5月9日晚間，特步國(guó)際公告稱，將戰(zhàn)略性出售蓋世威及帕拉丁并優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。

蓋世威和帕拉丁系特步旗下的時(shí)尚運(yùn)動(dòng)品牌，目前隸屬于特步國(guó)際的附屬公司KP Global，2023年該兩個(gè)品牌貢獻(xiàn)了特步國(guó)際的收入約11.2%。

特步國(guó)際主席兼行政總裁丁水波先生表示：“經(jīng)過對(duì)集團(tuán)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)目標(biāo)的全面審查后，我們作出了出售并私有化KP Global的決定。”

同時(shí)，特步國(guó)際還與高瓴資本之間達(dá)成了支持性協(xié)議，優(yōu)化了財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。高瓴資本和特步國(guó)際也就相關(guān)條款當(dāng)中約定，未來保留對(duì)KP Global的購(gòu)買權(quán)。

換言之，丁氏家族私有化KP Global給特步帶來了三大好處：聚焦核心主業(yè)；優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)；留有未來蓋世威和帕拉丁成長(zhǎng)紅利的權(quán)利。

丁氏家族私有化KP Global

目前，特步國(guó)際名下總計(jì)有三個(gè)賽道，分別是大眾運(yùn)動(dòng)、時(shí)尚運(yùn)動(dòng)和專業(yè)運(yùn)動(dòng)。其中，大眾運(yùn)動(dòng)的代表為特步；時(shí)尚運(yùn)動(dòng)的代表為蓋世威和帕拉?。粚I(yè)運(yùn)動(dòng)的代表為索康尼和邁樂。

2023年，大眾運(yùn)動(dòng)、時(shí)尚運(yùn)動(dòng)和專業(yè)運(yùn)動(dòng)分別為特步國(guó)際貢獻(xiàn)約119億元、16億元和8億元的收入。

圖片來源：特步國(guó)際2023年年報(bào)

從營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的角度看，2023年大眾運(yùn)動(dòng)、時(shí)尚運(yùn)動(dòng)和專業(yè)運(yùn)動(dòng)分別為特步國(guó)際貢獻(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)約18.9億元，-1.8億元和0.8億元。

顯然，剔除時(shí)尚運(yùn)動(dòng)后，特步財(cái)報(bào)表現(xiàn)有望更上一層樓。

2019年，特步國(guó)際以約2.6億元收購(gòu)了蓋世威及帕拉丁品牌。蓋世威及帕拉丁品牌的業(yè)務(wù)自2019年起持續(xù)錄得虧損，兩個(gè)品牌自2019年起累計(jì)經(jīng)營(yíng)虧損總額超過1億美元。今年第一季度，該兩個(gè)品牌已錄得虧損約9百萬美元。特步預(yù)期該兩個(gè)品牌于2024年度將繼續(xù)產(chǎn)生與2023年度相若的重大虧損。

特步表示，為消除蓋世威及帕拉丁品牌業(yè)務(wù)因錄得虧損而對(duì)特步盈利能力及現(xiàn)金流的持續(xù)影響，經(jīng)充分考慮后，控股股東丁氏家族建議收購(gòu)擁有蓋世威及帕拉丁品牌的KP Global，代價(jià)為1.51億美元。

丁水波表示：“我們有信心這些果斷行動(dòng)，將簡(jiǎn)化我們的業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)及提升盈利能力，創(chuàng)造更強(qiáng)大、更專注的特步。我們不僅為市場(chǎng)復(fù)蘇作好準(zhǔn)備，更為新一階段的動(dòng)態(tài)增長(zhǎng)強(qiáng)化根基。”

專注跑步是特步的核心競(jìng)爭(zhēng)力

事實(shí)上，從特步旗下的三個(gè)品牌看，專注于跑步的大眾運(yùn)動(dòng)系近年來特步高速增長(zhǎng)的根本原因。

2021年至2023年，特步國(guó)際的營(yíng)業(yè)收入同比分別增長(zhǎng)22.6%、29%和11.1%，均遠(yuǎn)超于行業(yè)平均水平。2023年，特步國(guó)際收入創(chuàng)歷史新高，達(dá)到143億元。其中，特步主品牌是絕對(duì)主力，貢獻(xiàn)了119億元。

特步從創(chuàng)立之初便錨定跑步市場(chǎng)，通過持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新與賽事贊助，逐步樹立起行業(yè)標(biāo)桿，為品牌積累了深厚的用戶基礎(chǔ)與市場(chǎng)影響力。

當(dāng)下，跑步文化的普及與健康生活方式的興起，使得特步的跑步產(chǎn)品線成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力，連續(xù)多個(gè)季度實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

