每經(jīng)AI快訊，中國銀河07月02日發(fā)布研報(bào)稱：給予公用事推薦（維持）評級。

5月新能源裝機(jī)延續(xù)高增長，全年裝機(jī)有望再創(chuàng)新高：5月風(fēng)電、太陽能新增裝機(jī)分別為2.92GW、19.04GW，同比分別增長35%、48%；截至5月末，風(fēng)光累計(jì)裝機(jī)1152GW，同比增長38%，占同期全國累計(jì)裝機(jī)的38%。國網(wǎng)能源研究院在《中國電力供需分析報(bào)告2024》中預(yù)計(jì)全年風(fēng)電新增裝機(jī)90GW，同比增長16.5%；太陽能新增裝機(jī)在2023年高基數(shù)的基礎(chǔ)上進(jìn)一步增長，達(dá)240GW，同比增長8.8%，連續(xù)兩年突破200GW。我國可再生能源裝機(jī)在2023年歷史性超過化石能源后，占比將繼續(xù)提升，裝機(jī)結(jié)構(gòu)將持續(xù)優(yōu)化。

需求偏弱、煤價(jià)下行，火電盈利有望持續(xù)改善：5月規(guī)上工業(yè)火電/水電/風(fēng)電/太陽能/核電發(fā)電量分別下降4.3%/增長38.6%/下降3.3%/增長29.1%/下降2.4%，其中火電發(fā)電量下降主要由于來水改善、新能源裝機(jī)高增長，兩者共同擠壓火電出力空間。供給端來看，5月原煤產(chǎn)量3.8億噸，同比下降0.8%，降幅比4月份收窄2.1個百分點(diǎn)。近期山西省能源局、省政府辦公廳相繼出臺《全省煤礦企業(yè)安全生產(chǎn)和提質(zhì)增效實(shí)施方案》和《山西省煤礦復(fù)工復(fù)產(chǎn)驗(yàn)收管理辦法》，預(yù)計(jì)山西煤礦安監(jiān)影響將告一段落，后續(xù)我國煤炭產(chǎn)量同比降幅將繼續(xù)收窄或增速轉(zhuǎn)正，煤炭生產(chǎn)總體將保持較高水平。預(yù)計(jì)全年煤炭整體供需較去年進(jìn)一步寬松，全年煤炭均價(jià)同比下降，火電盈利有望持續(xù)改善。

5月用電量增速加快，高技術(shù)行業(yè)用電需求旺盛：5月全社會用電量7751億千瓦時，同比增長7.2%（4月同比增長7.0%），其中一產(chǎn)/二產(chǎn)/三產(chǎn)/居民生活用電量分別為110/5304/1413/924億千瓦時，同比分別增長10.3%/6.8%/9.9%/5.5%。雖然鋼鐵、水泥等傳統(tǒng)工業(yè)動能持續(xù)下行，地產(chǎn)投資持續(xù)探底，但新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)高技術(shù)行業(yè)增長動能強(qiáng)勁，5月份，新能源車整車制造以及計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)用電量同比分別增長32.2%和14.4%。

電改進(jìn)度有望超預(yù)期，2025年全國統(tǒng)一電力市場體系初步建成：新能源裝機(jī)爆發(fā)式增長帶來嚴(yán)重消納問題。我們認(rèn)為年初以來電改政策密集出臺，并且5月下旬企業(yè)和專家座談會是中央層面決心推進(jìn)電改的重要信號，后續(xù)電改進(jìn)度有望超預(yù)期。對于下一階段電改重點(diǎn)，電量方面，加快省間市場和現(xiàn)貨市場建設(shè)，市場電比例進(jìn)一步提高，2025年全國統(tǒng)一電力市場體系初步建成。電價(jià)方面，完善調(diào)節(jié)性價(jià)值和綠色環(huán)境價(jià)值等多維價(jià)值體系，促進(jìn)新型電力系統(tǒng)的安全穩(wěn)定運(yùn)行以及綠色低碳轉(zhuǎn)型。短期推薦受益于來水改善的水電板塊；全年看好具備政策催化、業(yè)績持續(xù)改善、估值有提升空間的火電板塊；長期看好業(yè)績確定性高、分紅能力強(qiáng)的水電、核電板塊。新能源已在底部區(qū)域。個股關(guān)注華能國際、皖能電力、川投能源、長江電力、中國核電等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：裝機(jī)規(guī)模不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；煤炭價(jià)格大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn)；上網(wǎng)電價(jià)下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)等。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——“100多元拿貨，賣220元”，大部分退役電池竟流入“小作坊”，部分“正規(guī)軍”卻形同虛設(shè)，為什么？

(記者 蔡鼎)

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。