每經記者 包晶晶    每經編輯 魏文藝    

“家居企業(yè)競爭由單品類競爭轉向全屋競爭，軟體和定制企業(yè)互相跨界將加劇市場競爭。新房銷售趨緩、全球貿易不確定性等外部環(huán)境影響，對公司的生產經營帶來挑戰(zhàn)。”

6月7日，在顧家家居（SH603816，股價35.03元，總市值288億元）舉行的2023年度業(yè)績說明會上，董事長顧江生在回答《每日經濟新聞》記者（以下簡稱每經記者或記者）提問時如是說。

這也是顧家家居易主之后舉行的首場年度業(yè)績會。2023年11月9日，寧波盈峰睿和投資管理有限公司（以下簡稱盈峰睿和）斥資近103億元以協(xié)議轉讓的方式受讓顧家集團和TB Home共計持有的29.42%顧家家居股份，至此，盈峰睿和實控人、美的集團實控人何享健之子何劍鋒，成為顧家家居新的實控人。

從近8年的營業(yè)收入來看，曾經高速發(fā)展的顧家家居也到了亟須規(guī)模突破的當口。顧江生在業(yè)績會上表示：“盈峰集團豐富的產業(yè)資源和投資經驗將有助于顧家加速發(fā)展，在產業(yè)賦能、資源整合等多方面與顧家形成戰(zhàn)略協(xié)同，進一步增強公司競爭實力。”

發(fā)展規(guī)模亟待破局

自2016年上市以來的5年里，顧家家居經歷了加速增長的高光時刻，營收分別為47.95億元、66.65億元，91.72億元、110.9億元、126.7億元，并在2021年同比大增44.81%達到183.4億元。

不過，顧家家居的規(guī)模擴張從2022年開始遇到了挑戰(zhàn)：當年的營收回落至180.1億元。盡管2023年有所好轉，但192.1億元的營收成績與2021年同期相比，增幅僅為4.7%，遠低于過往幾年平均30%以上的同比增幅。

不過記者注意到，即便在營收下滑的2022年，顧家家居的歸母凈利潤仍然增長了8.87%，延續(xù)了近幾年的穩(wěn)步上升勢頭。但受近年來房地產市場整體下行等因素影響，如何突破規(guī)模瓶頸成為擺在顧家家居面前的最大挑戰(zhàn)。

和眾多頭部家居企業(yè)一樣，顧家家居開始布局整裝賽道，于2022年5月啟動“新價值鏈整裝”模式，以軟體+定制一體化驅動賦能裝企；2023年5月正式提出“一體化整家”戰(zhàn)略升級，解決一站式需求。不過從2023年顧家家居的收入比例來看，沙發(fā)及床類產品仍占據(jù)主營收入的70%以上，集成產品占比15.76%，定制家具占比4.58%。

事實上，目前整裝賽道上擠滿了各路選手，包括歐派家居、索菲亞、志邦家居等頭部企業(yè)均相繼發(fā)布新戰(zhàn)略并擴充產能、加大整裝模式投入。正如顧江生在業(yè)績會上回答每經記者時所說：“隨著家居消費趨勢的變化，家居企業(yè)競爭由單品類競爭轉向全屋競爭，軟體和定制企業(yè)互相跨界將加劇市場競爭。”

不僅如此，當前定制家居賽道上的企業(yè)，包括頭部企業(yè)，同樣面臨經營成本上漲、毛利潤和凈利潤下降的風險。2023年，顧家家居在沙發(fā)和床類的毛利率比上年分別增加了3.06個百分點和1.95個百分點，而集成產品毛利率下降0.16個百分點，定制家居品類則減少5.59個百分點。

不過賽道上的選手們對整裝前景依然看好，《2024中國家居家裝行業(yè)發(fā)展研究報告》顯示，整家市場目前仍處于比較早期的發(fā)展階段，而當下及未來一個階段持續(xù)發(fā)力整裝市場成為基本的行業(yè)共識。

