每經(jīng)記者 張韻    每經(jīng)編輯 梁梟    

本周，集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨主力合約出現(xiàn)強(qiáng)勢震蕩行情。9月9日，集運(yùn)指數(shù)期貨價(jià)格突然崩跌，就在市場接受需求放緩、運(yùn)力過剩時(shí)，期貨價(jià)格又在9月11日迎來全面回升，EC2412、EC2502合約漲超10%，三日內(nèi)市場情緒波動明顯。

Veson Nautical大中華區(qū)總經(jīng)理王翔向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，波動主要受多方面因素影響：以色列抗議活動導(dǎo)致地緣政治預(yù)期變化，令市場情緒不穩(wěn)；歐元區(qū)投資者信心指數(shù)持續(xù)下降，進(jìn)一步加劇了市場的不確定性。此外，全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，導(dǎo)致需求端萎縮，在運(yùn)輸和航運(yùn)市場，市場情緒的劇烈波動很大程度上源于宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟。

王翔進(jìn)一步表示，EC合約自7月中持續(xù)下跌后，市場在達(dá)到一定低點(diǎn)時(shí)出現(xiàn)了超賣現(xiàn)象，部分投資者認(rèn)為在技術(shù)層面市場存在反彈機(jī)會，導(dǎo)致了小幅回升。這類技術(shù)性反彈通常是在連續(xù)大跌后市場情緒的短暫修正。

供需失衡，空班數(shù)量上升

集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨上市以來，期現(xiàn)價(jià)格聯(lián)動緊密，已完成3次現(xiàn)金交割。

上海期貨交易所8月表示，期貨近月合約價(jià)格反映集運(yùn)現(xiàn)貨市場變化，趨勢與現(xiàn)貨市場運(yùn)價(jià)高度相關(guān)，受地緣事件等多因素影響，集運(yùn)運(yùn)價(jià)出現(xiàn)大幅波動，越來越多的產(chǎn)業(yè)客戶開始關(guān)注期貨這一價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理工具，部分企業(yè)已經(jīng)開始研究，并小規(guī)模嘗試用期貨套期保值來進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。

9月6日，最新一期上海出口集裝箱結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)（歐洲航線）報(bào)2726.58點(diǎn)，較上期下跌7.99%，已是連續(xù)第三周呈現(xiàn)跌勢，運(yùn)價(jià)回落至5月底水平。歐洲航線方面，歐元區(qū)消費(fèi)者對消費(fèi)缺乏信心，運(yùn)輸需求缺乏進(jìn)一步增長動能，上海港至歐洲基本港市場運(yùn)價(jià)為3459美元/TEU，周跌10.8%。

德路里分析認(rèn)為，盡管國際碼頭工人協(xié)會港口罷工的威脅迫在眉睫，但上周跨太平洋東行運(yùn)費(fèi)繼續(xù)下跌，預(yù)計(jì)未來幾周東西向的運(yùn)費(fèi)將呈下降趨勢。

9月9日，中國外運(yùn)在中期業(yè)績說明會上表示，下半年，中國出口集運(yùn)市場可能面臨新增運(yùn)力加快投放，運(yùn)力供給增速持續(xù)處在高位，隨著總體運(yùn)力規(guī)模不斷擴(kuò)大，未來可能出現(xiàn)運(yùn)力過剩的局面。

那么船公司如何應(yīng)對呢？根據(jù)德路里9月9日的空班報(bào)告，未來五周，東西向航線已宣布89個(gè)航次取消，占航次總數(shù)的13%，空班數(shù)量有所上升，預(yù)計(jì)準(zhǔn)班率下降。德路里稱，由于即期運(yùn)費(fèi)普遍下降，并且黃金周前夕的出口貨物需求不振，今年工廠停工前的預(yù)訂高峰相較往年顯著減少。為了應(yīng)對假期對需求和勞動力供應(yīng)的影響，船司正在采取空白航行措施來適當(dāng)調(diào)整運(yùn)力。

價(jià)格戰(zhàn)起、聯(lián)盟洗牌

由于供需變化，船公司為了爭奪市場份額開始下調(diào)運(yùn)價(jià)。據(jù)華聞期貨數(shù)據(jù)，在現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)方面，9月第二周歐線報(bào)價(jià)均值約5300美元，對比8月底累計(jì)下行超1500美元。馬士基二次調(diào)降9月15日起生效的歐線旺季附加費(fèi)，降幅擴(kuò)大至2000美元，船司價(jià)格競爭激烈。

