股東大會上，巴菲特一向喜歡討論宏觀經濟，尤其是美國經濟。這一次，巴菲特如何看待現階段美國經濟的狀態(tài)和美聯儲的降息預期，將成為投資者的焦點之一。此外，外界預期，今年投資者還可能希望了解巴菲特對當前熱議的地緣政治話題的看法，如中東和俄烏局勢。 長期研究巴菲特的馬里蘭大學史密斯商學院金融系教授David Kass告訴記者，“我相信巴菲特將維持對美國和世界經濟非常樂觀的展望。盡管歐洲和中東等地存在地緣政治風險，但投資前景仍然非常樂觀，各種國際市場都有大量增長機會和相對較低的估值。他的言論應該會提振美國和海外投資者的信心?！? （4）關于AI和加密貨幣 AI熱潮方興未艾，在去年的股東大會上，與全球高漲的情緒相反，巴菲特表達了他對于AI的擔憂。鑒于伯克希爾持有蘋果、亞馬遜和Snowflake的巨額股份，這些公司都在大舉部署AI，巴菲特對AI和科技股是否有新的看法值得投資者關注。 另外，數字貨幣一直是股東大會的熱議話題。今年以來，包括比特幣在內的加密貨幣價格一度創(chuàng)歷史新高。盡管巴菲特是比特幣的堅定反對者之一，但其對數字貨幣是否將有新的見解也將是投資者期盼的環(huán)節(jié)。 （5）關于現金儲備 截至2023年底，伯克希爾的現金儲備升至創(chuàng)紀錄的1676億美元。分析認為，“股神”仍在等待更好的機會。據報道，除了在西方石油等股票上持續(xù)加倉外，自2021年116億美元收購Alleghany Corp后，巴菲特沒有任何大手筆交易。 巴菲特去年表示，公司寧愿達成交易，也不愿坐擁1300億美元現金。他強調了收購上市公司的復雜性，因為需要時間更長、面臨股東投票和其他規(guī)則等，并表示目前沒有多少具有所需規(guī)模的私營公司。 隨著伯克希爾持有的現金和美國國債數量遠遠超過了傳統觀點所認為的必要水平，本次股東大會上，巴菲特可能將面臨有關現金儲備的提問。 巴菲特過去一年都有哪些“神操作”？ 在今年的致股東信中，巴菲特提及，1965年~2023年，伯克希爾累計漲幅超4萬倍，相當于年化回報率19.8%，遠超同期標普100指數的表現。外媒數據顯示，今年迄今為止，伯克希爾總回報率接近12%，超過標準普爾500指數近8%的總回報率。 從持倉來看，截至2023年第四季度末，伯克希爾前十大持倉股分別是：蘋果、美國銀行、美國運通、可口可樂、雪佛龍、西方石油、卡夫亨氏、穆迪和達維塔保健。蘋果以50%的占比位列伯克希爾投資組合第一重倉股。 圖片來源：Valuesider截圖 回顧2023年，巴菲特依然貢獻了不少“神操作”。 首先是繼續(xù)加碼投資日股，伯克希爾在日本五大商社的持股比例已經從2020年的5%升至9%。此外，4月18日消息稱，伯克希爾為多檔日元債券交易定價，共籌集2633億日元。 這是自日本央行廢除負利率制度以來，日本海外發(fā)行人最大的日元交易。這也是伯克希爾有史以來八次發(fā)行日元債券中規(guī)模第二大的交易，僅次于2019年首次發(fā)債的4300億日元。自2019年以來，伯克希爾就是日元債券最大的海外發(fā)行商之一，在其過去40次債券發(fā)行中32次選擇了日元。 Kass表示，“他對日本五家大型商社的投資極具先見之明，自其最初涉足這些公司以來，這些投資在3.5年內增加了一倍多。并且，他明智地借入日元進行這些投資，規(guī)避了外匯風險?！? 