18枚金牌、5枚銀牌、4枚銅牌！在剛剛結(jié)束的巴黎奧運(yùn)會(huì)上，中國(guó)國(guó)家射擊隊(duì)、中國(guó)國(guó)家跳水隊(duì)及中國(guó)國(guó)家乒乓球隊(duì)斬獲了耀眼成績(jī)，在全國(guó)上下為之沸騰的同時(shí)，也讓三支隊(duì)伍的長(zhǎng)期贊助商李寧，收獲了諸多關(guān)注。

奧運(yùn)的熱潮還在延續(xù)，體育用品上市公司也陸續(xù)進(jìn)入2024年半年成績(jī)單發(fā)布期。8月16日，李寧有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“李寧”）發(fā)布“年中成績(jī)單”：2024年上半年，營(yíng)收同比增長(zhǎng)2.3%至143.5億元，凈利潤(rùn)19.5億元，市場(chǎng)預(yù)期16.7億元；毛利率上升1.6個(gè)百分點(diǎn)至50.4%，毛利較2023年同期的68.4億元上升5.8%至72.4億元，凈利率13.6%，基本符合預(yù)期。李寧董事會(huì)建議派發(fā)中期股息為37.75分/股，派息率由去年同期的45%進(jìn)一步提升至50%。

“今年我們的核心不以規(guī)模增長(zhǎng)為主要目標(biāo)。”李寧集團(tuán)聯(lián)席CEO錢(qián)煒在隨后的財(cái)報(bào)交流會(huì)上表示，李寧公司今年的主導(dǎo)思想是“穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)、務(wù)實(shí)發(fā)展”。“穩(wěn)”字基本成為李寧半年報(bào)發(fā)布與交流的核心關(guān)鍵詞。

科技力+產(chǎn)品力驅(qū)動(dòng) 李寧專(zhuān)業(yè)品類(lèi)流水占比近七成

從品類(lèi)維度看，上半年李寧跑步品類(lèi)大增25%，引領(lǐng)李寧品牌下的“多品類(lèi)”增速。

“跑步（品類(lèi)）的確在過(guò)去兩三年得到快速增長(zhǎng)。”錢(qián)煒?lè)治稣J(rèn)為，這主要有三方面原因，首先，整個(gè)跑步市場(chǎng)的消費(fèi)人群基數(shù)相對(duì)比較大，消費(fèi)群體比較廣泛，因此需求旺盛；其次是得益于李寧不斷完善專(zhuān)業(yè)跑鞋的產(chǎn)品矩陣；再者，公司針對(duì)產(chǎn)品矩陣，有效地進(jìn)行商品計(jì)劃和銷(xiāo)售計(jì)劃的布局。

以“李寧?”等科技為核心打造的超輕、赤兔、飛電三大系列跑鞋，今年上半年總計(jì)銷(xiāo)售超過(guò)500萬(wàn)雙，其中專(zhuān)業(yè)跑鞋赤兔7PRO表現(xiàn)尤為突出，上半年銷(xiāo)售超190萬(wàn)雙，同比大幅提升。從2019年至2024年6月30日，李寧競(jìng)速跑鞋飛電系列累計(jì)助力國(guó)內(nèi)外精英選手199次奪冠、345次登臺(tái)。

可以說(shuō)，得益于深厚的科技積累和產(chǎn)品矩陣，李寧跑步品類(lèi)得到了賽場(chǎng)和市場(chǎng)的雙豐收。

在產(chǎn)品種類(lèi)上，鞋類(lèi)業(yè)務(wù)、服裝業(yè)務(wù)、器材及配件業(yè)務(wù)今年上半年收入分別為78.44億元、53.75億元、11.26億元，其中鞋業(yè)務(wù)增長(zhǎng)4.4%，占比達(dá)到55%的引領(lǐng)水平。要知道，在運(yùn)動(dòng)用品行業(yè)，運(yùn)動(dòng)鞋的技術(shù)和產(chǎn)品開(kāi)發(fā)能力是驗(yàn)證公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵，是運(yùn)動(dòng)用品賽道品牌公司的重要壁壘。

據(jù)了解，過(guò)去10年，李寧單品牌研發(fā)投入累計(jì)超過(guò)30億元。近年來(lái)，李寧的科技創(chuàng)新步伐顯著加快，六大核心科技如超?科技、GCU等的問(wèn)世，不僅構(gòu)建了中底、大底、鞋面、結(jié)構(gòu)等全方位的科技平臺(tái)，更為產(chǎn)品力的飛躍提供了堅(jiān)實(shí)支撐?？萍紕?chuàng)新已成為李寧的成長(zhǎng)主線，2024年上半年，李寧繼續(xù)加大研發(fā)投入，投入增速大于營(yíng)收增速。

科技力和產(chǎn)品力的“雙輪驅(qū)動(dòng)”，也是李寧在專(zhuān)業(yè)運(yùn)動(dòng)品類(lèi)發(fā)展的堅(jiān)實(shí)基石，也是品牌長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展的關(guān)鍵支撐。上半年，李寧跑步、籃球與健身三大核心專(zhuān)業(yè)品類(lèi)流水占比達(dá)66%，顯示了專(zhuān)業(yè)實(shí)力。

