每經(jīng)評(píng)論員 賈運(yùn)可

9月19日，*ST寧科（SH600165，前收盤(pán)價(jià)2.11元，市值14.45億元）經(jīng)歷了一場(chǎng)戲劇性的“地天板”走勢(shì)——股價(jià)從跌停迅速拉升至漲停。然而，這一反彈與公司的基本面形成了鮮明對(duì)比。*ST寧科及其子公司深陷財(cái)務(wù)困境，大量銀行賬戶被凍結(jié)、生產(chǎn)停滯，公司負(fù)債累累，且經(jīng)營(yíng)能力存在重大不確定性。但在二級(jí)市場(chǎng)上，*ST寧科股票一度被熱炒，自8月7日起，公司股票共錄得13個(gè)漲停板（截至9月19日）。

這背后反映出市場(chǎng)和公司基本面之間的嚴(yán)重背離。

首先，*ST寧科的財(cái)務(wù)狀況和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困境不容忽視。長(zhǎng)期凈利潤(rùn)虧損，債務(wù)高企，加之多起訴訟糾紛纏身，公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)顯而易見(jiàn)。然而，投資者卻似乎忽視了這些現(xiàn)實(shí)，僅憑市場(chǎng)情緒或短期資金推動(dòng)進(jìn)行炒作，這種行為不僅放大了市場(chǎng)波動(dòng)，也助長(zhǎng)了投機(jī)氣氛。

其次，*ST寧科重要子公司中科新材的重整前景充滿不確定性，特別是中科新材恢復(fù)生產(chǎn)仍處于試產(chǎn)階段，能否真正實(shí)現(xiàn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)難以判斷。在這樣的背景下，股價(jià)大幅波動(dòng)反映出市場(chǎng)的非理性樂(lè)觀和對(duì)政策性紓困資金的過(guò)度依賴。

此外，從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，股價(jià)在公司基本面沒(méi)有明顯改善的情況下出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，可能是由于市場(chǎng)資金炒作，也可能存在未公開(kāi)的利好信息，甚至是內(nèi)幕消息泄露的可能性。例如，有關(guān)重整計(jì)劃的進(jìn)展、新的資金注入或某些政策扶持的消息，都可能成為市場(chǎng)資金炒作的動(dòng)力來(lái)源。

對(duì)于監(jiān)管層面而言，對(duì)類(lèi)似*ST寧科這樣的個(gè)股異常波動(dòng)應(yīng)引起高度關(guān)注。資本市場(chǎng)需要健康的發(fā)展環(huán)境，而非被投機(jī)炒作主導(dǎo)。監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)股票異常交易行為的監(jiān)控，防止投機(jī)者利用公司困境制造短期暴利的行為。加強(qiáng)對(duì)公司信息披露的要求和審查力度，也能有效保護(hù)中小投資者的利益。

*ST寧科的“地天板”現(xiàn)象是資本市場(chǎng)中典型的情緒驅(qū)動(dòng)型交易。在這一過(guò)程中，理性投資者應(yīng)當(dāng)保持警惕，關(guān)注公司基本面與市場(chǎng)炒作的巨大差距，不應(yīng)盲目追逐短期收益。對(duì)于長(zhǎng)期而言，只有那些能夠通過(guò)自身調(diào)整和轉(zhuǎn)型，真正擺脫困境的公司，才具有投資價(jià)值。這也為投資者提供了一個(gè)反思機(jī)會(huì)：在復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境下，如何避免被情緒裹挾，作出更為理性的投資決策。