今年以來，日經225指數領漲全球，今年3月底一度達到歷史最高點41087.75，而日本五大商社今年迄今的漲幅大部分都在20%以上，其中三菱商事漲幅最大，為45.39%，三井物產次之，漲幅為36.23%。 圖片來源：谷歌財經 巴菲特在今年的股東信中表示，預計伯克希爾·哈撒韋將“無限期”保持對日本伊藤忠商事、丸紅、三菱商事、三井物產和住友商事的投資，也將“無限期”保持對西方石油的投資。 對于今年伯克希爾的投資行為，Longo對記者表示，“鑒于日本股市的上漲，我懷疑巴菲特是否會在日本進行更大規(guī)模的投資。韓國市場落后于日本，因此韓國可能成為未來一些國際投資的目的地?！? 其次是巴菲特近幾個季度繼續(xù)加倉西方石油和雪佛蘭等能源股。13F文件顯示，在去年第四季度，伯克希爾前十大持倉中僅有的兩個增持的股票就是雪佛龍和西方石油。 在俄烏沖突和巴以沖突的影響下，石油股水漲船高，西方石油和雪佛龍年初至今累計漲幅均超過7%。據外媒報道，伯克希爾在西方石油的持股比例已經升至34%。 圖片來源：谷歌財經 此外，根據截至13F持倉報告，伯克希爾2023年第四季度減持了1000萬股蘋果股票，引發(fā)外界廣泛關注。蘋果近年來一直是伯克希爾的第一重倉股，該公司在此前也連續(xù)增倉蘋果，此番動作背后頗引投資者猜測。 從美股市場表現來看，巴菲特的減持頗有“神操作”的意味。與微軟、亞馬遜等大型科技公司相比，蘋果今年以來的股價表現遜色不少，且失去了美股最高市值的王冠。據谷歌財經，截至發(fā)稿，蘋果年初迄今累計下跌1.23%，此前累計跌幅一度超10%。 圖片來源：谷歌財經 不過，盡管他稍微削減了蘋果的頭寸，截至2023年第四季度，蘋果仍然是伯克希爾的第一重倉股。Longo告訴記者，“蘋果似乎是伯克希爾的永久倉位，類似于可口可樂和美國運通。巴菲特將其視為消費類股票，而不是科技公司?！盞ass也對記者預計，巴菲特將在未來很多年繼續(xù)持有蘋果股票。 中國資產爆發(fā)！納斯達克中國金龍指數兩周累漲近15%，創(chuàng)16個月最大漲幅，外資行、達利歐集體唱多 4月以來，伴隨美股、歐股、日股等多個海外市場的持續(xù)調整，全球資金加大了對中國資產的關注。 美股市場上，納斯達克中國金龍指數近期錄得強勁反彈，在4月22日~5月3日期間的10個交易日中累計上漲14.86%，創(chuàng)2023年1月以來最大連續(xù)兩周漲幅。其中，該指數在5月2日上漲6.01%，創(chuàng)去年7月底以來最大單日漲幅。 實際上，自今年年初以來，外資已經在逐步加大買入中國資產。國際金融協會（IIF）4月下旬發(fā)布的報告顯示，今年3月份，中國股市、債市自去年6月以來首次同時獲得外國資金的凈買入，分別獲17億美元、21億美元的外資凈買入。報告還顯示，今年3月份也是自2021年9月以來，新興市場中的中國和非中國股債市場首次同時出現月度流入。 外資的顯著回流與中國經濟數據的向好不無關系。凈買入中國資產的同時，外資機構對中國資產的預期也在發(fā)生重大轉變。在瑞銀、摩根士丹利、橋水等外資巨頭看來，當前中國資產已成為全球股市的價值洼地，國際投資者對中國股市的情緒、風險、偏好和興趣正在改善。 中國資產爆發(fā)，納斯達克中國金龍指數10個交易日累漲近15% 納斯達克中國金龍指數本周延續(xù)漲勢，累漲5.53%。尤其是5月2日，該指數大漲6.01%，創(chuàng)去年11月底以來新高，同時創(chuàng)去年7月底以來最大單日漲幅。 