每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 葉峰    

隨著A股市場的急劇分化，量化私募遭遇考驗。去年結(jié)構(gòu)性的小盤股行情，使得不少量化私募的微盤股指增產(chǎn)品賺得盆滿缽滿，但是在今年卻出現(xiàn)大反轉(zhuǎn)。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至7月30日，今年來量化產(chǎn)品超額收益前10位中，指數(shù)增強策略產(chǎn)品占據(jù)8位。整體來看，滬深300指增量化產(chǎn)品表現(xiàn)較好，今年來超額收益均值達(dá)5.33%，正超額收益占比達(dá)80%。

滬深300指增量化產(chǎn)品今年來表現(xiàn)較好

在去年結(jié)構(gòu)性的小盤股行情中，不少量化私募的微盤股指增產(chǎn)品賺得盆滿缽滿，不少量化私募紛紛推出微盤股策略產(chǎn)品，尤其是中證1000指增策略產(chǎn)品相當(dāng)有市場。不過今年年初市場風(fēng)格突變，微盤股流動性危機對于選股風(fēng)格偏小市值和微盤股的量化私募不友好，風(fēng)格持續(xù)暴露會造成超額收益快速回撤。

今年以來，以銀行為首的權(quán)重股走強，多數(shù)非權(quán)重股下跌，這對于全市場選股的量化策略又是一種考驗，尤其是對于風(fēng)格不同的量化私募來說，量化的策略差異優(yōu)勢會顯現(xiàn)出來。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，今年來超額收益整體表現(xiàn)上，滬深300指增量化產(chǎn)品表現(xiàn)較好。在有業(yè)績展示的量化私募產(chǎn)品中，滬深300指增產(chǎn)品今年以來的超額收益為5.33%，正超額收益占比80%。而中證1000指增產(chǎn)品今年以來的超額收益為2.43%，正超額收益占比67.7%。值得注意的是，量化選股策略今年的超額收益均值為-6.44%，正超額收益占比21.27%。

優(yōu)質(zhì)的中小盤股有望逐步迎來較好的左側(cè)機會

據(jù)私募排排網(wǎng)有業(yè)績顯示的產(chǎn)品，今年來量化產(chǎn)品超額收益前10位中，指數(shù)增強策略產(chǎn)品占據(jù)8位。其中收益在20%以上的產(chǎn)品有兩只，分別為廣州守正用奇旗下的“守正用奇龍珠1號A類份額”和進(jìn)化論資產(chǎn)旗下的“進(jìn)化論達(dá)爾文中證500指數(shù)增強一號”，超額收益分別為28.87%、22.58%。第三名的是海南正仁量化私募旗下的“正仁潮汐300一號”，今年以來超額收益13.72%。

近期A股市場中小盤股整體承壓，相關(guān)指數(shù)表現(xiàn)不盡如人意，資金階段性流出特征明顯，尤其是“二八行情”使得權(quán)重股帶動指數(shù)上漲，而中小盤股年初以來遭遇幾次大幅波動，這種市場環(huán)境對于全市場選股的量化策略來說是一種考驗，但對于選股風(fēng)格不同的量化私募來說，策略差異優(yōu)勢就顯現(xiàn)無疑。

銓景基金FOF基金經(jīng)理鄭彥欣告訴記者，今年以來，滬深300的指數(shù)跑贏其他指數(shù)，一方面因為滬深300指數(shù)覆蓋了滬深兩市中規(guī)模大、流動性好的300家龍頭，基本面總體優(yōu)于其他中小盤股。另外，大資金通常也比較青睞滬深300指數(shù)的成分股，因為這些成分股多為核心資產(chǎn)，在估值偏低的情況下，具備較高的配置價值。所以滬深300指數(shù)優(yōu)于其他指數(shù)，其對應(yīng)的滬深300指增產(chǎn)品業(yè)績自然也優(yōu)于其他指數(shù)的指增產(chǎn)品。

不過也有私募表示，今年以來中小市值股指已經(jīng)長時間跑輸大市值類指數(shù)，在這一風(fēng)格的長期低潮期之后，優(yōu)質(zhì)的中小盤股和中小市值量化指增策略有望逐步迎來較好的左側(cè)機會。