每經(jīng)編輯 肖芮冬    

直播時(shí)間：2024年6月5日

直播嘉賓：麻繹文 國泰量化投資部基金經(jīng)理

要點(diǎn)：

國家大基金三期披露的注冊(cè)資金是3400多億元，回顧大基金一期與二期，前兩期資金的體量加起來比第三期少，第三期資金的體量超市場(chǎng)預(yù)期，這也體現(xiàn)出國家層面對(duì)于半導(dǎo)體芯片產(chǎn)業(yè)鏈從資金支持上的重視。往后看，未來大基金三期可能會(huì)投向哪些方向？我們覺得它肯定還是會(huì)沿著二期的路徑。除此之外，全球人工智能大模型發(fā)展如火如荼，與AI相關(guān)的算力芯片、存儲(chǔ)芯片等環(huán)節(jié)也是國家層面比較重視的發(fā)展方向，這肯定也會(huì)是大基金三期重點(diǎn)扶持的方向。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，像設(shè)備、材料環(huán)節(jié)這些方向，未來有比較大的國產(chǎn)化提升空間，后續(xù)也會(huì)有比較強(qiáng)的成長(zhǎng)性。

半導(dǎo)體自身的周期呈現(xiàn)出比較明顯的波動(dòng)特性，它最大的波動(dòng)周期還是傳統(tǒng)需求周期，就是與PC以及手機(jī)等消費(fèi)需求相關(guān)的周期波動(dòng)，傳統(tǒng)需求周期每一輪上行或者下行周期持續(xù)兩到三年。從2024全年維度看，看好半導(dǎo)體芯片產(chǎn)業(yè)鏈自身傳統(tǒng)需求的修復(fù)。創(chuàng)新周期及國產(chǎn)替代周期部分也有很好的催化，半導(dǎo)體芯片產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)進(jìn)入多重周期共振的階段。短期半導(dǎo)體芯片產(chǎn)業(yè)鏈在股價(jià)層面沒有充分反映周期共振的行情，后續(xù)半導(dǎo)體芯片產(chǎn)業(yè)鏈具備不錯(cuò)的布局機(jī)會(huì)。

芯片ETF（512760）覆蓋了芯片產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)的公司，能夠代表芯片產(chǎn)業(yè)的股價(jià)走勢(shì)的行情；集成電路ETF（159546）篩選了半導(dǎo)體下游工藝難度比較高的一些細(xì)分方向，相關(guān)的上市公司未來長(zhǎng)期的成長(zhǎng)前景比較突出，指向的是大基金重點(diǎn)投資的細(xì)分方向；半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）的成分股則聚焦于上游晶圓廠上游設(shè)備和材料公司，彈性會(huì)更大。感興趣的投資者，可以采取逢低和分批操作的方式進(jìn)行相關(guān)布局。

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