每經(jīng)記者 張韻    每經(jīng)編輯 梁梟    

9月2日，中船系個(gè)股股價(jià)表現(xiàn)不佳。截至收盤(pán)，中國(guó)船舶（SH600150，股價(jià)34.90元，市值1560.9億元）股價(jià)大跌9.04%。

消息面上，中國(guó)船舶8月31日發(fā)布2024年半年報(bào)。今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入360.17億元，同比增長(zhǎng)17.99%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)14.12億元，同比增長(zhǎng)155.31%。中遠(yuǎn)海發(fā)（SH601866.SH，股價(jià)2.24元，市值304.1億元）簽署42艘散貨船大單并出租的消息也引發(fā)市場(chǎng)熱議，其中中船澄西船舶修造有限公司、中國(guó)船舶工業(yè)貿(mào)易有限公司共承接22艘8萬(wàn)噸級(jí)散貨船訂單，合計(jì)68.73億元。

那么，二級(jí)市場(chǎng)為何會(huì)有如此反應(yīng)？中國(guó)船舶董秘陶健向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者回應(yīng)稱，有些券商與投資者認(rèn)為中船防務(wù)公告股東減持，可能對(duì)（中船系）股價(jià)有影響，但不是這么回事，中國(guó)船舶生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常，且（造船）指標(biāo)也都是好的。

另?yè)?jù)中國(guó)船舶9月2日晚間最新公告，中國(guó)船舶與中國(guó)重工（601989.SH，股價(jià)4.98元，市值1135.54億元）正在籌劃由中國(guó)船舶通過(guò)向中國(guó)重工全體股東發(fā)行A股股票的方式換股吸收合并中國(guó)重工。本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，預(yù)計(jì)構(gòu)成《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》規(guī)定的重大資產(chǎn)重組，本次交易不會(huì)導(dǎo)致公司實(shí)際控制人變更。因本次交易尚處于籌劃階段，有關(guān)事項(xiàng)尚存不確定性，公司證券自2024年9月3日（星期二）開(kāi)市起開(kāi)始停牌，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過(guò)10個(gè)交易日。

訂單上量，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流由正轉(zhuǎn)負(fù)

2024年上半年，由于交付的民品船舶數(shù)量和單船平均價(jià)格同比提升，中國(guó)船舶的扣非凈利潤(rùn)扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)11.98億元。

受地緣政治沖突引發(fā)船舶繞行等影響，全球航運(yùn)市場(chǎng)運(yùn)價(jià)中樞整體上漲。其中，散貨船運(yùn)輸市場(chǎng)寬幅震蕩，原油船市場(chǎng)高位承壓，成品油船市場(chǎng)強(qiáng)中有弱，集裝箱船市場(chǎng)積極上揚(yáng)。因此，報(bào)告期內(nèi)造船市場(chǎng)熱度持續(xù)。

中國(guó)船舶表示，2024年上半年，公司完工交付民品船舶48艘，較上年同期多交付10艘，產(chǎn)能利用率有所提高；承接民品船舶訂單109艘，主要有油船35艘、散貨船31艘、液化氣船18艘、PCTC船14艘、集裝箱10艘，綠色船型占比超50%，中高端船型占比超70%，手持訂單結(jié)構(gòu)改善。

隨著手持訂單生產(chǎn)快速上量，中國(guó)船舶經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~由正轉(zhuǎn)負(fù)，從上年同期的48.22億元轉(zhuǎn)為﹣38.14億元，這讓不少投資者對(duì)公司的現(xiàn)金流提出了疑問(wèn)。公司在半年報(bào)中的解釋是，由于在建產(chǎn)品投入增加，購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金同比增加89.12億元。

陶健告訴記者，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流由正轉(zhuǎn)負(fù)表明公司的訂單多，實(shí)際上公司的貨幣資金很充足。

此外，2024年上半年，中國(guó)船舶籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~也由正轉(zhuǎn)負(fù)，主要系公司新增借款凈額同比減少。據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)，截至上半年末，公司借款為168.83億元，同比減少32.95%，貨幣資金為572.03億元，同比減少15.83%。公司方面表示，貨幣資金和借款的減少是由于公司在手資金充足，改變籌資結(jié)構(gòu)，歸還借款較多所致。

毛利率同比將呈上升趨勢(shì)

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，盡管中國(guó)船舶手持訂單充足，船舶造修及海洋工程業(yè)務(wù)收入為344.46億元，同比增加22.39%，但毛利率為7.64%，僅同比增加0.77個(gè)百分點(diǎn)。

為何單船平均價(jià)格同比提升并未整體提升公司的盈利能力？中國(guó)船舶方面表示，2024年以來(lái)，在可用船位供應(yīng)有限等因素支撐下，新船價(jià)格持續(xù)上漲，盡管上半年交付的船舶備貨期內(nèi)鋼材價(jià)格同比有一定幅度的下降，但勞動(dòng)力成本呈現(xiàn)剛性上漲，船舶配套設(shè)備價(jià)格也隨船價(jià)有所上漲。

另外，若剔除2023年上半年外高橋造船收回海工平臺(tái)的尾款收入，公司船舶造修及海洋工程業(yè)務(wù)收入可同比增加28.70%，實(shí)際毛利率同比增加2.41個(gè)百分點(diǎn)。

有關(guān)毛利率的變動(dòng)，陶健向記者透露，因?yàn)榻衲杲桓兜囊恍┐?021年、2022年承接的，其中有項(xiàng)目是虧損的，若剔除這些虧損項(xiàng)目，船舶造修業(yè)務(wù)的毛利率可同比增加2至3個(gè)百分點(diǎn)。未來(lái)，毛利率的趨勢(shì)一定是上升的。

封面圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 孔澤思 攝（資料圖）