每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 彭水萍

隨著中報(bào)披露完畢，可轉(zhuǎn)債的十大持有人也隨之浮出水面。由于可轉(zhuǎn)債被很多投資者當(dāng)作股票的替代品，因此私募持有的可轉(zhuǎn)債也可以說是其“隱形重倉(cāng)股”。Choice數(shù)據(jù)顯示，今年二季度末，共有12家百億私募旗下產(chǎn)品合計(jì)現(xiàn)身68只可轉(zhuǎn)債的十大持有人名單，其中?？べY產(chǎn)、寧泉資產(chǎn)等4家百億私募均持有市值上億元的可轉(zhuǎn)債。

此外，九坤投資、靈均投資、金锝私募、博潤(rùn)銀泰投資等百億量化私募旗下產(chǎn)品合計(jì)現(xiàn)身11只可轉(zhuǎn)債的十大持有人名單中。

百億私募的可轉(zhuǎn)債持倉(cāng)曝光

近期A股處于磨底階段，市場(chǎng)交投低迷，而近期隨著中報(bào)披露完畢，頂級(jí)私募機(jī)構(gòu)的最新動(dòng)向也曝光了，在A股市場(chǎng)交投低迷的時(shí)候，百億私募機(jī)構(gòu)卻扎堆現(xiàn)身可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)。由于可轉(zhuǎn)債自帶股權(quán)性質(zhì)，私募持有的可轉(zhuǎn)債也可以說是其“隱形重倉(cāng)股”。隨著A股市場(chǎng)的低迷，可轉(zhuǎn)債具有“進(jìn)可攻、退可守”的特性，不少百億私募也積極轉(zhuǎn)戰(zhàn)可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)。 

據(jù)Choice數(shù)據(jù)，截至今年二季度末，共有12家百億私募旗下產(chǎn)品合計(jì)現(xiàn)身68只可轉(zhuǎn)債的十大持有人名單，合計(jì)持有市值約為34.59億元。其中包括?？べY產(chǎn)、合晟資產(chǎn)、迎水投資、寧泉資產(chǎn)4家百億私募均持有市值上億元的可轉(zhuǎn)債，其中持有可轉(zhuǎn)債數(shù)量在5只以上的百億私募包括合晟資產(chǎn)、睿郡資產(chǎn)、迎水投資、林園投資、九坤投資等5家。 

?？べY產(chǎn)是可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的“資深玩家”，睿郡資產(chǎn)的實(shí)控人杜昌勇當(dāng)時(shí)還在興全基金的時(shí)候，就是可轉(zhuǎn)債基金經(jīng)理。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至今年二季度末，?？べY產(chǎn)持有15只可轉(zhuǎn)債，合計(jì)持有市值接近21.89億元。睿郡資產(chǎn)目前聚焦于股票投資、股債平衡、轉(zhuǎn)債三大策略產(chǎn)品線。 

數(shù)據(jù)顯示，睿郡資產(chǎn)持有的可轉(zhuǎn)債基本上都是流通盤較大的公司，其中6只可轉(zhuǎn)債持有市值超億元。持倉(cāng)市值最多的是“聞泰轉(zhuǎn)債”，?？べY產(chǎn)旗下4只產(chǎn)品位列前十大持有人，合計(jì)持有市值約為6.79億元。從表現(xiàn)來看，“聞泰轉(zhuǎn)債”的表現(xiàn)遠(yuǎn)強(qiáng)于正股。另外睿郡資產(chǎn)還持有長(zhǎng)汽轉(zhuǎn)債2.2億元，持有溫氏轉(zhuǎn)債2.3億元，還有晶能轉(zhuǎn)債2.35億元，晶澳轉(zhuǎn)債2.65億元。

百億私募合晟資產(chǎn)旗下產(chǎn)品持有18只可轉(zhuǎn)債，合計(jì)持有市值約為8.39億元，其中3只可轉(zhuǎn)債持有市值超億元，包括山鷹轉(zhuǎn)債1.59億元，文科轉(zhuǎn)債1.38億元，鷹19轉(zhuǎn)債1.23億元。從合晟資產(chǎn)持有的可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)表現(xiàn)來看，絕大多數(shù)轉(zhuǎn)債在上半年的漲跌幅跑贏了A股市場(chǎng)整體水平。合晟資產(chǎn)的核心策略為債券策略，合晟資產(chǎn)的董事長(zhǎng)胡遠(yuǎn)川有豐富的債券投資經(jīng)驗(yàn)，曾歷任興業(yè)證券投資部投資經(jīng)理、總經(jīng)理助理，興業(yè)證券研究所副所長(zhǎng)。 

