每日經(jīng)濟(jì)新聞 2024-09-04 15:24:45
◎ 日本央行行長植田和男短時(shí)間內(nèi)再度放“鷹”,暗示計(jì)劃繼續(xù)加息。市場越來越多擔(dān)憂,今年8月初的“黑色星期一”可能重演。
每經(jīng)記者 蔡鼎 每經(jīng)編輯 蘭素英
繼8月23日出席日本國會(huì)質(zhì)詢時(shí)“放鷹”后,日本央行行長植田和男本周二(9月3日)重申,如果經(jīng)濟(jì)和物價(jià)表現(xiàn)符合該行的預(yù)期,日本央行將繼續(xù)加息。
受植田和男短時(shí)間內(nèi)的二度“鷹派”言論以及隔夜美股科技股大跌和日元走強(qiáng)等多重因素的影響,日經(jīng)225指數(shù)周三一度跌破37000點(diǎn),截至收盤,跌幅逾4%,創(chuàng)8月5日“黑色星期一”以來最大單日跌幅。一時(shí)間,關(guān)于“黑色星期一”重演的討論甚囂塵上。
彭博社報(bào)道稱,日本央行7月底的意外加息引發(fā)了8月初全球股市的“黑色星期一”,但如果日本央行仍致力于提高借貸成本,這意味著全球市場或?qū)⒃俣扔瓉聿▌?dòng)。法興銀行周二也警告稱,此前曾引發(fā)全球市場混亂的日元“套利交易”平倉潮可能還沒有結(jié)束,而這可能會(huì)在全球市場造成影響。
花旗集團(tuán)前外匯策略主管、深數(shù)宏觀(DeepMacro)聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO Jeffrey Young在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)指出,他相信當(dāng)前市場上還有以日元融資的交易,但這些并不是純粹的“套利交易”,而是只受美日利差的影響。
同時(shí),基于日本央行近期評論,Young所進(jìn)行的大數(shù)據(jù)分析表明,日本央行的鷹派立場仍然“非常積極”。其模型推測顯示,日本央行確實(shí)可能在年底前在進(jìn)行一次加息,但并未給出具體的時(shí)間預(yù)測。
在周二的講話中,植田和男強(qiáng)調(diào),即使在7月底的加息后,日本的經(jīng)濟(jì)環(huán)境仍然寬松,實(shí)際利率仍然為負(fù),目前的利率仍然穩(wěn)固地支撐著日本的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。
除植田和男外,日本央行副行長冰見野良三上周三也重申了該行的立場,即如果通脹趨勢保持不變,該行將繼續(xù)加息,同時(shí)也密切關(guān)注金融市場狀況。他還表示,日本央行將研究近期市場波動(dòng)、7月加息以及美國經(jīng)濟(jì)走勢對日本經(jīng)濟(jì)和物價(jià)前景的影響。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,日本央行官員近期的鷹派言論推動(dòng)日本國債收益率處于上漲趨勢,日本政府上周公布的通脹數(shù)據(jù)更是進(jìn)一步強(qiáng)化了這一趨勢。具體來看,日本8月份物價(jià)持續(xù)上漲,支持了日本央行的貨幣政策正?;?,這推動(dòng)日本的超長期國債收益率上破3%,這是自2013年日本央行首次實(shí)施激進(jìn)的QE政策后首度突破這一水平。
日本的超長期國債收益率上破3% 圖片來源:彭博社
今年7月下旬,日本央行意外加息后,投資者感到恐慌,此舉引發(fā)了日元“套利交易”的大量平倉,并導(dǎo)致日經(jīng)225指數(shù)在8月5日一度大跌12%以上,全球股市也幾乎都在當(dāng)天受到波及。盡管“黑色星期一”的影響在過去一段時(shí)間逐漸消退,美股和日股均收復(fù)了不少失地,但在日本央行的“鷹派”言論影響下,日股本周三大跌,這似乎預(yù)示著這一拋售潮還沒有結(jié)束。
法興銀行周二警告稱,日元“套利交易”平倉潮可能還沒有結(jié)束,而這可能會(huì)在全球市場造成影響。
法興銀行全球策略師Albert Edwards分析稱,在經(jīng)歷了數(shù)十年的通縮后,日本經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了令人鼓舞的跡象,因此隨著日本利率趨于“正?;?rdquo;,未來可能會(huì)出現(xiàn)更多動(dòng)蕩。他特別指出,近期日本的工資增長自20世紀(jì)90年代初期以來首次超過了美國。
