各位老鐵，大家好！我是錢研君，今天又在公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”上發(fā)布最新的研究成果——道達(dá)研選。

本周市場(chǎng)延續(xù)調(diào)整走勢(shì)，地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈就像上周周記中猜測(cè)的那般出現(xiàn)了回調(diào)。在市場(chǎng)信心仍然不足的情況下，對(duì)于投資者來說，最忌諱的事情就是追高買入。相反，等待估值合理且基本面優(yōu)秀的公司出現(xiàn)回調(diào)布局的機(jī)會(huì)，才是明智之舉。

本周，廣東省衛(wèi)健委發(fā)布醫(yī)療美容外科項(xiàng)目調(diào)整通知。對(duì)于估值調(diào)整一年多的醫(yī)美板塊來說，這也算是一個(gè)不大不小的利好。接下來，繼續(xù)做一個(gè)特別版的分享，我們一起來看一下膠原蛋白行業(yè)的基本情況以及投資邏輯。

在正式開始之前，還是做個(gè)提醒，道達(dá)研選周記第20期已經(jīng)更新了，歡迎大家關(guān)注微信公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”，然后到贏家學(xué)院里查看。

行業(yè)基本情況

膠原蛋白，也稱膠原多肽，是人體含量最多、分布最廣的功能性蛋白，具有支撐肌膚、修復(fù)彈性等作用。人體內(nèi)膠原蛋白型號(hào)共有29型左右，占人體蛋白質(zhì)總量的25%~30%。

按照提取來源的不同，膠原蛋白主要分為動(dòng)物源膠原蛋白和重組膠原蛋白。

動(dòng)物源膠原蛋白主要從豬和牛的肌腱組織、皮膚組織、小腸組織中提取。

重組膠原蛋白通過基因工程合成。首先通過研究動(dòng)物源膠原基因，得到圖譜與信使RNA，而后通過逆轉(zhuǎn)錄得到cDNA，接著將其功能片斷轉(zhuǎn)移至工程菌，最終通過發(fā)酵、提純得到重組膠原蛋白。

下面我們來看一下膠原蛋白的產(chǎn)業(yè)鏈情況。

上游為原材料，動(dòng)物源膠原蛋白主要原料包括陸源性畜禽（牛、豬居多）的皮、筋腱和骨骼，水產(chǎn)加工中的副產(chǎn)品如魚皮、魚鱗、魚骨；重組膠原蛋白表達(dá)體系主要為5類，其中大腸桿菌等原核細(xì)菌蛋白表達(dá)系統(tǒng)、畢氏酵母菌等真核酵母蛋白表達(dá)系統(tǒng)運(yùn)用范圍廣，兼具低致敏等優(yōu)勢(shì)。

中游為膠原蛋白制備加工，動(dòng)物源膠原生產(chǎn)起步較早，目前魚膠原、牛膠原及豬膠原提取技術(shù)發(fā)展較為穩(wěn)定；重組膠原蛋白以高技術(shù)難度、高壁壘著稱，目前能夠大規(guī)模批量生產(chǎn)的企業(yè)不多，且均在關(guān)鍵技術(shù)上獲得核心突破。

下游為終端產(chǎn)品應(yīng)用，膠原蛋白原料的分子量、結(jié)構(gòu)完整性、生物活性直接決定了其終端應(yīng)用的有效性，是下游一切應(yīng)用產(chǎn)品開發(fā)的基石。由于膠原蛋白的生物特性優(yōu)勢(shì)，在醫(yī)藥、美容護(hù)理和保健食品飲料中均有廣泛應(yīng)用。

醫(yī)藥領(lǐng)域：膠原蛋白是良好的止血材料和藥物載體。

美容護(hù)理：醫(yī)美藥械領(lǐng)域用于面膜填充、除皺、修復(fù)疤痕等，創(chuàng)面敷料主打醫(yī)美術(shù)后修復(fù)，創(chuàng)傷保濕修復(fù)等功效，化妝品因膠原蛋白具有保濕、美白、修復(fù)多重功效因此在水乳膏霜、面膜、精華等全品類均有應(yīng)用。

保健食飲：在美容抗衰、調(diào)節(jié)腸胃等美容、健康領(lǐng)域運(yùn)用廣泛。

據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，我國(guó)整體膠原蛋白的市場(chǎng)規(guī)模從2017年的97億元增至2021年的287億元，復(fù)合增速為31.2%。其中，2021年中國(guó)重組膠原蛋白產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模為108億元，2017年至2021年復(fù)合增速為63.8%。

