每經(jīng)AI快訊，中國銀河09月14日發(fā)布研報，給予鋼鐵行業(yè)推薦評級。

24Q2鋼鐵龍頭凈利環(huán)比修復，成本控制取得成效。鋼企陸續(xù)發(fā)布2024年中報，在我們跟蹤的36家鋼企中，2024上半年22家實現(xiàn)盈利，占比61%。24Q2來看，有16家公司凈利潤環(huán)比提升。盈利來看，龍頭鋼企凈利潤環(huán)比修復。寶鋼股份Q2歸母凈利潤26.18億，環(huán)比增長35.93%；華菱鋼鐵Q2歸母凈利潤9.40億，環(huán)比增長140.04%；南鋼股份Q2歸母凈利潤6.79億，環(huán)比增長22.65%。成本端來看，龍頭鋼企成本控制有效。寶鋼股份H1營業(yè)成本同比下降4.53%，華菱鋼鐵同比下降2.15%，南鋼股份同比下降9.39%。

產能逐步出清助力普鋼龍頭發(fā)展，制造業(yè)轉型拉動特鋼需求。上半年鋼鐵下游需求不足，鋼價持續(xù)低位震蕩，疊加鋼鐵上游原材料價格居高不下，國內鋼企面臨較大供需側壓力。8月22日工信部發(fā)文暫停公示、公告新的鋼鐵產能置換方案，助力鋼鐵落后產能的進一步出清和鋼鐵行業(yè)供給端結構優(yōu)化。2023年12月22日，工業(yè)和信息化部發(fā)布《重點新材料首批次應用示范指導目錄》，“先進鋼鐵材料”居首，制造業(yè)的轉型升級以及高端制造業(yè)的提速發(fā)展激發(fā)了高端特鋼產品的市場需求，高端制造、船舶、汽車、能源、航空航天等行業(yè)將保持增長態(tài)勢，特鋼產業(yè)中長期需求前景向好。特鋼板塊來看，中信特鋼上半年總銷量951.55萬噸，軸承鋼銷量達100萬噸，同比增長13.04%；汽車用鋼銷量達300萬噸，同比增長13.12%。久立特材對高附加值、高技術產品的研發(fā)投入增加，上半年用于高端裝備制造及新材料領域的高端不銹鋼管材產品收入為10.57億元，占營業(yè)收入22%，同比增長40%。上半年我國特鋼保持平穩(wěn)運行，優(yōu)特鋼粗鋼產量供需基本保持平衡。

投資建議：上半年下游地產基建需求復蘇尚緩，上游原材料價格降幅有限，鋼鐵行業(yè)供需雙弱，鋼企盈利有望觸底。后續(xù)隨著鋼鐵供給側結構性改革的預期和落后產能出清，龍頭鋼企在營收規(guī)模、成本管控和股息分配方面會更穩(wěn)健，我們認為鋼鐵行業(yè)普鋼龍頭企業(yè)和特鋼板塊仍存在中長期投資價值，普鋼板塊建議關注：寶鋼股份(600019)、華菱鋼鐵(000932)和南鋼股份(600282)。受益于下游制造業(yè)改造升級和國產替代，我們認為我國特鋼需求也有望放量，特鋼板塊建議關注：中信特鋼(000708)和久立特材(002318)等。

風險提示：原材料價格大幅波動的風險；鋼鐵行業(yè)政策發(fā)生重大變動的風險和地產持續(xù)下行的風險等。

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(記者 王曉波)

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