每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 葉峰    

7月19日，中庚基金旗下丘棟榮在管五只基金公布2024年第二季度報(bào)告，多只基金在二季度的權(quán)益投資倉位有明顯的增加。重點(diǎn)配置方面，丘棟榮在二季度內(nèi)新進(jìn)重倉的方向有工業(yè)、材料，西部礦業(yè)、金鉬股份、航宇科技等多只個(gè)股在旗下多只基金被重倉。

反觀減持，保利發(fā)展、中國宏橋、中國海外發(fā)展等前期重倉股減持明顯?；饦I(yè)績方面，中庚港股通價(jià)值、中庚價(jià)值品質(zhì)一年、中庚價(jià)值領(lǐng)航在二季度凈值增長錄得正收益，最高為中庚港股通價(jià)值的7.62%。

對于挖掘低估值的方向，丘棟榮在季報(bào)中提到，醫(yī)藥行業(yè)迎來經(jīng)營周期拐點(diǎn)，成長性變得更便宜；部分基本金屬及貴金屬為代表的資源類公司估值仍然比較低。

再現(xiàn)大面積調(diào)倉，旗下基金繼續(xù)高倉位運(yùn)作

丘棟榮管理的基金在業(yè)內(nèi)備受關(guān)注，不僅來自于他對低估值投資的策略引人關(guān)注，更在于他對持倉的靈活調(diào)整，也在反映出他對市場熱點(diǎn)題材的態(tài)度。今年二季度報(bào)告顯示，他的基金又一次出現(xiàn)大面積調(diào)倉。

不同于有些基金經(jīng)理對某些個(gè)股長期重倉，丘棟榮的基金重倉股每季度都有新變化。今年二季度內(nèi)，所有在管基金的重倉股當(dāng)中，僅有綠葉制藥較一季度末持倉沒有變化，其他則全部進(jìn)行了調(diào)整。

重點(diǎn)加倉方面，工業(yè)、材料行業(yè)備受關(guān)注，其中有多只個(gè)股新進(jìn)重倉股序列。以中庚價(jià)值靈動(dòng)為例，二季度末前十大重倉股序列中有六只為新進(jìn)重倉股，其中像西部礦業(yè)、金鉬股份、湖北宜化等均為材料行業(yè)個(gè)股。

另外，中庚小盤價(jià)值的重倉股中也出現(xiàn)了新的身影，航宇科技、鼎勝新材、振江股份也都是來自于材料及工業(yè)行業(yè)類個(gè)股。

值得關(guān)注的是，這些被新納入重倉序列的個(gè)股，很多都沒有在季內(nèi)股價(jià)漲幅中收正，不過丘棟榮也在其投資結(jié)構(gòu)和估值的介紹中強(qiáng)調(diào)篩選高預(yù)期回報(bào)公司的重要性。

他指出，對估值的思考讓他們愿意在這樣的基本面底色下對于權(quán)益資產(chǎn)更為樂觀，普遍的低估值讓他們有機(jī)會(huì)找到足夠多風(fēng)險(xiǎn)收益特征右偏的投資機(jī)會(huì)構(gòu)建組合。

二季度內(nèi)，丘棟榮旗下基金持續(xù)高倉位運(yùn)行，Wind統(tǒng)計(jì)顯示，中庚價(jià)值品質(zhì)一年、中庚價(jià)值靈動(dòng)、中庚小盤價(jià)值今年二季度末的股票權(quán)益資產(chǎn)占凈值資產(chǎn)的比重環(huán)比繼續(xù)提升，中庚價(jià)值靈動(dòng)環(huán)比提升4.34個(gè)百分點(diǎn)。

對于配置權(quán)益類資產(chǎn)，丘棟榮表示，二季度權(quán)益市場震蕩后下行，債券延續(xù)強(qiáng)趨勢、長久期、低利差特征，10年國債新低至2.21%，中證800股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)至1.1倍標(biāo)準(zhǔn)差，處于歷史90%分位。上市公司分紅率正不斷提升，季末中證800股息率上升至3.0%以上，息債比處于歷史100%分位。權(quán)益資產(chǎn)隱含回報(bào)水平高，對應(yīng)著戰(zhàn)略性的機(jī)會(huì)，應(yīng)積極配置權(quán)益資產(chǎn)。

三只基金季內(nèi)業(yè)績收正，多角度尋找低估值資產(chǎn)

從季內(nèi)業(yè)績來看，丘棟榮旗下基金本季有三只基金錄得正收益。其中，中庚港股通價(jià)值以7.62%在所有在管基金中業(yè)績最好，中庚小盤價(jià)值錄得-6.09%相對欠佳。

但需注意的是，目前除了中庚港股通價(jià)值，其余四只基金在季內(nèi)均出現(xiàn)了凈贖回，像中庚價(jià)值靈動(dòng)的季內(nèi)份額變動(dòng)就十分明顯，期內(nèi)總申購份額0.20億份，總贖回份額2.30億份，凈贖回2.10億份，而像中庚品質(zhì)一年的凈贖回超過6億份。

然而，并非所有出現(xiàn)凈贖回的基金季內(nèi)業(yè)績都差，有分析指出，由于年內(nèi)已傳出丘棟榮離職的消息，而此時(shí)出現(xiàn)基金贖回也在所難免。

但無論如何，二季度報(bào)告當(dāng)中，他也對當(dāng)前A股及港股具備低估值優(yōu)勢的資產(chǎn)進(jìn)行了總結(jié)。丘棟榮表示，醫(yī)藥行業(yè)迎來經(jīng)營周期拐點(diǎn)，成長性變得更便宜；港股智能電動(dòng)車全球競爭力，成長性迎來重要拐點(diǎn)；港股互聯(lián)網(wǎng)股具有消費(fèi)屬性，兼顧確定性和成長性。

此外，他也強(qiáng)調(diào)重視盈利能力，強(qiáng)化股東回報(bào)的重要性，并表示，在消費(fèi)及科技類資產(chǎn)中均具有高性價(jià)比，回購分紅持續(xù)提升股東回報(bào)進(jìn)一步增強(qiáng)，市場可能過度低估了其收入端的韌性以及高估了非理性競爭帶來的利潤不確定性。

截至二季度末，丘棟榮在管五只基金的二季度末總規(guī)模合計(jì)為147.08億元，相比于一季度末的198.54億元有明顯下降，目前來看，中庚價(jià)值領(lǐng)航的季末總規(guī)模最大，為49.84億元，而最小的則是中庚港股通價(jià)值，總規(guī)模為17.03億元。

說明：中庚港股通價(jià)值二季報(bào)重倉股 來源：Wind

說明：中庚小盤價(jià)值二季報(bào)重倉股 來源：Wind

說明：中庚價(jià)值領(lǐng)航二季報(bào)重倉股 來源：Wind