穩(wěn)健務(wù)實(shí) 李寧2024年經(jīng)營(yíng)主旋律

在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，李寧集團(tuán)聯(lián)席CEO錢(qián)煒表示，“穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)、控制風(fēng)險(xiǎn)是李寧今年經(jīng)營(yíng)的基調(diào)。在這樣的前提下，通過(guò)預(yù)估收入規(guī)模的變化，并有效對(duì)費(fèi)用進(jìn)行強(qiáng)有力的管控，來(lái)確保利潤(rùn)，是李寧在上半年經(jīng)營(yíng)上的主軸。”

可以說(shuō)，穩(wěn)健的思路，體現(xiàn)在今年李寧運(yùn)營(yíng)的方方面面。

首先是現(xiàn)金儲(chǔ)備。截至6月30日，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額為27.30億元，平均運(yùn)營(yíng)資金總額占收入的比例為7.1%。收入的增長(zhǎng)和穩(wěn)定的回款效率，加上合理的采購(gòu)與付款規(guī)劃，推動(dòng)了經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額同比上升。現(xiàn)金及等同現(xiàn)金項(xiàng)目為61.5億元，較2023年末凈增加7.0億元，現(xiàn)金余額為175.6億元。李寧集團(tuán)副總裁、首席財(cái)務(wù)官趙東升表示，“充裕的現(xiàn)金儲(chǔ)備，使李寧在面對(duì)復(fù)雜的終端環(huán)境時(shí)，能夠更好地調(diào)控壓力和風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也將更靈活地把握未來(lái)新的生意增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。”

從渠道來(lái)看，截至2024年6月30日，李寧牌的銷(xiāo)售點(diǎn)數(shù)量為7677家，較2023年底凈增加9家。更謹(jǐn)慎地開(kāi)店意味著比起追求規(guī)模增長(zhǎng)，李寧更追求門(mén)店質(zhì)量和效率，不斷優(yōu)化渠道也是李寧近年來(lái)的關(guān)鍵詞，顯示了“穩(wěn)健為先”的思路。

對(duì)于零售行業(yè)備受關(guān)注的庫(kù)存話題，李寧公司也給出了穩(wěn)健的答卷——今年上半年，雖外部市場(chǎng)環(huán)境存在變化，且線下流水面臨一定挑戰(zhàn)，但李寧集團(tuán)整體的庫(kù)存管理延續(xù)了過(guò)去幾年的健康狀態(tài)。同時(shí)，李寧方面保持了高度的警覺(jué)，“庫(kù)存本身是動(dòng)態(tài)的，現(xiàn)在好并不代表未來(lái)好。所以，我們會(huì)針對(duì)未來(lái)市場(chǎng)流水的變化進(jìn)行動(dòng)態(tài)管理。”錢(qián)煒解釋道，“打個(gè)比方，當(dāng)面臨線下流水的挑戰(zhàn)，就有可能帶來(lái)未來(lái)三個(gè)月或者半年之后的庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)。所以我們現(xiàn)在要做的不是解決眼下的問(wèn)題，而是對(duì)未來(lái)流水的預(yù)估、外部市場(chǎng)環(huán)境的變化，做出盡快的、準(zhǔn)確的預(yù)判，將未來(lái)3個(gè)月和6個(gè)月之后的庫(kù)存進(jìn)行有效地調(diào)整?？偨Y(jié)來(lái)說(shuō)，就是不要在庫(kù)存發(fā)生問(wèn)題之后去解決問(wèn)題，而是在庫(kù)存有可能發(fā)生問(wèn)題之前，將可能帶來(lái)庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)的原因盡快地解決掉。”

今年是體育大年，李寧品牌積極行動(dòng)，啟動(dòng)“以我為名”的主題活動(dòng)，從品牌精神傳遞、科技實(shí)力展現(xiàn)，再到主題系列產(chǎn)品推出、終端主題氛圍打造，以及多品類(lèi)運(yùn)動(dòng)KOL故事，加強(qiáng)運(yùn)動(dòng)精神與品牌深度融合，與消費(fèi)者建立更廣泛與深層次的鏈接與共鳴，加深消費(fèi)者對(duì)李寧作為專(zhuān)業(yè)運(yùn)動(dòng)品牌的認(rèn)知。

與此同時(shí)，相較短時(shí)間爆發(fā)式的熱潮，李寧更加注重品牌價(jià)值的打造和傳遞，以穩(wěn)健的心態(tài)，保持長(zhǎng)遠(yuǎn)眼光。“對(duì)于賽事和運(yùn)動(dòng)資源的投入，我們并不要求短期生意上的大幅增長(zhǎng)。立足長(zhǎng)遠(yuǎn)，這些投入會(huì)帶來(lái)更多消費(fèi)者對(duì)體育運(yùn)動(dòng)的關(guān)注和對(duì)李寧專(zhuān)業(yè)品牌心智的認(rèn)知及建設(shè)，我認(rèn)為這是非常重要的。”

今年市場(chǎng)整體的線下環(huán)境具有挑戰(zhàn)性，在這樣的背景下，如何確保企業(yè)的健康穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)，如何去面對(duì)由此帶來(lái)的壓力，這對(duì)每個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō)都提出了更高的挑戰(zhàn)。

“以穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)、務(wù)實(shí)發(fā)展為主導(dǎo)。”錢(qián)煒重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了三個(gè)詞：持續(xù)地調(diào)整、優(yōu)化、深耕。

（本文不構(gòu)成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準(zhǔn)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

文/冬辰