每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

上周，A股迎來本輪行情的一次深度調(diào)整，權(quán)益類基金普遍遭遇回撤，股票型FOF及混合型FOF大面積出現(xiàn)周內(nèi)負(fù)收益的情況。

盡管如此，上周依然有部分行業(yè)備受公募基金重視，特別是軟件開發(fā)等相關(guān)科技類行業(yè)頻獲基金調(diào)研，相關(guān)行業(yè)類指數(shù)基金或主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品也在近期出現(xiàn)一定的調(diào)整，能否被基金經(jīng)理進(jìn)一步挖掘投資價(jià)值，值得期待。

公募FOF上周跌多漲少，債券型FOF全部告負(fù)

上周（10月7日~10月13日），A股市場迎來一波回調(diào)整理，各大指數(shù)的周內(nèi)跌幅較大，也使得權(quán)益類基金的表現(xiàn)欠佳，風(fēng)險(xiǎn)更加分散的FOF也出現(xiàn)了較大回撤，部分股票型FOF周內(nèi)跌幅超過8%。

以國泰行業(yè)輪動(dòng)為例，A類份額在上周的凈值收益率為-8.0565%。整個(gè)股票型FOF當(dāng)中，僅有創(chuàng)金合信景氣行業(yè)3個(gè)月錄得正收益。更加令人意外的是，債券型FOF全部告負(fù)，無一實(shí)現(xiàn)周內(nèi)正收益。

對于股債兩端都出現(xiàn)較明顯的下跌，業(yè)內(nèi)也對行情的發(fā)展給出一定解釋，對于債基出現(xiàn)的調(diào)整，普遍認(rèn)為是由于此前A股反彈迅速，債市資金快速撤離，進(jìn)而引發(fā)資產(chǎn)價(jià)格大跌所致；反觀權(quán)益類的回調(diào)則更好理解。但總的來說，股債投資的防守策略被更多機(jī)構(gòu)所提及。

較前期債券市場壓力略有降低，贖回壓力似乎有所企穩(wěn)，財(cái)政政策思路和方向逐步明朗化，下一步將觀察具體力度和節(jié)奏。經(jīng)歷過前期調(diào)整，債券部分品種投資概率在提升。在政策未完全落地前，主要關(guān)注流動(dòng)性較好的債券資產(chǎn)，策略上靈活交易，保持一定的安全邊際。

疊加近期財(cái)政部公開對未來化債及財(cái)政增量政策的相關(guān)計(jì)劃說明，市場也對下一階段股市及債市的投資策略給出建議。

民生證券表示，綜合來看，經(jīng)歷大幅調(diào)整后，債市已對后續(xù)可能會(huì)有的財(cái)政增量政策有所反映，若10月政策落地且并未大超預(yù)期，則利率進(jìn)一步向上的幅度或也有限，且在此期間，貨幣政策也將進(jìn)一步配合。在此情形下，債市各類資產(chǎn)性價(jià)比也將逐步顯現(xiàn)，部分品種或已進(jìn)入配置區(qū)間。

對于權(quán)益市場的判斷，民生加銀基金認(rèn)為，由于本輪行情很大程度上與政策發(fā)力有較大關(guān)系，10月的政策力度是否能夠超預(yù)期，成為后續(xù)市場上行高度的重要因素。中國資產(chǎn)在過去兩周受到追捧，前期美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫和降息落地后人民幣的大幅升值以及近期政策的發(fā)力是外資追捧中國資產(chǎn)的關(guān)鍵。貴金屬、國有大型銀行、電力及公用事業(yè)、交運(yùn)、船舶制造、保險(xiǎn)等行業(yè)值得關(guān)注。

軟件開發(fā)等行業(yè)受青睞，增量資金值得期待

現(xiàn)階段基金經(jīng)理在關(guān)注哪些方向？這不僅是投資人關(guān)注的問題，也會(huì)作為FOF基金經(jīng)理配置相關(guān)基金的重要參考因素。從近期的機(jī)構(gòu)調(diào)研情況來看，軟件開發(fā)等行業(yè)備受青睞。

公募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，上周共有107家公募機(jī)構(gòu)參與了上市公司調(diào)研，覆蓋到22個(gè)申萬二級(jí)行業(yè)中的33家A股上市公司，合計(jì)調(diào)研275次。其中，軟件開發(fā)行業(yè)被調(diào)研次數(shù)多達(dá)50次，是所有申萬二級(jí)行業(yè)中被調(diào)研次數(shù)最多的一個(gè)，數(shù)字政通、博思軟件等公司被調(diào)研次數(shù)居前。

公募FOF在今年中報(bào)披露的相關(guān)持倉中，有關(guān)科技成長方向的配置相對有限，而有關(guān)紅利類資產(chǎn)的配置較多。隨著行情的發(fā)展，科技股的投資機(jī)遇有望進(jìn)一步被市場挖掘。從近期的公募新發(fā)產(chǎn)品來看，主動(dòng)權(quán)益類基金數(shù)量增多，或也有望進(jìn)一步提升市場的做多情緒。

公募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，按認(rèn)購起始日統(tǒng)計(jì)，上周合計(jì)發(fā)行公募基金產(chǎn)品15只，而此前一周為6只。其中，股票型基金增幅最為明顯，上周發(fā)行股票型基金7只，而此前一周為2只。

有關(guān)機(jī)構(gòu)的分析及展望，不少機(jī)構(gòu)也對科技股的布局十分重視。諾安基金分析指出，后市仍將重點(diǎn)關(guān)注AI、科技以及國產(chǎn)替代及順周期板塊。長安基金認(rèn)為，短期內(nèi)非銀、地產(chǎn)鏈、泛消費(fèi)是直接受益政策的領(lǐng)域。就中長期投資主線而言，科技領(lǐng)域仍值得持續(xù)重視，具有“出海”競爭力的公司也值得關(guān)注。此外，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入降息周期，港股市場流動(dòng)性將迎來較大改善。

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