2027年市場(chǎng)規(guī)模有望突破千億元

不難發(fā)現(xiàn)，膠原蛋白行業(yè)中最值得關(guān)注的是重組膠原蛋白這一細(xì)分領(lǐng)域。申萬宏源證券指出，隨著醫(yī)用敷料、功效性護(hù)膚品等下游消費(fèi)市場(chǎng)增長(zhǎng)迅猛，重組膠原蛋白行業(yè)帶來廣闊發(fā)展空間。

接下來我們來看看重組膠原蛋白的四大應(yīng)用場(chǎng)景。

首先是皮膚護(hù)理。從生命周期來看，相比于透明質(zhì)酸和動(dòng)物膠原蛋白，重組膠原蛋白在產(chǎn)品中的應(yīng)用時(shí)限尚短，仍處于消費(fèi)者心智培養(yǎng)階段。隨著近年重組膠原蛋白的生物學(xué)特性和功效，得到越來越多臨床數(shù)據(jù)和科學(xué)的支持，重組膠原蛋白的應(yīng)用前景十分可觀。

其次是醫(yī)美。中國(guó)醫(yī)美應(yīng)用市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)張，以肌膚煥活應(yīng)用為例，市場(chǎng)規(guī)模從2017年的206億元增至2021年的424億元，復(fù)合增速為19.8%。此外，醫(yī)美藥械類注射產(chǎn)品屬于第三類醫(yī)療器械，監(jiān)管審批嚴(yán)格，目前僅四家企業(yè)應(yīng)用膠原蛋白的肌膚煥活產(chǎn)品獲批上市。滲透率提升疊加原材料的優(yōu)越性，申萬宏源證券預(yù)計(jì)2024年重組膠原蛋白將實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，并看好其長(zhǎng)遠(yuǎn)高景氣。

再者是頭皮抗衰。頭發(fā)稀疏和脫落是顯著的衰老表現(xiàn)，對(duì)衰老性脫發(fā)的機(jī)制理解也隨著對(duì)毛囊干細(xì)胞的深入研究而逐漸變得清晰。研究發(fā)現(xiàn)，XVII型膠原蛋白對(duì)頭皮抗衰有功效，這打開了重組膠原蛋白的運(yùn)用新領(lǐng)域。

最后是醫(yī)用敷料。醫(yī)用敷料常用于醫(yī)療手術(shù)、損傷、過敏后的皮膚修護(hù)需求，中國(guó)醫(yī)用敷料市場(chǎng)規(guī)模從2017年的67億元增至2021年的259億元，復(fù)合增速為40.2%。得益于膠原蛋白的優(yōu)良特性，基于重組膠原蛋白的醫(yī)用敷料市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)明顯。

那么，重組膠原蛋白的市場(chǎng)規(guī)模會(huì)有多大呢？據(jù)沙利文數(shù)據(jù)，重組膠原蛋白未來5年在主要運(yùn)用領(lǐng)域市場(chǎng)規(guī)模復(fù)合增速高達(dá)40%，市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將超1000億，2027年相比于2022年預(yù)計(jì)增長(zhǎng)430%。

免責(zé)聲明：道達(dá)研選是從行業(yè)前瞻去挖掘價(jià)值信息，整合最熱研報(bào)主要觀點(diǎn)，文章提供的信息僅供參考，不涉及操作建議。據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)！

風(fēng)險(xiǎn)提示：1、行業(yè)政策變動(dòng)；2、消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期；3、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇；4、研發(fā)拿證進(jìn)展不及預(yù)期；5、醫(yī)美行業(yè)輿情風(fēng)險(xiǎn)；6、化妝品渠道流量變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

最后再提醒一下，道達(dá)研選周記第20期已經(jīng)更新了，歡迎大家關(guān)注微信公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”，然后到贏家學(xué)院里查看。

好了，今天就和各位老鐵聊到這里，祝大家周末愉快！

本期道達(dá)研選的參考研報(bào)如下：

申萬宏源-化妝品醫(yī)美行業(yè)膠原蛋白深度：美麗健康下一代成分王者，膠原蛋白引領(lǐng)潮流

（錢研君）

本文內(nèi)容僅供參考，不作為投資依據(jù)，據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