每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

上周（7月1日~7月7日），A股各大指數(shù)周線收陰，繼續(xù)呈現(xiàn)跌勢，滬指更是罕見連續(xù)八周周線收陰，這也拖累了權(quán)益類基金的凈值表現(xiàn)，F(xiàn)OF凈值走低。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，上周除部分有色、周期股的表現(xiàn)帶動相關行業(yè)指數(shù)基金有所表現(xiàn)外，絕大多數(shù)FOF重倉基金周收益率跌幅明顯，且就年內(nèi)的凈值收益率來看，虧損進一步加大。

滬指周線八連陰，F(xiàn)OF年內(nèi)跌幅進一步擴大

上周又是公募FOF“失血”明顯的一周。Wind統(tǒng)計顯示，偏股混合型基金指數(shù)在上周的跌幅達到1.07%，股票型基金總指數(shù)跌幅更是達到1.14%，且受債市擾動，債券型基金指數(shù)也在上周出現(xiàn)下跌。

可以說，上周公募FOF可配置的多類型資產(chǎn)普遍處于下跌的態(tài)勢，而有色、周期股的再度活躍也讓少數(shù)FOF的凈值收益率周內(nèi)收正。統(tǒng)計看來，股票型FOF中，工銀睿智進取一年A、國泰行業(yè)輪動A在股票型FOF的周收益為正，其他股票型FOF則全部呈現(xiàn)負收益。其中，工銀睿智進取一年重倉南方中證申萬有色金屬ETF、博時自然資源ETF等。

對于市場連續(xù)八周出現(xiàn)調(diào)整，中歐基金的分析觀點認為，經(jīng)濟改善方向有望在近期得以明晰，諸多中長期的方向重新展露機會。

進一步分析來看，近幾年市場成交7000億元以下往往是短期市場底和變盤前的地量水準，且滬深300指數(shù)在近期下跌后，已消化相關政策利好所帶來的漲幅，短期市場存在反彈的可能性。

但是對于當前的權(quán)益、固收類資產(chǎn)來看，伴隨財報的逐漸披露，新質(zhì)生產(chǎn)力主線、高ROE企業(yè)和具備ROE改善空間的行業(yè)有望獲得市場的認可。對于債市而言，中期仍看好“資產(chǎn)配置荒”格局延續(xù)、利率趨勢下行，短期在中期格局和央行調(diào)控的背景下或呈現(xiàn)震蕩格局。

養(yǎng)老目標FOF面臨規(guī)模和業(yè)績雙重困境

就目前國內(nèi)公募FOF的存量產(chǎn)品來看，越來越多的養(yǎng)老目標FOF加入陣營，這也是FOF基金投資者中最關鍵的一部分需求。遺憾的是，此類基金面臨的規(guī)模、業(yè)績困境越來越嚴峻。

以上周的表現(xiàn)來看，Wind統(tǒng)計顯示，120只養(yǎng)老目標FOF當中，僅有42只周收益為正（統(tǒng)計初始份額）。然而，統(tǒng)計年內(nèi)的收益率來看，僅剩下30只業(yè)績收正。也就是說，被投資人當作目標日期養(yǎng)老配置的資金今年以來大概率為虧損。

此外，針對特定的Y份額產(chǎn)品，雖然有部分稅率減免的優(yōu)惠，但投資收益的虧損已經(jīng)讓不少優(yōu)惠金額的“安全墊”全部抵消。

不僅是業(yè)績欠佳，基金規(guī)模也備受考驗，先不說績差基金的規(guī)模日漸“迷你化”問題，就連發(fā)行端也屢現(xiàn)賣不出的情況。此前，就有信澳添泰穩(wěn)健三個月持有FOF未達到產(chǎn)品成立門檻、募集金額低于2億元，公告基金合同不能生效。

而在持營端，越來越多的基金公司旗下養(yǎng)老FOF遭遇清盤，像平安養(yǎng)老2045五年、中信保誠養(yǎng)老2035三年等，業(yè)績頻頻跑輸基準，即便是發(fā)起式基金，最終也難以給予投資人長期的陪伴。

對于現(xiàn)在養(yǎng)老FOF遭遇的種種問題，有業(yè)內(nèi)人士分析指出，目前養(yǎng)老FOF的痛點既有過度依賴基金經(jīng)理個人，存在賭賽道來獲取超額收益的行為；也有投資范圍局限的原因。而要想解決這些問題，除了拓寬投資范圍之外，也需要把FOF投研轉(zhuǎn)向更加系統(tǒng)化、科學化的評價體系進行才有望逐漸扭轉(zhuǎn)困局。

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