此外，林園投資、迎水投資、寧泉資產(chǎn)、銀葉投資、盈峰資本、展弘投資等6家百億私募，在二季度末也持有多只可轉(zhuǎn)債。迎水投資旗下產(chǎn)品共持有9只可轉(zhuǎn)債。林園投資旗下產(chǎn)品共持有5只可轉(zhuǎn)債，林園是較早涉足可轉(zhuǎn)債投資的百億私募大佬，早在2019年，林園就表示自己持有較多的可轉(zhuǎn)債。近年來，林園旗下私募產(chǎn)品頻繁現(xiàn)身可轉(zhuǎn)債的十大持有人名單中。

百億量化私募持有11只可轉(zhuǎn)債

近期A股處于磨底階段，市場(chǎng)交投低迷，不少個(gè)股呈現(xiàn)出心電圖的走勢(shì)，成交量的低迷對(duì)于量化私募來說就是天生的“殺手”。對(duì)于低迷的市場(chǎng)，量化私募也在開辟第二戰(zhàn)場(chǎng)，由于可轉(zhuǎn)債T+0的交易屬性，吸引了不少量化私募的參與。私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至今年二季度末，九坤投資、靈均投資、金锝私募、博潤(rùn)銀泰投資等百億量化私募旗下產(chǎn)品合計(jì)現(xiàn)身11只可轉(zhuǎn)債的十大持有人名單中。

在百億量化私募中，九坤投資持有的可轉(zhuǎn)債相對(duì)較多。九坤投資是國(guó)內(nèi)頂尖量化巨頭之一。數(shù)據(jù)顯示，九坤投資旗下產(chǎn)品持有5只可轉(zhuǎn)債，持有的基本上都是小盤的可轉(zhuǎn)債，其中包括宏豐轉(zhuǎn)債、博匯轉(zhuǎn)債、春秋轉(zhuǎn)債和泰坦轉(zhuǎn)債等；另外百億量化私募靈均投資也持有2只可轉(zhuǎn)債標(biāo)的：勝藍(lán)轉(zhuǎn)債、金鐘轉(zhuǎn)債；金锝私募也持有勝藍(lán)轉(zhuǎn)債、新天轉(zhuǎn)債等；博潤(rùn)銀泰投資持有溢利轉(zhuǎn)債、泰坦轉(zhuǎn)債等。 

對(duì)此，排排網(wǎng)財(cái)富研究部副總監(jiān)劉有華告訴記者，百億私募紛紛布局可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)，首先是因?yàn)榭赊D(zhuǎn)債市場(chǎng)在不斷擴(kuò)容，同時(shí)其制度上具有優(yōu)勢(shì)和吸引力。其次是可轉(zhuǎn)債既有債性又有股性，結(jié)合了債券和股票的優(yōu)點(diǎn)，為投資者提供了一種風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)之間的平衡選擇。量化私募布局可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的原因更明顯，首先是可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)實(shí)行T+0交易制度，即當(dāng)日買入即可賣出，T+0交易制度提供了更大的操作靈活性和便利性。其次是可轉(zhuǎn)債上市首日漲跌幅限制為上市首日±57.3%，次日起實(shí)行±20%的漲跌幅限制，提供了更大的價(jià)格波動(dòng)空間。 

此外，百億私募盈峰資本也告訴記者，今年在固收端嚴(yán)重資產(chǎn)荒的背景之下，可轉(zhuǎn)債的純債替代對(duì)于穩(wěn)健資金來說是難得的分散收益來源和增厚收益的機(jī)會(huì)。從轉(zhuǎn)債的收益來源和波動(dòng)幅度看，轉(zhuǎn)債作為既有股性又有債性的資產(chǎn)，更適合定位于權(quán)益減資產(chǎn)，即權(quán)益資產(chǎn)的穩(wěn)健替代。從擇時(shí)的角度看，轉(zhuǎn)債投資在未來預(yù)期不清的背景下優(yōu)勢(shì)明顯。經(jīng)歷這輪回調(diào)后，轉(zhuǎn)債已進(jìn)入非常適合配置的市場(chǎng)位置區(qū)間。未來要重視今年轉(zhuǎn)債持續(xù)上升的信用風(fēng)險(xiǎn)，也要關(guān)注每一次回調(diào)中被錯(cuò)殺的機(jī)會(huì)。

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