“我國家居行業(yè)市場廣闊，行業(yè)競爭格局仍較為分散，市場集中度具有較大的提升空間。未來隨著消費人群年輕化、消費升級等，消費者對家具品質、設計和品牌要求不斷提升，頭部企業(yè)憑借渠道創(chuàng)新、品類延伸融合以及中后臺服務能力搭建，加速向為消費者創(chuàng)造價值的零售型企業(yè)轉型，推動行業(yè)集中度持續(xù)提升。”顧江生表示。

在應對市場趨勢而進行的轉型變革中，顧江生提出，堅定內貿線下向“整家”運營轉型、線上向渠道驅動轉型，外貿向多國化/本土化的價值鏈一體化轉型。

顧江生在業(yè)績上表示：“2024年公司發(fā)展戰(zhàn)略提出，將聚焦提效、育能、轉型三個方面，特別在耕育能力方面，要沉淀后彎道超車。圍繞零售能力、產品與技術能力、供應鏈運營能力、數(shù)字化運營能力、組織能力五大戰(zhàn)略能力持續(xù)深耕，逐步建立有競爭的管理體系，打造領先的各專業(yè)運作水平，不斷夯實組織能力厚度。”

海外盈利修復明顯

顧家家居還有一塊重要的收入來源——境外業(yè)務，其營收占比保持在40%左右。

但是，境外業(yè)務毛利率一直以來大幅低于境內業(yè)務，對公司盈利表現(xiàn)造成了拖累。2016—2020年，顧家家居整體毛利率從40%一路下行至29%，不過從2021年開始，其整體毛利率逐步修復，其中海外業(yè)務盈利修復明顯。

來源：顧家家居2023年報（百度股市通制圖）

每經記者梳理發(fā)現(xiàn)，2021年，顧家家居境外業(yè)務毛利率升至18.14%，微增了0.97個百分點；2022年增長了2.63個百分點，達到20.77%。2023年開始，在提升海外基地運營效率、優(yōu)化經營質量之下，營收與利潤加速修復：報告期內外銷營收75.2 億元，同比增長了6.8%；毛利率25.45%，比去年同期增長了4.68個百分點。

不難發(fā)現(xiàn)，近年來顧家家居將重點放在了海外制造基地、本土化經營組織、完善海外業(yè)務結構和客戶結構，減少對單一業(yè)務依賴的風險等方面。此外，沙發(fā)與床墊兩個優(yōu)勢領域仍然是其進攻市場的主要抓手。

“越南公司生產規(guī)模和運營效率方面實現(xiàn)提升；墨西哥公司順利搬遷至自建工廠，多國營銷分公司貼近本土市場精耕細作。在內部價值鏈一體化模式的驅動下，運營效率明顯提升。此外，戰(zhàn)略國家和大客戶穩(wěn)健發(fā)展，跨境電商業(yè)務呈高速發(fā)展態(tài)勢。”顧家家居管理層在業(yè)績會上透露。

此外，匯率波動侵蝕利潤也是出海企業(yè)不得不面對的風險。顧江生在業(yè)績會上坦言：“公司外銷業(yè)務主要以美元結算，匯率波動對業(yè)績帶來一定的影響，公司通過開展遠期結售匯業(yè)務以確保將凈風險敞口維持在可接受的水平。同時，也將發(fā)揮供應鏈協(xié)同優(yōu)勢，執(zhí)行國家戰(zhàn)略（重點國家），積極優(yōu)化外貿客戶結構與外貿產品結構，提升海外基地本地化采購率。”

值得注意的是，2023年顧家家居境內毛利率37.55%，境外毛利率為25.45%，境內外業(yè)務盈利能力差距進一步縮小。不僅如此，境外業(yè)務毛利率同比增長了4.68個百分點，而境內僅增長了0.27個百分點，而這一變化從2021年、2022年的年報中均有所體現(xiàn)。

封面圖片來源：視覺中國-VCG41N1421461306