每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 葉峰    

近日，多家基金公司陸續(xù)對(duì)旗下基金變更業(yè)績比較基準(zhǔn)并修訂基金合同，從變更業(yè)績比較基準(zhǔn)的基金類型來看，混合型基金及債券型基金數(shù)量較多。

從變更前后的對(duì)比來看，無論固收類基金還是權(quán)益類基金，業(yè)績比較基準(zhǔn)都在從此前高位的投資板塊向低位切換，這也從一個(gè)側(cè)面反映出基金未來的配置方向，持倉的品種或發(fā)生較大的變化。

債基普遍凸顯配置久期的縮短以及防守

越來越多的基金開始變更業(yè)績比較基準(zhǔn)，從最近發(fā)布的一些公告來看，體現(xiàn)在債券型基金和靈活配置基金的變更較為集中，而且部分比較基準(zhǔn)的改動(dòng)較大。

以信澳穩(wěn)鑫債券為例，8月30日公布的業(yè)績比較基準(zhǔn)變更方案中指出，將原來的"中債綜合全價(jià)指數(shù)收益率×90%＋一年定期存款利率（稅后）×10%"變更為"中債綜合財(cái)富（1年以下）指數(shù)收益率×90%＋一年定期存款利率（稅后）×10%"。

變更后的指數(shù)之一為中債綜合財(cái)富（1年以下）指數(shù)，據(jù)悉，該指數(shù)對(duì)短期債券的價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)有很強(qiáng)的代表性，而基于該基金主要投資短期債券來看，更加符合比較的合理性。當(dāng)然，對(duì)比此前綜合類的指數(shù)來看，此次更加聚焦短期債券類別，也反映出一定的配置方向變化。

需指出的是，業(yè)績比較基準(zhǔn)是對(duì)基金收益特征進(jìn)行參考的重要指標(biāo)之一，簡(jiǎn)單來說，基金經(jīng)理要配哪些資產(chǎn)，是否具有鮮明的資產(chǎn)類別特征，根據(jù)業(yè)績比較基準(zhǔn)的參考比例可以進(jìn)行把握，也是對(duì)其投資風(fēng)格的另一種說明形式。

因此，從原先的綜合債券類別聚焦到短債范疇，很明顯也是看重短債在目前的配置價(jià)值。事實(shí)上，由于無風(fēng)險(xiǎn)收益類資產(chǎn)普遍集中于中長期國債等，這部分已經(jīng)長期吸引資金扎堆，導(dǎo)致收益率低下，性價(jià)比降低，結(jié)合政策調(diào)控的考量，越來越多的機(jī)構(gòu)策略開始關(guān)注短期債券的配置。

而類似的情況并不鮮見，特別是在偏債混合型基金，以及純債基金當(dāng)中，都在對(duì)配置的資產(chǎn)進(jìn)一步壓縮久期，甚至直接轉(zhuǎn)向防守，加入了銀行存款類別的比較基準(zhǔn)。中信建投旗下就有多只債券型基金近期公布變更業(yè)績比較基準(zhǔn)，將原來唯一的中債綜合全價(jià)（總值）指數(shù)收益率調(diào)降為90%的參考比例，剩余10%為銀行活期存款利率（稅后）。

權(quán)益類基金頻頻舍棄滬深300轉(zhuǎn)向其他參考

相比于債券基金的變更特點(diǎn)，權(quán)益類基金的變更特點(diǎn)更加突出，且集中在對(duì)滬深300的參考變更上，即保留滬深300指數(shù)一部分參考權(quán)重，或是直接換作其他指數(shù)作為參考標(biāo)準(zhǔn)。

前不久，信澳新目標(biāo)靈活配置基金對(duì)基金業(yè)績比較基準(zhǔn)進(jìn)行了變更，將原先的"滬深300指數(shù)收益率×50%＋上證國債指數(shù)收益率×50%"變更為"中債-利差驅(qū)動(dòng)股債穩(wěn)健指數(shù)×95%＋銀行活期存款利率(稅后)×5%"。

從結(jié)果來看，當(dāng)前的配置資產(chǎn)中或?qū)⑷嫦騻愘Y產(chǎn)進(jìn)行傾斜，同時(shí)淡化權(quán)益類資產(chǎn)的配置，這從新的比較基準(zhǔn)已除去滬深300指數(shù)收益率就能看出。

而即便保留部分權(quán)重，有的基金也在大幅縮減其占比。鵬揚(yáng)元合量化大盤優(yōu)選此前也變更比較基準(zhǔn)，從原先的"滬深300指數(shù)收益率*90%+中債綜合財(cái)富（總值）指數(shù)收益率*10%"變更為"滬深300指數(shù)收益率×45%+中證500指數(shù)收益率×45%+銀行活期存款利率（稅后）×10%"。

也有直接切換至中證500的情況，如中信建投睿利靈活配置此前變更的業(yè)績比較基準(zhǔn)顯示，從原先的"60%×滬深300指數(shù)收益率+40%×中債綜合指數(shù)收益率"變更為"中證500指數(shù)收益率×60%+中債綜合指數(shù)收益率×40%"。

一個(gè)鮮明的特點(diǎn)在于，對(duì)于市場(chǎng)中權(quán)益投資的抱團(tuán)，越來越多的基金或也開始尋找新的方向，畢竟從滬深300到中證500來看，一眾中等市值甚至中等偏小市值的科技股有望得到基金的關(guān)注，而后者也是現(xiàn)階段估值下殺嚴(yán)重的板塊之一。

總體來看，變更業(yè)績比較基準(zhǔn)的基金數(shù)量仍在增加，截止到9月12日，Wind統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來已經(jīng)有近三十只基金發(fā)布了相關(guān)變更及合同修訂公告（統(tǒng)計(jì)所有份額），其中除了混合型基金之外，也有部分QDII基金列在其中。