每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

一波三折，寬幅震蕩，強(qiáng)勢(shì)上漲！

從2024年伊始的持續(xù)下跌，到月線三連陽的強(qiáng)勢(shì)反彈，再到近期的沖高回落，每經(jīng)品牌100指數(shù)在今年上半年振幅接近30%，盡管進(jìn)入6月持續(xù)調(diào)整，但是依舊不改上半年上漲態(tài)勢(shì)，半年漲幅達(dá)到6.16%，并以872點(diǎn)報(bào)收，是A股為數(shù)不多上半年上漲的寬基指數(shù)。展望下半年，隨著市場(chǎng)拋壓的逐步釋放，市場(chǎng)信心有望重新凝聚，指數(shù)或?qū)⒅厥吧齽?shì)。

品牌100指數(shù)半年收漲6.16%

6月以來，基本面預(yù)期下修，A股走勢(shì)震蕩下行，本周上證指數(shù)再度下跌1.03%，收于2967.40點(diǎn)；深證成指下跌2.38%，收于8848.70點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指下跌4.13%，收于1683.43點(diǎn)。每經(jīng)品牌100指數(shù)也遭遇周線三連陰，周跌1.67%。

不過，令投資者欣喜的是，每經(jīng)品牌100指數(shù)在2024上半年表現(xiàn)異常優(yōu)異，跑贏A股三大股指。截至6月28日收盤，每經(jīng)品牌100指數(shù)半年漲幅達(dá)到6.16%，而同期，上證指數(shù)、深成指以及創(chuàng)業(yè)板指全部收綠。

從7月份的市場(chǎng)環(huán)境來看，6月全球PMI數(shù)據(jù)好壞參半，其中美國制造業(yè)、服務(wù)業(yè)繼續(xù)擴(kuò)張，歐元區(qū)和日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能減弱；美國“二次通脹”風(fēng)險(xiǎn)尚未解除，美聯(lián)儲(chǔ)“點(diǎn)陣圖”及官員表態(tài)釋放鷹派信號(hào)，歐央行等貨幣當(dāng)局率先開啟降息。

而5月國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)穩(wěn)中顯憂，結(jié)構(gòu)上“外強(qiáng)內(nèi)弱”。其中，出口形勢(shì)較好、工業(yè)生產(chǎn)展現(xiàn)韌性、制造業(yè)投資維持較高景氣度，不過基建投資持續(xù)放緩、房地產(chǎn)投資繼續(xù)尋底，消費(fèi)低位震蕩，經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能尚需夯實(shí)，政策效能仍待充分釋放。未來，隨著專項(xiàng)債加快發(fā)行、超長期特別國債項(xiàng)目落地，基建投資有望保持韌性，對(duì)內(nèi)需提供一定支撐；中美貨幣政策周期差繼續(xù)收斂，國內(nèi)貨幣政策仍存發(fā)力空間。

有機(jī)構(gòu)指出，目前，滬指周K線錄得6連陰，資產(chǎn)價(jià)格或已充分反饋了投資者的悲觀預(yù)期。經(jīng)過持續(xù)震蕩回調(diào)后，當(dāng)前A股已具有較高的性價(jià)比和安全邊際，后市穩(wěn)增長政策加碼，結(jié)合當(dāng)前資本市場(chǎng)政策紅利下，制度不斷完善，或?qū)κ袌?chǎng)形成較強(qiáng)支撐。往后看，7月重要會(huì)議召開前，政策預(yù)期可能推動(dòng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升。此外，房地產(chǎn)去庫存不斷落實(shí)推進(jìn)，降準(zhǔn)降息仍有空間，財(cái)政、產(chǎn)業(yè)等政策繼續(xù)在擴(kuò)大需求方面發(fā)揮效應(yīng)。隨著市場(chǎng)拋壓的逐步釋放，市場(chǎng)信心有望重新凝聚，夯實(shí)A股走穩(wěn)基礎(chǔ)，市場(chǎng)或在震蕩反復(fù)中漸進(jìn)筑底回升。

“中特估”呈現(xiàn)普漲

從本周每經(jīng)品牌100指數(shù)個(gè)股表現(xiàn)來看，“中特估”處于普漲狀態(tài)，包括中國石油、中國中車、中國海油等20余只個(gè)股均實(shí)現(xiàn)上漲。電信板塊更為強(qiáng)勢(shì)，中國通信服務(wù)單周漲幅達(dá)到6.57%，中國電信和中國移動(dòng)周漲幅也在5%左右。

資料顯示，中國通信服務(wù)在通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)領(lǐng)域處于市場(chǎng)主導(dǎo)地位，是中國最大的電信基建服務(wù)集團(tuán)。在國內(nèi)公網(wǎng)5G基站建設(shè)平穩(wěn)推進(jìn)、5G專網(wǎng)投資潛力釋放及海外“一帶一路”發(fā)展規(guī)劃下，公司網(wǎng)絡(luò)基建業(yè)務(wù)有望保持穩(wěn)健。

