每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 彭水萍

7月10日，又有大量QDII基金發(fā)布二級市場交易價格溢價風(fēng)險提示的公告，部分基金公司旗下多只產(chǎn)品提示風(fēng)險。值得注意的是，投資海外債市的基金也出現(xiàn)了明顯的資金搶籌現(xiàn)象。

就場內(nèi)價格與單位凈值的參考對比來看，有的溢價率已超過6%。盡管目前有資金追逐海外市場投資的現(xiàn)象，但業(yè)內(nèi)也有觀點不斷提示交易風(fēng)險，且就債券基金出現(xiàn)場內(nèi)價格明顯溢價的情況來看，此前并不多見。

QDII基金溢價頻出，債券LOF也遭搶籌 

近期產(chǎn)品溢價風(fēng)險提示頻出，關(guān)于QDII基金的場內(nèi)溢價提醒已成為近期市場的熱點，并且場外基金份額也不斷被限購。

但需指出的是，近期出現(xiàn)的溢價風(fēng)險提示基金當(dāng)中，絕大多數(shù)為投資海外權(quán)益市場的產(chǎn)品，少量則針對海外商品市場，有的基金公司甚至一天內(nèi)出多份公告，針對旗下多只基金提示風(fēng)險。

例如投資標(biāo)普500、納斯達(dá)克100、日經(jīng)225等指數(shù)的ETF等，還有像投資標(biāo)普高盛原油商品指數(shù)的原油LOF等，均是近期被提示風(fēng)險的重點領(lǐng)域。然而，市場中還有一些基金被資金搶籌，尤其是債券類LOF也存在明顯溢價的情形。

7月8日，海富通美元收益人民幣LOF單日成交1857萬元，當(dāng)天場內(nèi)價格報收1.006元，對應(yīng)基金單位凈值僅0.9414元/份，溢價率達(dá)6.86%。

Wind統(tǒng)計顯示，海富通美元收益人民幣LOF是一只QDII型債券基金，也是目前市場當(dāng)中唯一一只QDII債基的LOF產(chǎn)品，具備一定的稀缺性。然而，從內(nèi)地資金對海外債市投資的熱度來看，明顯不及權(quán)益類投資產(chǎn)品，且七月以來的QDII債基平均收益率也不及六月同期。

一個顯著的特點在于，資金對于海外債市的預(yù)期正在發(fā)生變化，有分析指出，美聯(lián)儲持續(xù)維持利率不變使得此前加息之后的債市吸引力逐漸降低；但也有分析認(rèn)為，隨著美聯(lián)儲降息預(yù)期的升溫，未來債市或?qū)⒂瓉韮r格的下跌，進而影響收益率上升。

或許后者算作內(nèi)地資金布局相關(guān)美債基金的一大動因，但就過往的QDII型債基LOF來看，較基金凈值出現(xiàn)明顯溢價的情況并不多見，且場內(nèi)價格的年內(nèi)增長率大幅超過基金凈值年內(nèi)增長率，體現(xiàn)出資金對于QDII投資工具的追逐熱情正在向主流權(quán)益類基金以外進行擴散。

業(yè)績分化明顯，大中華地區(qū)資產(chǎn)業(yè)績占優(yōu)

有關(guān)折溢價的探討是基于場內(nèi)基金而言，但有關(guān)場外基金的表現(xiàn)則更能體現(xiàn)出資產(chǎn)配置的真實價值及資金認(rèn)可度。就QDII型債券基金來看，今年以來的收益率水平首尾相差不小，頭部業(yè)績產(chǎn)品的投資區(qū)域多見于大中華地區(qū)。

據(jù)Wind統(tǒng)計，最新數(shù)據(jù)顯示，今年以來QDII型債券基金的業(yè)績水平均值達(dá)到1.2397%，中位數(shù)在0.5903%。但業(yè)績的首尾差距依然明顯，統(tǒng)計所有份額來看，79只QDII型債券基金當(dāng)中，華夏大中華信用精選A人民幣目前年內(nèi)收益率達(dá)9.0496%，排在第一，而長信全球債券美元以3.5857%的跌幅墊底，首尾業(yè)績相差超12個百分點。

雖然前述部分海外債券資產(chǎn)投資工具備受資金關(guān)注，但從業(yè)績表現(xiàn)來看，目前業(yè)績排在前列的基金投資區(qū)域多為大中華地區(qū)，華夏大中華信用精選人民幣及美元基金表現(xiàn)出眾，從今年一季度報告來看，重倉的債券包括在港交所及新加坡證券交易所交易的首創(chuàng)集團、山高金融、華發(fā)集團等公司旗下債券。

其他業(yè)績靠前的基金則對于美債的配置居多，盡管從票面利率來看，短期美國國債往往高于中長期品種，但中長期美國國債備受機構(gòu)青睞，而短期美國國債則出現(xiàn)在一些業(yè)績較差的基金當(dāng)中。

近幾個月來，美債收益率一直在下降，10年期美債收益率自5月以來已下降近40個基點，有分析指出，下半年美債收益率曲線形態(tài)取決于經(jīng)濟韌性。

浙商國際的研報分析指出，下半年美債利率曲線“熊陡”概率較大，因此曲線做陡（20Y-10Y）、（30Y-10Y）仍有較高勝率；若四季度開始，非美央行在降息幅度以及節(jié)奏與美聯(lián)儲差異加大，可以擇機增加久期，進而捕捉中線債券價格的反彈機會。

封面圖片來源：視覺中國-VCG111312051786