每經(jīng)記者 范芊芊    實(shí)習(xí)生 張校毓    每經(jīng)編輯 董興生    

一家區(qū)域性的超市及便利店連鎖運(yùn)營(yíng)商正在沖刺港股上市。

江蘇宏信超市連鎖股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“宏信龍”）是一家源起于江蘇省揚(yáng)州市江都區(qū)的企業(yè)。發(fā)展30年，目前，宏信龍旗下門店主要還是集中在揚(yáng)州市內(nèi)。

行業(yè)報(bào)告顯示，按銷售額計(jì)，2023年，宏信超市在揚(yáng)州超市運(yùn)營(yíng)商中排名第二，市場(chǎng)份額為9.1%；在江蘇中部地區(qū)的超市運(yùn)營(yíng)商中排名第五，市場(chǎng)份額為2.3%。

從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，近三年來(lái)，宏信龍的業(yè)績(jī)波動(dòng)不大，其中零售業(yè)務(wù)營(yíng)收有所下滑，批發(fā)業(yè)務(wù)營(yíng)收增長(zhǎng)明顯。除此之外，宏信龍還在大力拓展中央廚房業(yè)務(wù)。

起于江都，“困”于揚(yáng)州

宏信龍的歷史要追溯到1994年，其脫胎于江都商城股份有限公司（現(xiàn)更名為江蘇宏信商貿(mào)股份有限公司，以下簡(jiǎn)稱“宏信商貿(mào)”）——一家股東包括江都供銷大廈、江都供銷（集團(tuán)）總公司等的企業(yè)。后來(lái)，經(jīng)過(guò)一系列股權(quán)轉(zhuǎn)讓及改制后，宏信商貿(mào)目前是宏信龍的非全資附屬公司。

宏信龍發(fā)展至今已有30年。不僅企業(yè)歷史悠久，宏信龍的三名高管也均是在1994年就加入了集團(tuán)，董事長(zhǎng)高峰、副董事長(zhǎng)袁原、董事兼總經(jīng)理張佳安均有在江都供銷大廈（宏信商貿(mào)前身）的工作經(jīng)歷。

對(duì)江都人而言，江都供銷大廈是舊時(shí)記憶中的一個(gè)地標(biāo)性建筑。作為一家超市及便利店連鎖運(yùn)營(yíng)商，宏信龍從江都出發(fā)，逐步邁向揚(yáng)州其他區(qū)域，再拓展到周邊的泰州市。需要注意的是，發(fā)展30年，宏信龍還被“困”在揚(yáng)州市內(nèi)，泰州門店數(shù)量?jī)H有個(gè)位數(shù)。

根據(jù)招股書(shū)披露，截至6月18日（以下簡(jiǎn)稱“最后可行日期”），宏信龍?jiān)诮K省經(jīng)營(yíng)51間超市及109間便利店，其中49間超市及108間便利店位于揚(yáng)州市，2間超市及1間便利店位于泰州市。另外，宏信龍還在揚(yáng)州經(jīng)營(yíng)兩個(gè)商城。從零售店鋪在地圖上的分布來(lái)看，位于江都區(qū)的門店尤其密集。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，相較2020年公開(kāi)披露的信息，宏信龍近年來(lái)的門店數(shù)量有所縮減。彼時(shí)，宏信龍還曾將觸角伸至安徽。揚(yáng)州市場(chǎng)監(jiān)管微信公眾號(hào)于2020年12月發(fā)布的一篇文章提及：“宏信龍作為地方零售龍頭企業(yè)，在揚(yáng)州6個(gè)縣市區(qū)以及泰州、安徽天長(zhǎng)等地?fù)碛?00多家門店。”

宏信龍向外拓展不順的同時(shí)，還在去年終止了加盟計(jì)劃。要知道，對(duì)連鎖便利店及超市而言，加盟模式無(wú)疑是快速拓展門店數(shù)量的一個(gè)途徑，近一年來(lái)，也有海底撈、老鄉(xiāng)雞等餐飲連鎖品牌選擇開(kāi)放加盟。對(duì)于終止的原因，宏信龍?jiān)谡泄蓵?shū)中給出了解釋：一是加強(qiáng)對(duì)“宏信龍”商標(biāo)的保護(hù)，二是特許經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)生的收入及特許經(jīng)營(yíng)費(fèi)較少。

根據(jù)宏信龍披露，2021年至2023年，其面向加盟商產(chǎn)生的銷售收入分別約為710萬(wàn)元、130萬(wàn)元、30萬(wàn)元，加盟費(fèi)分別約為34.1萬(wàn)元、7.8萬(wàn)元、27.95萬(wàn)元。正如宏信龍所言，上述收入在公司一年十幾億元的營(yíng)收中確實(shí)微不足道。這背后或許也源于其特殊的加盟模式，宏信龍加盟商可以在指定的加盟店內(nèi)使用“宏信龍”商標(biāo)，但無(wú)須向公司購(gòu)買任何產(chǎn)品。

