每經(jīng)記者 陳星    每經(jīng)編輯 魏官紅    

5月13日晚，百利天恒（SH688506，股價194.08元，市值778億元）公告，公司正與相關中介機構(gòu)就發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)合交易所有限公司主板上市的相關工作進行商討。這一公告回應了百利天恒此前的港股上市傳聞。

作為一家從仿制藥向創(chuàng)新藥轉(zhuǎn)型的公司，百利天恒此前因與百時美施貴寶的一起授權交易被更多人知曉。彼時，百時美就一款ADC藥物與百利天恒達成授權合作，該合作首付款達8億美元，潛在交易總額可達84億美元。

得益于這筆交易，截至今年一季度末，百利天恒的貨幣資金從去年底的4.04億元漲至一季度末的58.26億元。但隨著潛在的研發(fā)投入增長和仿制藥業(yè)務盈利能力縮水，百利天恒如今選擇籌劃港股上市拓寬融資渠道。

值得一提的是，百利天恒在5月14日公告收到監(jiān)管工作函。據(jù)《北京商報》報道，百利天恒方稱，公司收到監(jiān)管工作函的原因是因為投資者質(zhì)疑公司與百時美施貴寶相關交易的真實性，與公司擬赴港上市事項無關。

在手資金大幅增加后籌劃港股融資

5月13日晚，百利天恒的一則公告驗證了此前的港股上市傳言。

百利天恒在公告中稱，公司正與相關中介機構(gòu)就發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)交所主板上市的相關工作進行商討，公司將考慮現(xiàn)有股東利益、公司價值體現(xiàn)及境內(nèi)外資本市場情況進行研判。截至目前，相關事項尚在論證中，關于H股股票發(fā)行的具體細節(jié)尚未確定。

公告稱，根據(jù)A股上市公司發(fā)行H股并在香港上市的相關規(guī)定，本事宜需提交公司董事會和股東大會審議，并經(jīng)香港聯(lián)交所審核和中國證監(jiān)會備案，是否能通過審議和審核/備案程序并最終實施具有重大不確定性。

2023年1月，百利天恒登陸科創(chuàng)板，募資總額為9.88億元。上市逾1年，公司就謀求登陸港股。百利天恒方面稱，此舉是為進一步助力公司國際化業(yè)務的發(fā)展，更好利用境內(nèi)外融資平臺，夯實資金儲備，支持公司眾多創(chuàng)新產(chǎn)品在歐、美、日及其他國際市場的全球開發(fā)，推動公司成為在腫瘤用藥領域具有全球領先優(yōu)勢的跨國藥企（MNC）。

作為一家從仿制藥領域向創(chuàng)新藥轉(zhuǎn)型的典型企業(yè)，百利天恒因其與百時美施貴寶（以下簡稱BMS）的“天價交易”打開知名度。2023年底，百利天恒將其雙抗ADC新藥BL-B01D1的中國外全球權益授權給百時美施貴寶，這筆交易收付款為8億美元，合同總交易額最高可達84億美元，創(chuàng)下了去年國產(chǎn)創(chuàng)新藥“license-out”的最高金額。

今年3月，百利天恒收到BMS的8億美元首付款。今年一季度，百利天恒營收同比大增4325.45%，至54.62億元，貨幣資金從去年底的4.04億元漲至一季度末的58.26億元。另外，截至去年末，公司的募集資金累計投入5.08億元，還有約43%募集資金未使用。

看起來，百利天恒賬上還有較為充裕的資金，為何在科創(chuàng)板上市一年后即籌劃港股上市？

記者注意到，目前百利天恒還沒有推動至上市階段的創(chuàng)新藥物，公司主要收入仍來源于化藥制劑和中成藥制劑的銷售。但在集采和創(chuàng)新藥研發(fā)投入的雙重壓力下，百利天恒的營收持續(xù)萎縮，凈利潤水平也由正轉(zhuǎn)負。

2018年至2021年，百利天恒的營業(yè)收入分別為11.11億元、12.07億元、10.13億元和7.97億元，同期凈利潤分別為3282.89萬元、774.23萬元、3792.29萬元和-9999.13萬元。到了2022年，虧損進一步加大，營業(yè)收入實現(xiàn)7.03億元，凈利潤為-2.82億元。

去年，百利天恒實現(xiàn)營業(yè)收入5.62億元，歸母凈利潤-7.80億元。而百利天恒的研發(fā)投入節(jié)節(jié)攀升，從2019年的1.81億元增長至2023年的7.46億元。

在多個研發(fā)管線需要推進的背景下，百利天恒也亟需開拓融資渠道。

密集推動管線臨床 與合作方共同負擔開發(fā)費用

目前，百利天恒最受關注且臨床研究進展靠前的藥物即上文與BMS合作的雙抗ADC藥物BL-B01D1。在國內(nèi)，BL-B01D1單藥治療末線鼻咽癌、二線食管鱗癌已進入III期研究階段并已完成首例入組，治療EGFR野生型非小細胞肺癌、EGFRmut非小細胞肺癌、HR+HER2-乳腺癌、三陰乳腺癌已進入III期臨床研究階段，治療小細胞肺癌正在向III期臨床研究推進。

在美國，BL-B01D1用于治療非小細胞肺癌的I期臨床試驗于去年7月獲得FDA批準，目前正在入組中。

值得注意的是，百利天恒不僅需要在多個適應癥的國內(nèi)臨床研究中繼續(xù)投入大量研發(fā)資金，其與BMS的授權合作中還寫明，“百利天恒全資子公司SystImmune和BMS將合作推動BL-B01D1在美國的開發(fā)和商業(yè)化。SystImmune與BMS將分擔BL-B01D1全球開發(fā)費用，以及在美國市場的利潤和虧損”。這一合作方式與此前國內(nèi)創(chuàng)新藥企與海外藥企授權合作的方式有所區(qū)隔。

據(jù)百利天恒2023年年報，公司目前共5款ADC藥物在中國獲批臨床并進入臨床研究階段，2款ADC藥物在美國IND申請已獲FDA批準，正處于I期臨床試驗階段。另有多種ADC在研藥物處于臨床前研究階段，將陸續(xù)推進至IND階段。這意味著，百利天恒后續(xù)可能還有較大的研發(fā)投入壓力。

值得一提的是，百利天恒登陸科創(chuàng)板后，股價表現(xiàn)較為優(yōu)異。公司上市時的發(fā)行價為24.7元/股，上市首日，公司股價漲29.76%，報收32.05元/股。截至5月15日收盤，百利天恒股價為194.08元/股，較發(fā)行價上漲685.75%。

而在融資環(huán)境尚未完全回暖的當下，百利天恒籌劃赴港上市能交出怎樣的成績單，還有待觀察。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 劉國梅 攝