值得關(guān)注的是，數(shù)字中國建設(shè)背景下，中國通信服務(wù)聚焦數(shù)字基建、綠色低碳、智慧城市、應(yīng)急安全等戰(zhàn)略性新興領(lǐng)域，推動(dòng)整體業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)，為未來發(fā)展培育新動(dòng)能新優(yōu)勢(shì)。而公司還堅(jiān)持“持續(xù)增長、穩(wěn)步提升”的股息政策，2023年每股股息為0.2174元人民幣，同比提升12.1%，分紅比例進(jìn)一步提升至42%，同比提升兩個(gè)百分點(diǎn)。綜合考慮“穩(wěn)增長、韌性強(qiáng)”的業(yè)績表現(xiàn)，疊加逐年增加的股息回報(bào)，公司整體具備較好投資吸引力。

中國電信則堅(jiān)持“5G+千兆寬帶+千兆Wi-Fi”融合發(fā)展，加快基礎(chǔ)連接、智家應(yīng)用等產(chǎn)品與云、AI、安全等新要素深度融合，有力推動(dòng)智慧社區(qū)和數(shù)字鄉(xiāng)村平臺(tái)融通互促，不斷填充高品質(zhì)的數(shù)字化產(chǎn)品與場(chǎng)景化服務(wù)。另外，公司還抓住經(jīng)濟(jì)社會(huì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型機(jī)遇，持續(xù)深耕重點(diǎn)行業(yè)，不斷拓展生態(tài)合作，以“網(wǎng)+云+AI+應(yīng)用”滿足千家萬戶、千行百業(yè)的數(shù)字化需求，推動(dòng)戰(zhàn)略性新興業(yè)務(wù)快速發(fā)展。

而中國移動(dòng)持續(xù)深耕品牌建設(shè)工作，做強(qiáng)“全球通”“動(dòng)感地帶”“神州行”“移動(dòng)愛家”四大客戶品牌，做優(yōu)“咪咕”“移動(dòng)云”“梧桐大數(shù)據(jù)”“九天”四大產(chǎn)品品牌。“梧桐大數(shù)據(jù)”為客戶提供PaaS、DaaS和SaaS三種大數(shù)據(jù)云服務(wù)以及垂直行業(yè)產(chǎn)品，助力各行業(yè)數(shù)智化轉(zhuǎn)型升級(jí)；“九天”通過原創(chuàng)技術(shù)內(nèi)核，打造以“九天”人工智能平臺(tái)、基礎(chǔ)+行業(yè)大模型、超450項(xiàng)核心AI能力為基座的新型智能化引擎。

目前，中國移動(dòng)推動(dòng)“5G+”向“AI+”延伸拓展，加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型發(fā)展，不斷提升CHBN業(yè)務(wù)經(jīng)營水平，數(shù)字化轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)作為全新的價(jià)值增長曲線，為公司未來增長注入新動(dòng)力。

電信ETF或可重點(diǎn)關(guān)注

除了個(gè)股投資價(jià)值凸顯外，電信相關(guān)ETF也值得重視，比如電信50ETF（560300）、電信ETF（563010）和5G50ETF（159811）等。

投資邏輯來看，全球AI大模型快速迭代，訓(xùn)練所需算力有望持續(xù)增長，AI應(yīng)用相繼落地，有望帶動(dòng)推理需求加速釋放，加速光模塊代際更迭，1.6T時(shí)代提速到來，同時(shí)硅光、LPO、CPO、薄膜鈮酸鋰、相干等新技術(shù)多線加速發(fā)展，光通信長期投資價(jià)值顯著。同樣在AI高算力背景下，主流計(jì)算芯片和單機(jī)柜功耗不斷增長，逐步突破風(fēng)冷散熱極限，國內(nèi)運(yùn)營商積極推動(dòng)液冷試點(diǎn)，以運(yùn)營商為代表的數(shù)字經(jīng)濟(jì)龍頭持續(xù)加大算力投資，算力產(chǎn)業(yè)鏈長期發(fā)展空間廣闊。

三大電信運(yùn)營商作為央企，市值管理納入國資委考核，在分紅、回購和投資者交流等成為央企表率，新“國九條”發(fā)布，使得投資者回報(bào)權(quán)重提升，運(yùn)營商有望迎來配置拐點(diǎn)。

據(jù)了解，電信50ETF（560300）和電信ETF（563010）追蹤的是中證電信主題指數(shù)，該選取50只業(yè)務(wù)涉及電信運(yùn)營服務(wù)、電信增值服務(wù)、通信設(shè)備、通信技術(shù)服務(wù)與數(shù)據(jù)中心等領(lǐng)域的上市公司證券作為指數(shù)樣本，反映電信主題上市公司證券的整體表現(xiàn)。

中證電信主題指數(shù)主要權(quán)重股

從中證電信主題指數(shù)權(quán)重股來看，其主要權(quán)重股包括了中國移動(dòng)、中國電信以及中國聯(lián)通等，而上述個(gè)股均為每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股，具有覆蓋投資意義。

5G50ETF（159811）則追蹤的是中證5G產(chǎn)業(yè)50指數(shù)，該指數(shù)中證5G產(chǎn)業(yè)50指數(shù)從滬深市場(chǎng)的5G產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的上市公司證券中，選取50只市值規(guī)模較大且營收水平相對(duì)較高的證券作為指數(shù)樣本，以反映滬深市場(chǎng)5G產(chǎn)業(yè)鏈代表性上市公司證券的整體表現(xiàn)。

中證5G產(chǎn)業(yè)50指數(shù)主要權(quán)重股

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 文多 攝