每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 葉峰    

上周，A股市場迎來一波反彈，尤其是在政策端的持續(xù)利好推動之下，投資人信心進(jìn)一步增強(qiáng)，市場做多力量不斷涌現(xiàn)。公募FOF凈值也在持續(xù)修復(fù)當(dāng)中，行情的推波助瀾加速這一進(jìn)程。不過，當(dāng)前也正值三季報披露階段，部分機(jī)構(gòu)也在樂觀的同時，對企業(yè)基本面改善的結(jié)果謹(jǐn)慎對待，普遍的一個共識在于，股價持續(xù)上漲的背后需要有公司業(yè)績的不斷提振才可持續(xù)。

權(quán)益類FOF大漲，部分單周漲幅超4%

上周（10.14-10.20），A股市場再現(xiàn)活躍態(tài)勢，尤其后半周的表現(xiàn)振奮人心。上證指數(shù)單周上漲1.36%、創(chuàng)業(yè)板指漲4.49%、科創(chuàng)50漲8.87%，可以說，科技線的投資熱度不斷升溫，這也讓一些關(guān)注相關(guān)賽道投資的FOF業(yè)績上漲明顯。

就股票型FOF來看，Wind統(tǒng)計顯示，創(chuàng)金合信景氣行業(yè)3個月A上周凈值漲幅達(dá)到4.3374%，成為所有公募FOF基金上周漲幅最大的一只。從今年二季度末的持倉來看，國泰CES半導(dǎo)體芯片ETF、華夏上證科創(chuàng)板50ETF等漲幅居前，有的近一周漲幅超過10%。

這也從一個側(cè)面顯示出科技線的投資價值，特別是從上周的A股反彈來看，有關(guān)半導(dǎo)體、軟件以及其他科技題材方向的漲幅均領(lǐng)先其他行業(yè)板塊，讓許多重倉相關(guān)基金的公募FOF在業(yè)績的提振上更加具有彈性。

反觀業(yè)績不太理想的同泰積極配置3個月A，二季度末的持倉當(dāng)中，近一周漲幅最大的基金是大成睿鑫C、嘉實(shí)豐和A、中歐價值發(fā)現(xiàn)E等。雖然是一些主動管理型的基金，但缺乏在科技線上的布局，相關(guān)基金的業(yè)績在最近一周的表現(xiàn)并不算理想，這也使得該FOF的上周業(yè)績錄得-0.1390%，成為唯一一只周收益率為負(fù)的股票型FOF。

盡管權(quán)益市場在上周表現(xiàn)不錯，但很多養(yǎng)老目標(biāo)型FOF依然呈現(xiàn)著單周負(fù)收益率的情形。Wind統(tǒng)計顯示，此類FOF上周的平均收益率為-0.2753%，116只相關(guān)產(chǎn)品當(dāng)中有20只為正收益，其他全部是負(fù)收益（統(tǒng)計初始基金）。

有分析指出，A股目前雖然有較強(qiáng)的邏輯支持上漲，但各行業(yè)之間的估值修復(fù)預(yù)期分歧較大，而行情的快速啟動也讓一些FOF很難在短期內(nèi)進(jìn)行持倉上的調(diào)整；另一方面，由于10月前后的行情上漲太快，一些漲幅較大的行業(yè)也面臨著持續(xù)回調(diào)的可能，市場對于科技線的投資也并非能夠全盤接受。

機(jī)構(gòu)關(guān)注基本面，注重企業(yè)業(yè)績改善情況

從市場表現(xiàn)來看，權(quán)益市場經(jīng)歷了急漲快跌后，目前處于估值消化階段。伴隨著理性預(yù)期的逐漸回歸，指數(shù)的波動不僅受政策和基本面影響，還需要關(guān)注市場籌碼結(jié)構(gòu)的變化。

因此，在上周推出多項(xiàng)利好政策之后，專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)依然表示，需要結(jié)合企業(yè)基本面的改善來綜合判斷后市市場的走勢。

就最新的宏觀層面數(shù)據(jù)來看，10月18日上午，國家統(tǒng)計局公布2024年前三季度經(jīng)濟(jì)“成績單”。三季度GDP當(dāng)季同比增長4.6%，較二季度增速繼續(xù)回落。

國壽安?；鹫J(rèn)為，整體來看，美聯(lián)儲降息周期的開啟，以及國內(nèi)穩(wěn)增長、抗通縮政策的再度加碼，是我們對市場長期樂觀的宏觀基礎(chǔ)，但由于政策路徑及節(jié)奏的不確定性和市場估值籌碼的快速變化可能會導(dǎo)致市場上漲路徑有所反復(fù)。

進(jìn)一步分析指出，維持多重底部共振觀點(diǎn)，但高位的籌碼或需要一定時間消化，疊加海外地緣及政治事件存在升溫趨勢，或?qū)鴥?nèi)風(fēng)險偏好產(chǎn)生負(fù)面沖擊，指數(shù)大概率在當(dāng)前位置寬幅震蕩。

上銀基金指出，短期上證指數(shù)可能在3100點(diǎn)到3500點(diǎn)的范圍內(nèi)震蕩。長期需要關(guān)注政策組合拳的落地細(xì)則以及落地后的效果，只有不斷兌現(xiàn)到企業(yè)盈利等基本面的市場才具備持續(xù)上漲的動能。

說明：上周各類型公募FOF頭部業(yè)績產(chǎn)品統(tǒng)計 來源：Wind