近期日本的工資增長自20世紀(jì)90年代初期以來首次超過了美國 圖片來源:法興銀行
Edwards在研報(bào)中寫道,“我們一直告誡客戶密切關(guān)注日本,因?yàn)樗恢笔侨蚴袌鲋卮笞邉莸南闰?qū)者,日本利率的任何正?;紝κ袌霎a(chǎn)生重大影響——不僅在短期內(nèi)(通過解除日元套利交易),而且在長期內(nèi)也是如此,因?yàn)槿毡纠噬仙龑⑾拗仆顿Y資金流的輸出。”
Edwards還特別提到,考慮到美國和日本的基本面情況,美日之間的貨幣政策變動(dòng)方向分歧似乎是無法避免的。過去幾個(gè)月以來,已經(jīng)有大量投資者平倉了日元空頭頭寸。法興銀行數(shù)據(jù)顯示,8月份凈未平倉合約出現(xiàn)增加,這表明多數(shù)投資者已不再做空日元。
許多投機(jī)性空頭頭寸現(xiàn)已平倉 圖片來源:法興銀行
Edwards同時(shí)表示,需要密切關(guān)注日元“套利交易”的另一方面,即美股科技股的下跌也可能導(dǎo)致這類交易出現(xiàn)平倉。他指出,過去一年美國勞動(dòng)力市場表現(xiàn)疲軟,科技行業(yè)的盈利樂觀情緒不斷下降。
花旗集團(tuán)前外匯策略主管、深數(shù)宏觀(DeepMacro)聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO Jeffrey Young在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)也指出,他相信當(dāng)前市場上還有以日元融資的交易,但這些并不是純粹的“套利交易”,而是只受美日利差的影響。具體來看,這類交易以日元融資,但主要面臨信貸和到期期限等風(fēng)險(xiǎn),且這些交易很可能在很大程度上進(jìn)行了貨幣對沖。
管理近1.6萬億美元資產(chǎn)的美國資管巨頭普徠仕 (T Rowe Price)固收部門主管Arif Husain周二在一份報(bào)告中稱,日本央行的鷹派立場和對美國經(jīng)濟(jì)增長放緩的擔(dān)憂在8月5日導(dǎo)致了日元的大幅上漲,但投資者可能忽略了全球股市、匯市和債市暴跌的更深層次風(fēng)險(xiǎn),其中一點(diǎn)就是隨著日本央行不斷加息,大量投資海外的日本資金將流回日本國內(nèi)。
圖片來源:彭博社
Husain認(rèn)為,“將日元‘套利交易’視為(‘黑色星期一’的)替罪羊,是忽視了一個(gè)更大、更深層次趨勢的開始。”日本央行收緊貨幣政策及其對全球資本流動(dòng)的影響遠(yuǎn)不是那么簡單,這將在未來幾年產(chǎn)生巨大影響。Husain目前傾向于增持日本國債并減持美債,原因是隨著日本國債收益率攀升,資本將回流日本。
在“黑色星期一”后受訪的經(jīng)濟(jì)學(xué)家中,約2/3的受訪者認(rèn)為日本央行今年年底將再次加息,超過40%的受訪者認(rèn)為最后可能的時(shí)間是12月。
摩根大通認(rèn)為,日本10月份的通脹報(bào)告將至關(guān)重要,因?yàn)閷脮r(shí)許多服務(wù)價(jià)格將在當(dāng)月進(jìn)行修訂。如果日本服務(wù)價(jià)格確實(shí)如預(yù)期那樣上漲,這可能會(huì)推動(dòng)日本央行在12月進(jìn)一步收緊貨幣政策。
Jeffrey Young告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者,基于日本央行近期評論所進(jìn)行的大數(shù)據(jù)分析表明,日本央行的鷹派立場仍然“非常積極”。
在談及日本央行再次加息的可能性時(shí),Young表示,其模型推測顯示,日本央行確實(shí)可能在年底前在進(jìn)行一次加息,但并未給出具體的時(shí)間預(yù)測。他指出,“如果日本的通脹和經(jīng)濟(jì)增長都是穩(wěn)健的,那唯一能真正阻止日本央行加息的就是市場影響。”
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封面圖片來源:視覺中國-VCG211284200120
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