每經AI快訊，國泰君安表示，美債實際利率下行趨勢確定，而逆全球化背景下避險情緒易升難降亦有望支撐黃金價格。從中長期看，影響黃金定價的因素主要在于美債實際利率與避險情緒，但當前決定黃金價格的主要邊際定價因素仍在于后者。如果“預防式降息”未能阻止美國經濟衰退而轉換為“衰退式降息”，黃金將在避險情緒高升與實際利率下行兩個方面大幅得到提振。更高概率地，如果美國經濟實現(xiàn)軟著陸，實際利率亦會溫和下降，美國降息周期的開啟對于金價仍有一定提振作用。在逆全球化擴散與全球秩序發(fā)生改變的背景下，預計地緣政治沖突頻率仍將維持于高位，避險情緒易升難降，并持續(xù)支持黃金表現(xiàn)。