Wind數據顯示，加上上周超8%的漲幅，納斯達克中國金龍指數在4月22日至5月3日期間的10個交易日內累計上漲14.86%，創(chuàng)2023年1月以來最大連續(xù)兩周漲幅。 圖片來源：Wind 熱門中概股本周也普遍走高。快狗打車漲幅最為明顯，一周累漲147%。 圖片來源：每經制圖 從消息面看，五一假期期間，旅游市場持續(xù)火爆，帶動了快狗打車、華住等旅游相關股票的爆發(fā)。攜程數據顯示，大多數一二線城市入出境游訂單同比增速高于國內游訂單增速，入出境旅游訂單同比增長7成。同時，旅游市場下沉趨勢進一步顯現，大多數三四線城市及縣域目的地旅游訂單增速高于一二線城市?？h域地區(qū)的酒店和門票訂單同比分別增長64%、超200%。 而從近兩周的數據來看，中概股的股價表現更是亮眼?？旃反蜍嚌q幅最大，高達176.4%，蔚來次之，累計漲幅為46.6%，貝殼、嗶哩嗶哩和小鵬汽車也都錄得30%以上的漲幅。 圖片來源：每經制圖 蔚來、小鵬等造車新勢力的大漲則主要得益于4月良好的交付數據。5月初，多家新能源汽車企業(yè)公布了2024年4月的銷售成績，小鵬、理想和蔚來在交付量上都表現不錯，其中，蔚來4月的交付量同比增幅最大，達134.6%，小鵬4月的交付量同比也大增32.7%。 圖片來源：每經制圖 事實上，中國資產的爆發(fā)背后是中國經濟基本面的持續(xù)回升向好。國際貨幣基金組織在最新的《世界經濟展望報告》中表示，基于中國等主要經濟體增長充滿韌性，國際貨幣基金組織將今年全球經濟增長預期上調0.2個百分點至3.1%。國際貨幣基金組織預計，2024年中國經濟增長為4.6%，較2023年10月的預測上調了0.4個百分點。 據央視新聞，英國經濟學人智庫等預計，2024年中國經濟基本面將更加穩(wěn)固。美國戰(zhàn)略與國際問題研究中心等機構認為，中國電動汽車電池、電子產品、礦產等出口強勁，不少產業(yè)全球競爭力領先。 大摩、高盛等大行集體唱多 國際金融協會（IIF）最新發(fā)布的報告顯示，今年3月份，中國股市、債市自去年6月以來首次同時獲得外國資金的凈買入，分別獲17億美元、21億美元的外資凈買入。報告還顯示，今年3月份也是自2021年9月以來，新興市場中的中國和非中國股債市場首次同時出現月度流入。 凈買入中國資產的同時，外資機構對中國資產的預期也在發(fā)生重大轉變。近期包括瑞銀、摩根士丹利、橋水等外資巨頭紛紛唱多中國市場。 摩根士丹利認為，全球資金正在重返中國股市。隨著部分基金對中國市場的看跌情緒有所緩和，全球長期投資者撤出A股和港股的行動已經暫停。瑞銀全球新興市場股票首席策略師蘇尼爾·蒂魯馬萊本周初上調MSCI中國指數評級至超配。 全球最大對沖基金橋水基金創(chuàng)始人瑞·達利歐日前在社交媒體上發(fā)文稱，關注中國市場對于了解世界和多元化投資至關重要，他將持續(xù)投資中國。市場上關于在中國投資有風險的擔憂，都比不上投資中國的理由，“關鍵問題不是我是否應該投資中國，而是我應該（在中國）投資多少”。 高盛分析師則表示，過去一個月中，他們走訪了美國、新加坡、東京等多地，與投資者交流后發(fā)現，國際投資者對中國股市的情緒、風險、偏好和興趣正在改善。高盛亞太首席股票策略師慕天輝（Timothy Moe）日前在高盛舉行的媒體會上表示，今年中國指數的表現超出市場預期，仍看好A股市場發(fā)展，維持A股“超配”評級。 慕天輝認為，亞洲市場具有非常明顯的季節(jié)效應，從全年整體來看，中國A股、日本、韓國及印度等亞洲市場更值得關注。