每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 葉峰    

9月11日，國(guó)壽安保、萬(wàn)家、上銀等多家公募基金公司發(fā)布公告，將對(duì)旗下部分基金于中秋節(jié)前暫停申購(gòu)或大額申購(gòu)，從這些被限購(gòu)的基金類(lèi)型來(lái)看，主要是純債型基金以及貨幣基金，包括同業(yè)存單指數(shù)基金等。

這些類(lèi)型的基金也是近期市場(chǎng)實(shí)施限購(gòu)的主角，且開(kāi)始限購(gòu)的時(shí)間均在節(jié)前。多數(shù)基金公告均表示為維護(hù)持有人利益保障基金平穩(wěn)運(yùn)作，事實(shí)上，每逢長(zhǎng)假都會(huì)有資金轉(zhuǎn)向低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)中避險(xiǎn)，有分析指出，基金公司通過(guò)限購(gòu)的方式有助于緩解大額資金涌入對(duì)收益造成的攤薄。

眾多債基、貨基在節(jié)前開(kāi)始限購(gòu)

今年的中秋節(jié)從9月15日開(kāi)始，到17號(hào)結(jié)束，三天的假期并不算長(zhǎng)，不過(guò)很多公募基金已經(jīng)開(kāi)始提前進(jìn)行限購(gòu)，有的明確指出在中秋假期前暫停申購(gòu)。

9月11日，國(guó)壽安保、萬(wàn)家、上銀、財(cái)通等多家公募基金公司發(fā)布公告，將對(duì)旗下部分基金實(shí)施限購(gòu)，國(guó)壽安保中證同業(yè)存單AAA指數(shù)7天將從9月12日開(kāi)始限購(gòu)，單個(gè)開(kāi)放日單個(gè)基金賬戶(hù)累計(jì)申購(gòu)申請(qǐng)金額不得超過(guò)500元；財(cái)通資管鴻慧中短債將從9月12日對(duì)A、C、E均實(shí)施1萬(wàn)元單日申購(gòu)上限等。

此外，還有多家基金公司產(chǎn)品也有類(lèi)似限購(gòu)措施，從數(shù)額來(lái)看，包括申購(gòu)和大額申購(gòu)，從限購(gòu)開(kāi)始的時(shí)間來(lái)看，都在本周內(nèi)實(shí)施，尤其是從9月12日開(kāi)始實(shí)施限購(gòu)，而從基金的類(lèi)型來(lái)看，主要是純債型基金以及貨幣基金，包括同業(yè)存單指數(shù)基金等。

這些類(lèi)型的基金也是近期市場(chǎng)實(shí)施限購(gòu)的主角，且開(kāi)始限購(gòu)的時(shí)間均在節(jié)前。多數(shù)基金公告均表示為維護(hù)持有人利益保障基金平穩(wěn)運(yùn)作，事實(shí)上，每逢長(zhǎng)假都會(huì)遇到有資金轉(zhuǎn)向低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)中避險(xiǎn)。

一般來(lái)說(shuō)，債券基金是基金行業(yè)全年無(wú)休的產(chǎn)品，即便是遇到節(jié)假日，票息也會(huì)按天計(jì)算，只不過(guò)會(huì)在假期結(jié)束開(kāi)市之后再公布，雖然可能遲到，但收益不會(huì)缺席。這也使得越來(lái)越多資金開(kāi)始通過(guò)此類(lèi)基金進(jìn)行短期避險(xiǎn)。

尤其是在股市震蕩，權(quán)益基金回撤較大的當(dāng)下，風(fēng)格更加穩(wěn)健的純債基金吸引了不少投資者，再加上臨近假日等因素，一些尋求假期收益的資金更會(huì)主動(dòng)配置債券基金。而存量債基突然涌入大量資金，也會(huì)對(duì)資產(chǎn)收益造成影響。

有分析指出，資金的大量涌入會(huì)對(duì)債基收益造成攤薄，影響投資人利益，這也就是為何債基會(huì)限購(gòu)的原因之一，特別是很多被限購(gòu)的基金明確表示，限購(gòu)的原因是“為了維護(hù)基金份額持有人利益，保障基金的平穩(wěn)運(yùn)作。”

理財(cái)規(guī)模仍在增加，短債投資熱度高

那么，什么樣的債基在當(dāng)下最受市場(chǎng)關(guān)注？從目前市場(chǎng)來(lái)看，資金對(duì)于債市繼續(xù)做多的邏輯仍在加強(qiáng)，而從大量的資金動(dòng)向來(lái)看，短債資產(chǎn)也比中長(zhǎng)債資產(chǎn)更具吸引力。

就目前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看來(lái)，8月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)不及預(yù)期，市場(chǎng)存量房貸利率調(diào)降預(yù)期升溫下，進(jìn)一步刺激債市回暖，越來(lái)越多的資金不僅繼續(xù)抱團(tuán)債市，而且在債券資產(chǎn)當(dāng)中行成了比較鮮明的分化。

一方面，由于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)國(guó)債資產(chǎn)此前頻頻受到資金關(guān)注，長(zhǎng)端利率出現(xiàn)整體下行趨勢(shì)，但另一方面也看到，在央行買(mǎi)短賣(mài)長(zhǎng)思路引導(dǎo)下，市場(chǎng)做多短債的意愿正逐漸加強(qiáng)，從上周債市的表現(xiàn)來(lái)看，短端利率的下行幅度就超過(guò)長(zhǎng)端，且收益率曲線(xiàn)呈現(xiàn)陡峭。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是配置債市的資金更愿意把新資金投向短債，或把之前投資長(zhǎng)債的錢(qián)調(diào)入短債資產(chǎn)當(dāng)中。在此背景下，理財(cái)規(guī)模仍有繼續(xù)增長(zhǎng)的可能，據(jù)中信證券的研報(bào)分析指出，預(yù)計(jì)8月的理財(cái)規(guī)模仍將大幅增長(zhǎng)。

這也符合現(xiàn)階段實(shí)施限購(gòu)的債基、貨基當(dāng)中，前者頻頻出現(xiàn)中短債基金限購(gòu)，而貨基的配置資產(chǎn)久期更短，也符合短債資產(chǎn)的屬性。就以9月11日的限購(gòu)公告來(lái)看，財(cái)通資管鴻慧中短債、上銀慧永利中短債、國(guó)壽安保超短債等均為主配中短債資產(chǎn)的純債基金。

對(duì)于債市的投資展望，鵬華基金方昶公開(kāi)表示，在經(jīng)濟(jì)合理增長(zhǎng)、防風(fēng)險(xiǎn)和化債背景下，流動(dòng)性環(huán)境整體維持合理充裕，對(duì)市場(chǎng)形成一定支撐，風(fēng)險(xiǎn)整體可控，但考慮收益率水位整體偏低，波動(dòng)可能有所加大，適度降低收益預(yù)期，中短端資產(chǎn)確定性仍然相對(duì)較高。

策略方面，長(zhǎng)城基金則指出，臨近年末，賬戶(hù)流動(dòng)性管理的重要性提升，參與博弈主要考慮負(fù)債及流動(dòng)性管理要求，同時(shí)在曲線(xiàn)陡峭化程度難大幅走擴(kuò)的情況下，優(yōu)先考慮10Y國(guó)債+短端信用+存單的啞鈴型策略。

說(shuō)明：9月11日部分債基、貨基實(shí)施限購(gòu)情況（含特定渠道） 來(lái)源：Wind