在專業(yè)運(yùn)動(dòng)領(lǐng)域，憑借出色的設(shè)計(jì)和卓越的產(chǎn)品性能，索康尼的顧客群不斷擴(kuò)大且獲得高度關(guān)注，延續(xù)強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭。2023年，特步專業(yè)運(yùn)動(dòng)分部的收入表現(xiàn)強(qiáng)勁，提升98.9%至約8億元。

索康尼跑鞋以其卓越的性能而聞名，得到內(nèi)地專業(yè)和大眾跑者的青睞，其受歡迎程度也反映于各項(xiàng)大型馬拉松賽事的穿著率。在內(nèi)地重點(diǎn)馬拉松賽事中，索康尼的穿著率于所有跑者中位列所有品牌第三。品牌受歡迎程度的顯著增長(zhǎng)使索康尼的質(zhì)量和性能得到驗(yàn)證，鞏固其在此類競(jìng)爭(zhēng)激烈賽事中作為跑者首選品牌之一的市場(chǎng)地位。

特步在2023年12月收購(gòu)索康尼在中國(guó)40%的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，并于2024年1月收阿購(gòu)Wolverine在2019年合資公司的剩余股權(quán)，使合資公司成為特步的全資附屬公司。

特步通過戰(zhàn)略性地整合索康尼及邁樂品牌合資公司的股權(quán)，不僅能最大限度地發(fā)揮兩個(gè)品牌與特步主品牌在產(chǎn)品創(chuàng)新、營(yíng)銷及分銷渠道方面的協(xié)同效應(yīng)，亦可提升運(yùn)營(yíng)效率，充分激發(fā)該等品牌的增長(zhǎng)潛力，有望帶動(dòng)集團(tuán)在跑步勢(shì)能上實(shí)現(xiàn)大爆發(fā)，未來值得期待。

展望未來，特步表示，集團(tuán)將繼續(xù)提供專為中國(guó)消費(fèi)者設(shè)計(jì)的產(chǎn)品系列，以擴(kuò)張索康尼及邁樂品牌的業(yè)務(wù)規(guī)模，并探索全球市場(chǎng)的商機(jī)。

與高瓴達(dá)成財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化合作

丁氏家族私有化KP Global的同時(shí)，特步宣布發(fā)放特別股息約1.5億美元。

“通過特別股息以及戰(zhàn)略調(diào)整，特步為股東帶來即時(shí)的財(cái)務(wù)收益，并為持續(xù)盈利能力及增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。是次重組亦將消除KP Global為特步帶來的虧損，預(yù)計(jì)特步在未來兩年及往后的盈利能力將得到改善。業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)將更為精簡(jiǎn)，并專注于跑步運(yùn)動(dòng)：特步主品牌面向大眾市場(chǎng)；索康尼服務(wù)于高端且成熟的顧客群體；邁樂專注于越野跑和戶外活動(dòng)。品牌之間的協(xié)同效應(yīng)將進(jìn)一步增強(qiáng)。”特步表示。

同時(shí)，特步與高瓴資本達(dá)成一項(xiàng)支持性協(xié)議。該協(xié)議包括KP Global贖回于2021年向高瓴資本發(fā)行的6500萬美元可換股債券，以及特步向高瓴資本發(fā)行全新價(jià)值5億港元、為期六年的可換股債券，年利率為3.5%，換股價(jià)為每股5.5港元。

據(jù)上述協(xié)議條款，高瓴資本將保留未來五年內(nèi)以6500萬美元購(gòu)買KP Global20%股權(quán)的權(quán)利，反映高瓴資本對(duì)相關(guān)品牌在私有化后的發(fā)展?jié)摿Τ錆M信心。

為精簡(jiǎn)財(cái)務(wù)安排，KP Global將向特步發(fā)行價(jià)值1.54億美元、為期八年的可換股債券。該債券金額相當(dāng)于KP Global自2019年被收購(gòu)以來的累計(jì)虧損，以及截至2024年3月底的資本投資及營(yíng)運(yùn)資金。該債券的年利率為3.5%，與特步向高瓴資本提供的利率一致。特步有權(quán)在未來八年內(nèi)將該債券轉(zhuǎn)換為KP Global30%的股權(quán)。

顯然，上述財(cái)務(wù)安排的背后，特步既把對(duì)KP Global的高風(fēng)險(xiǎn)股權(quán)資本轉(zhuǎn)換成了風(fēng)險(xiǎn)更低的債權(quán)資本，又同時(shí)保留了未來購(gòu)買KP Global股權(quán)的權(quán)利，相當(dāng)于KP Global白送一個(gè)“認(rèn)股期權(quán)”給特步。

特步表示：“此等財(cái)務(wù)操作旨在優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，以及戰(zhàn)略性地把資本配置至可實(shí)現(xiàn)盈利增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)，以鞏固特步的財(cái)務(wù)健康狀況。是次重組將為KP Global作為私營(yíng)實(shí)體的潛在成功奠定基礎(chǔ)，同時(shí)仍允許特步及其股東間接受惠于未來的成功。”

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