在具體板塊方面，慕天輝表示，對亞洲股市中汽車、科技硬件、半導體和互聯網等持樂觀態(tài)度，同時建議投資者關注國際性業(yè)務、現金分紅、人工智能等概念。 在媒體會上，高盛首席中國股票策略師Kinger Lau認為，A股和港股估值現階段都具備吸引力。同時，就國務院日前印發(fā)的《關于加強監(jiān)管防范風險推動資本市場高質量發(fā)展的若干意見》，Kinger Lau稱新規(guī)更加強調監(jiān)管和高質量發(fā)展，有利于中國資本市場進一步提高違法違規(guī)成本，提升上市公司質量，吸引更多長期資金入市。 日前，高瓴旗下HHLR管理有限公司已募集完成一只規(guī)模約60億元的QFII基金，以加大中國資產配置比例，繼續(xù)投資A股市場。作為高瓴旗下獨立的美元二級市場投資管理平臺，HHLR于2007年在新加坡注冊成立，2012年經證監(jiān)會批準取得QFII資格。 俄氣曝二十多年來最嚴重虧損 當地時間5月2日，俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司（以下簡稱“俄氣”）表示，2023年公司股東應占凈虧損約為6290億盧布（約合68億美元），而前一年凈利潤為1226萬億盧布（約合152.9億美元）。這是該公司二十多年來最嚴重虧損。 受此影響，俄氣股價連續(xù)重挫，當地時間5月2日、3日，跌幅分別達3.35%、1.62%。 圖片來源：英為財情 俄氣是世界上最大的天然氣公司之一，所掌握的天然氣探明儲量達26萬億立方米，開采的天然氣占世界天然氣開采量的1/5，占俄羅斯全部開采量的90%。 據路透社，2023年該公司對歐洲的天然氣供應量驟降55.6%至283億立方米。俄烏沖突爆發(fā)以來，歐洲追隨美國對俄羅斯石油產品和天然氣實施禁運或限價措施，試圖擺脫對俄能源依賴。2023年歐洲經由輸氣管道從俄羅斯進口的天然氣比前一年減少近六成。 據新華社4月28日消息，歐盟消息人士近期透露，歐盟委員會正在考慮的新一輪對俄制裁將首次涉及俄羅斯液化天然氣，包括禁止俄液化天然氣在歐盟境內轉運和制裁俄方3個液化天然氣項目等。俄羅斯總統新聞秘書德米特里·佩斯科夫4月27日說，歐盟針對俄液化天然氣發(fā)起任何制裁都將產生“反噬”效果。 李飛飛“創(chuàng)業(yè)”了，瞄準空間智能 圖片來源：X 當地時間5月4日，據路透社援引多位知情人士，知名計算機科學家李飛飛正積極籌備一家初創(chuàng)企業(yè)，該企業(yè)旨在通過借鑒人類視覺數據處理技術，賦予人工智能高級推理能力。 據悉，李飛飛已成功在近期種子輪融資中為公司吸引了大量資金，投資者包括Andreessen Horowitz、Radical Ventures等風投。但這兩家公司以及李飛飛本人均未予置評。 在描述這家初創(chuàng)公司的愿景時，一位消息人士援引李飛飛上個月在溫哥華TED大會上的精彩演講。該算法能夠合理推斷圖像和文本在三維環(huán)境中的表現，并根據這些預測采取行動。 為了更直觀地說明這一想法，李飛飛在演講中展示了一只貓伸出爪子，試圖將玻璃杯推到桌子邊緣。她解釋道：“人類的大腦能夠在瞬間評估這塊玻璃的幾何形狀、它在三維空間中的位置以及與桌子、貓和其他物體的關系，然后預測接下來會發(fā)生什么，并采取措施防止不測。” 許多人認為，在人工智能模型能夠實現通用人工智能(AGI)之前，必須建立這種“推理”能力。 