海通期貨分析師認(rèn)為，從近期運(yùn)價(jià)變化節(jié)奏來看，船司降價(jià)攬貨驅(qū)動較大，10月空班力度有限，體現(xiàn)出船司止跌緩降意愿并不一致?，F(xiàn)貨運(yùn)價(jià)預(yù)計(jì)持續(xù)下行通道中，即便年末存在需求旺季和結(jié)構(gòu)性運(yùn)力缺口，12月運(yùn)價(jià)的高度將更多取決于10—11月此輪下跌的深度。

9月10日，馬士基方面向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，考慮到紅海局勢持續(xù)不穩(wěn)定，馬士基和赫伯羅特準(zhǔn)備了經(jīng)蘇伊士運(yùn)河航行和繞行好望角的兩個(gè)備選方案，計(jì)劃在2024年10月選擇其中之一為最終方案。

與此同時(shí)，以星航運(yùn)與地中海航運(yùn)簽署了6條亞洲至東海岸和美國墨西哥灣沿岸服務(wù)的新協(xié)議。地中海航運(yùn)又與海洋網(wǎng)聯(lián)船務(wù)、韓新海運(yùn)、陽明海運(yùn)組建了全新航運(yùn)聯(lián)盟，于亞洲往返歐洲航線展開換艙合作。上述合作都將于2025年2月生效。

在市場下行階段，航運(yùn)聯(lián)盟出現(xiàn)重大洗牌。種種跡象表明，貨量變動已經(jīng)開始影響航運(yùn)市場的未來競爭格局。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對于港口業(yè)，此前“雙子星”聯(lián)盟計(jì)劃取消主要亞洲港口的遠(yuǎn)東—歐洲航線直航服務(wù)值得關(guān)注；對于貨代業(yè)，船公司當(dāng)前為了爭奪市場話語權(quán)發(fā)起的運(yùn)力軍備競賽也將大概率給未來航運(yùn)市場埋下供需失衡、內(nèi)卷的“地雷”。

未來運(yùn)價(jià)走勢受港口罷工影響

那么接下來，海運(yùn)價(jià)格是否會繼續(xù)下跌？

王翔告訴記者，盡管4月開始的紅海危機(jī)曾推高運(yùn)價(jià)，但隨著更多船舶投入市場，運(yùn)價(jià)開始回調(diào)。尤其是亞洲到北美和歐洲的貨量下降，進(jìn)一步削弱了運(yùn)價(jià)的上漲動力。今年9月的運(yùn)價(jià)走勢異常，反映出紅海危機(jī)的影響正在逐步減弱，原因是新船的交付逐步填補(bǔ)了因繞行紅海導(dǎo)致的運(yùn)力短缺。9月的運(yùn)價(jià)不同于以往旺季，主要原因是圣誕發(fā)貨期提前，以及歐洲經(jīng)濟(jì)疲弱導(dǎo)致需求下降。

集裝箱貿(mào)易統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，遠(yuǎn)東至歐洲的月度貨運(yùn)量從6月份的175萬標(biāo)準(zhǔn)箱下降到7月份的158萬標(biāo)準(zhǔn)箱，降幅為0.5%。王翔表示，雖然年初貨量需求曾強(qiáng)勁，但7月以來貨量增長未達(dá)預(yù)期，主要由于全球經(jīng)濟(jì)放緩，尤其是美國和歐洲市場的需求下降。7月以來，美國庫存維持在健康水平，導(dǎo)致新貨物的需求減弱。與此類似，歐洲因經(jīng)濟(jì)增長乏力，遠(yuǎn)東—歐洲的貨量同樣呈現(xiàn)下降趨勢。

王翔認(rèn)為，除了供需的基本面變化，勞工問題尤其值得關(guān)注。美國東海岸港口工人罷工的潛在風(fēng)險(xiǎn)可能導(dǎo)致港口擁堵，進(jìn)一步拖延船期，并在一定程度上支撐航運(yùn)運(yùn)價(jià)。此外，新的船舶交付繼續(xù)影響全球運(yùn)力供給，增加了市場運(yùn)價(jià)的波動性。

據(jù)媒體報(bào)道，赫伯羅特首席執(zhí)行官Rolf Habben Jansen在8月的媒體業(yè)績發(fā)布會上表示，今年的勞資談判氛圍有些不尋常，雙方的談判言辭已經(jīng)顯現(xiàn)出緊張的跡象。美東港口的罷工如果爆發(fā)，將會使本已脆弱的全球供應(yīng)鏈遭受進(jìn)一步的打擊，可能導(dǎo)致運(yùn)費(fèi)上漲、交貨延誤甚至供應(yīng)鏈中斷。

封面圖片來源：每經(jīng)記者 孔澤思 攝（資料圖）