新零售專家、鮑姆企業(yè)管理咨詢有限公司董事長(zhǎng)鮑躍忠對(duì)記者表示，在普遍的商業(yè)加盟模式中，企業(yè)會(huì)允許加盟方使用其商標(biāo)，但一般會(huì)同時(shí)采取由企業(yè)供貨的模式。最終企業(yè)輸出品牌，收取一定的加盟費(fèi)，再通過(guò)后續(xù)的持續(xù)供貨來(lái)獲取收益。

零售業(yè)務(wù)下滑，批發(fā)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)

在對(duì)外拓展不順的同時(shí)，宏信龍的業(yè)績(jī)也呈現(xiàn)波動(dòng)。據(jù)招股書(shū)披露，2021年至2023年，宏信龍的營(yíng)業(yè)收入分別為14.32億元、13.29億元和14.02億元，年內(nèi)溢利分別為3508萬(wàn)元、5106.5萬(wàn)元和5160.2萬(wàn)元。

圖片來(lái)源：招股書(shū)截圖

進(jìn)一步拆解來(lái)看，宏信龍的營(yíng)收主要來(lái)源于零售業(yè)務(wù)和批發(fā)業(yè)務(wù)。其中，零售業(yè)務(wù)主要是通過(guò)零售店鋪及商城向消費(fèi)者銷售，或是向政府或企業(yè)提供大宗銷售。近三年來(lái)，零售業(yè)務(wù)營(yíng)收呈現(xiàn)逐年下滑的趨勢(shì)，分別為8.88億元、7.88億元以及6.89億元。批發(fā)業(yè)務(wù)的營(yíng)收則呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，分別為5.25億元、5.12億元以及6.87億元，一定程度上“緩沖”了零售業(yè)務(wù)下滑帶來(lái)的業(yè)績(jī)波動(dòng)。

宏信龍的批發(fā)業(yè)務(wù)主要是指向本地客戶銷售糧油、食品及其他產(chǎn)品，家電，以及向海外客戶銷售服裝及木制品，其中食品類近年來(lái)占比均超85%。于最后可行日期，宏信龍已取得15個(gè)品牌若干產(chǎn)品的地區(qū)分銷權(quán)，包括知名的乳制品、油類及酒類品牌，其中8個(gè)位于揚(yáng)州銷售及7個(gè)位于鹽城銷售。

值得一提的是，近年來(lái)，宏信龍前五大客戶波動(dòng)不大，合計(jì)營(yíng)收占比正在逐年攀升，去年已超30%，前五大客戶多是蘇州和無(wú)錫的企業(yè)，且銷售產(chǎn)品大都含有大豆油。

從行業(yè)整體來(lái)看，近年來(lái)，在直播帶貨、電商平臺(tái)等的沖擊下，多家連鎖超市及便利店企業(yè)連年虧損。今年以來(lái)，包括永輝超市、中百集團(tuán)、步步高等老牌企業(yè)更是掀起了一陣由胖東來(lái)引領(lǐng)的“爆改”風(fēng)潮。

在其他同行都在加速求變的同時(shí)，宏信龍也不例外，除了大力推進(jìn)批發(fā)業(yè)務(wù)，還在推動(dòng)中央廚房業(yè)務(wù)，即向當(dāng)?shù)仄髽I(yè)或?qū)W校等客戶銷售餐食，不過(guò)目前營(yíng)收占比不高。實(shí)際上，超市或便利店“殺入”餐飲賽道的企業(yè)也不在少數(shù)，近日，物美大食堂開(kāi)業(yè)便引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，但也有業(yè)內(nèi)人士提及，食品安全把控問(wèn)題或是一大難點(diǎn)。

新業(yè)務(wù)需要培育期，要想真正實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的穩(wěn)步增長(zhǎng)，門店數(shù)量的擴(kuò)張還是關(guān)鍵，這也是宏信龍未來(lái)計(jì)劃中的關(guān)鍵一步。在招股書(shū)中，宏信龍?zhí)峒埃?jì)劃自最后可行日期至2025年第四季度在江蘇省及安徽省開(kāi)設(shè)共計(jì)12家超市及30家便利店。按照宏信龍的估算，開(kāi)設(shè)上述新零售店鋪預(yù)計(jì)將產(chǎn)生資本支出總額約為3240萬(wàn)元，新超市、新便利店平均盈虧平衡期分別約為3至6個(gè)月、2個(gè)月。

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