每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河06月25日發(fā)布研報(bào)，給予農(nóng)林牧漁行業(yè)推薦評(píng)級(jí)。

2024H1行情復(fù)盤：養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)向好，持續(xù)關(guān)注。24H1農(nóng)林牧漁處于底后回升過程中。受生豬產(chǎn)能相對(duì)高位影響，Q1豬價(jià)持續(xù)低迷，養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)承壓；隨著Q2豬價(jià)逐步好轉(zhuǎn)，養(yǎng)殖相關(guān)子行業(yè)表現(xiàn)向好。年初至6月21日農(nóng)林牧漁指數(shù)-10.7%,弱于滬深300(+1.9%),養(yǎng)殖子行業(yè)表現(xiàn)居前。

2024H2行業(yè)觀點(diǎn)：生豬養(yǎng)殖板塊作為農(nóng)業(yè)核心子行業(yè)，其景氣度好壞對(duì)養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈的表現(xiàn)影響較大。基于能繁母豬持續(xù)下行帶來的產(chǎn)能端相對(duì)低位，我們認(rèn)為下半年豬價(jià)存在維持相對(duì)高位的基礎(chǔ)，且具有更長(zhǎng)時(shí)間豬價(jià)演繹的可能性(2025年),而非簡(jiǎn)單的類比22年行情走勢(shì)(22年4-10月)。基于上述假設(shè)，我們認(rèn)為24H2養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈及以寵物為代表的新消費(fèi)為關(guān)注重點(diǎn)。

2024H2投資策略：我們認(rèn)為24H2農(nóng)業(yè)投資機(jī)會(huì)可圍繞豬周期右側(cè)布局、黃羽雞盈利能力改善、動(dòng)保后周期演繹以及寵物食品國(guó)產(chǎn)化&出口補(bǔ)庫展開：

(一)生豬：Q2豬價(jià)進(jìn)入上行通道，積極布局優(yōu)勢(shì)豬企。24年4月以來豬價(jià)進(jìn)入上行通道。短期我們認(rèn)為Q3豬價(jià)或延續(xù)震蕩回升格局，但受二育規(guī)模影響，短期波動(dòng)被加??；中長(zhǎng)期我們認(rèn)為24年生豬年度均價(jià)同比上行且H2價(jià)格優(yōu)于H1確定性高。建議積極把握豬周期右側(cè)機(jī)會(huì)，在回調(diào)時(shí)積極布局豬股，重點(diǎn)關(guān)注溫氏股份、牧原股份、天康生物，積極關(guān)注唐人神、德康農(nóng)牧等。

(二)黃羽雞：價(jià)格潛在彈性&成本下行，盈利提升可期。黃羽雞父母代產(chǎn)能端壓力處于低位；飼料原料價(jià)格低位震蕩，成本端壓力釋放；疊加豬價(jià)上行可能帶動(dòng)黃雞價(jià)格上行，黃羽雞板塊盈利能力預(yù)期上行。頭部企業(yè)成本優(yōu)勢(shì)疊加價(jià)格好轉(zhuǎn)，盈利彈性有優(yōu)勢(shì)，建議積極關(guān)注立華股份。

(三)動(dòng)保：關(guān)注行業(yè)β趨勢(shì)及寵物疫苗國(guó)產(chǎn)替代潛力?；?4年豬價(jià)前低后高的預(yù)判，疫苗銷量將受益于下游養(yǎng)殖盈利能力改善。疊加寵物疫苗國(guó)產(chǎn)替代空間巨大，建議積極關(guān)注中牧股份、科前生物、生物股份、普萊柯等。

(四)寵物食品：國(guó)產(chǎn)替代大有可為，出口景氣助業(yè)績(jī)釋放。我國(guó)寵食市場(chǎng)擴(kuò)容趨勢(shì)不改，且隨著國(guó)產(chǎn)品牌布局完善及新渠道電商增長(zhǎng)，國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)行中。23年9月起出口市場(chǎng)回暖，海外客戶補(bǔ)庫存或持續(xù)；關(guān)注東南亞地區(qū)或成我國(guó)寵食出口新增長(zhǎng)極。建議積極關(guān)注乖寶寵物、中寵股份、佩蒂股份等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：畜禽價(jià)格不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，動(dòng)物疫病的風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，政策的風(fēng)險(xiǎn)，自然災(zāi)害的風(fēng)險(xiǎn)等。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——已停工兩年，南京88億元“地王”終迎復(fù)工！

(記者 王曉波)

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請(qǐng)核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。