漲近6%，蘋果宣布史上最大回購，將大舉押注AI 圖片來源：每日經濟新聞 資料圖 當地時間5月3日（周五）， 蘋果股價暴漲6%，創(chuàng)17個月最大漲幅，單日市值增加2062億美元（約合人民幣14931.15億元）。 前一日，蘋果發(fā)布了2024財年第二財季業(yè)績（即2024自然年一季度財報）：iPhone收入大降10%，但中國區(qū)表現好于預期。為了“安撫”投資者，蘋果公司拋出史上最大回購——1100億美元（約合人民幣7965億元）。如果按市值計算，相當于五個可口可樂（226億美元）。 據CNBC, 庫克還表示，蘋果在下周的iPad發(fā)布會以及6月的年度開發(fā)者大會上，都將有“重大AI計劃”宣布。 美國銀行(Bank of America)的分析師在周五的一份投資者報告中重申了對蘋果股票的“買入”評級，并將目標價從225美元上調至230美元，并寫道，他們預計蘋果今年將為iPhone推出生成式人工智能功能。 此外，蘋果CEO庫克表示，公司在生成式人工智能上正進行大量投資，預計截至6月的季度總收入將同比增長，預計下一財季總營收將以“低個位數增長”。 日本央行出手了？ 分析師：放大日元波動，抬高做空成本 圖片來源：每經特約記者 郝帥 攝 日本央行終于出手了。 本周，日元對美元匯率此前一度跌破160，但周五已經反彈至152.75，單周漲幅高達3.5%，漲幅為17個月來新高。 據路透社5月3日報道，日本央行的官方數據顯示，日本可能在周三和周一分別動用了3.66萬億日元(235.9億美元)和5.5萬億日(350.6億美元)支撐日元，將其從34年新低拉回。一位十年前參與東京市場干預的前日本央行官員表示，日本可能會繼續(xù)干預以支撐日元，直到消除投機者引發(fā)貨幣自由落體的風險為止。 有分析師認為，日本央行下場干預匯率的關鍵目標其實是，阻止市場兌日元形成單邊押注，做空日元。根據商品期貨交易委員會（CFTC）的數據，押注日元將貶值的倉位上升至2006年以來的最高水平。 曾在紐約聯邦儲備銀行監(jiān)管公開市場操作的Sophia Drossos說，日本央行的介入是在利用波動性作為戰(zhàn)術優(yōu)勢，讓投資者對押注日元繼續(xù)貶值變得謹慎，因為日本央行隨時都有可能再次介入?！澳壳暗牟▌有钥赡軐ν顿Y者來說太大了，難以承受?！? 第二名波音“吹哨人”突發(fā)急癥去世 圖片來源：央視新聞 據央視新聞5月3日報道，繼約翰·巴尼特今年3月疑似自殺后，美國波音公司生產安全和產品質量問題又一名舉報人喬舒亞·迪安4月30日突發(fā)疾病去世，終年45歲。家屬說，兩周前，迪恩突然因呼吸困難就醫(yī)并住院，隨后病情不斷惡化，被確診感染耐甲氧西林金黃色葡萄球菌（MRSA），醫(yī)生無力回天。 迪安曾在勢必銳航空系統公司（Spirit）擔任質量檢測員，是最早一批指控勢必銳高層忽視737 MAX機型制造過程存在缺陷的舉報人之一。勢必銳是波音的機身主要供應商。 2022年10月，他發(fā)現737 MAX機型一個嚴重制造缺陷，但向管理層提出這一問題時，卻沒有得到任何回應。 據《西雅圖時報》5月1日報道，迪安住在堪薩斯州威奇托市，身體一向很好，生活方式健康，保持鍛煉，也對飲食十分注意。 在迪恩去世之前，另一名質疑波音公司客機質量的舉報人已于3月初去世。 免責聲明：本文內容與數據僅供參考，不構成投資建議，使用前核實。據此操作，風險自擔。 記者：文巧 蔡鼎 譚玉涵 編輯：蘭素英 孫宇婷 視覺：劉青彥 排版：譚玉涵