每經(jīng)記者 鄭步春    每經(jīng)編輯 趙云    

本周A股在周一短暫上沖后即失去動(dòng)能，全周表現(xiàn)整體上偏弱。上證綜指全周累計(jì)微跌0.07%至3086.81點(diǎn)；深綜指跌0.30%，創(chuàng)業(yè)板綜指漲0.15%，科創(chuàng)50指數(shù)漲2.20%，北證50指數(shù)跌1.59%。

周一A股的上漲應(yīng)與 “國(guó)家大基金三期”相關(guān)利好消息相關(guān)，也與前一周末史上最嚴(yán)的《上市公司股東減持股份管理暫行辦法》共振。此外，統(tǒng)計(jì)局周一上午公布的中國(guó)4月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)顯著優(yōu)于預(yù)期，亦對(duì)A股構(gòu)成些支撐。

周三國(guó)際貨幣基金組織(IMF)周三在北京宣布上調(diào)今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期0.4個(gè)百分點(diǎn)至5%，這對(duì)A股構(gòu)成些支撐，但力度較為有限。

本周一起，陸續(xù)有上海、深圳、廣州、天津等重要城市推出樓市放松政策，但地產(chǎn)股表現(xiàn)相對(duì)疲弱。

地產(chǎn)股走勢(shì)一般能折射出市場(chǎng)對(duì)樓市政策的看法，當(dāng)市場(chǎng)對(duì)樓市看法得不到顯著改善前，通常股市中投資者人氣也較難改善。我國(guó)當(dāng)前地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)在整體經(jīng)濟(jì)中的占比較高，且居民地產(chǎn)相關(guān)負(fù)債率也較高，所以當(dāng)?shù)禺a(chǎn)行業(yè)低迷時(shí)，投資者通常沒理由預(yù)期內(nèi)需會(huì)快速恢復(fù)。

外圍方面因素本周亦構(gòu)成些擾動(dòng)。本周前幾天市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期有所弱化，人民幣匯率及A股走勢(shì)均承受些壓力，雖然周四及周五市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期又有所回升，但周五新公布的中國(guó)5月PMI指標(biāo)顯弱，故A股表現(xiàn)得仍不太好。

周五上午統(tǒng)計(jì)局公布的5月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）從4月份的50.4降至49.5，而預(yù)期是持平于4月份的50.4。從分類指數(shù)看，新訂單指數(shù)由4月份的51.1降至49.6。同時(shí)公布的5月非制造業(yè)PMI為51.1，微微弱于4月的51.2，亦弱于預(yù)期的51.5。

周五晚間美國(guó)公布的4月份核心PCE月率漲幅從3月份的0.3%降至0.2%，4月核心PCE年率漲幅持平于4月的2.8%。數(shù)據(jù)公布前市場(chǎng)中有少數(shù)人懷疑年內(nèi)都不可能降息，數(shù)據(jù)公布后持這種預(yù)期的人幾乎消失，然而這份數(shù)據(jù)還不足以使市場(chǎng)相信美聯(lián)儲(chǔ)將在9月降息，仍有較多的人傾向于11月降息。下周美國(guó)將公布非農(nóng)數(shù)據(jù)，屆時(shí)或有更多線索。

A股近期大概率將延續(xù)震蕩盤整格局，外圍利率走向不明及內(nèi)部生產(chǎn)訂單數(shù)據(jù)趨淡及樓市回升暫不明顯等因素應(yīng)暫時(shí)構(gòu)成壓制。然而A股顯著下跌空間不太足，除政策面對(duì)股市下檔的明顯干預(yù)外，經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)該也對(duì)股市下行空間構(gòu)成些限制。

最近特別國(guó)債已發(fā)行了兩期，后續(xù)還有多期，隨著特別國(guó)債的陸續(xù)發(fā)行，總需求有望有所上升，或多或少應(yīng)能抵消部分外需邊際趨降因素。

還有就是已宣布過的“地方政府收儲(chǔ)已建成房屋”，雖然相關(guān)進(jìn)展消息暫時(shí)不太多，但并不代表未來就不會(huì)產(chǎn)生變化。一旦市場(chǎng)之方面預(yù)期有較明顯改善，對(duì)股市的預(yù)期通常也會(huì)改善。

最后，很快就將于夏季將召開的重磅會(huì)議應(yīng)該也構(gòu)成了市場(chǎng)的潛在支撐。