每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河10月21日發(fā)布研報(bào)，給予食品飲料行業(yè)推薦評(píng)級(jí)。

白酒：終端需求疲弱2024年9月白酒零售額同比-17%,下滑幅度擴(kuò)大。今年中秋節(jié)旺季白酒銷售不及往年，疲弱的經(jīng)濟(jì)和趨緊的監(jiān)管環(huán)境使得中秋期間白酒的宴席需求和送禮需求均比較疲弱。價(jià)格表現(xiàn)分化，超高端白酒方面茅臺(tái)價(jià)格下行；千元價(jià)格帶和次高端白酒方面均表現(xiàn)為濃香型、清香型成熟大單品價(jià)格較穩(wěn)，市場(chǎng)根基不深的醬香型白酒單品價(jià)格下行。

啤酒：旺季后兩月景氣度改善9月啤酒零售額同比+0.2%,8、9兩月銷售表現(xiàn)整體好于此前。9月啤酒進(jìn)口量同比+24.5%,延續(xù)8月以來(lái)的低基數(shù)下快速恢復(fù)趨勢(shì)。進(jìn)口啤酒量占比較小，但平均價(jià)格較高。兩項(xiàng)結(jié)合整體反映了8-9月啤酒消費(fèi)景氣度較此前好轉(zhuǎn)，且進(jìn)口啤酒銷量的恢復(fù)使我們不必對(duì)啤酒的消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)過(guò)于悲觀。啤酒成本端繼續(xù)下行。9月主要原材料大麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格繼續(xù)下行，預(yù)示著2025年依然會(huì)有比較有利的采購(gòu)價(jià)格。包裝材料方面，9月玻璃價(jià)格有明顯下行，預(yù)計(jì)將對(duì)Q3-Q4成本端有有利貢獻(xiàn)。

投資建議：目前酒類板塊估值已低。不斷出臺(tái)的政策有望刺激消費(fèi)環(huán)境改善，目前酒類板塊估值已低，未來(lái)有望迎來(lái)基本面改善和估值提升的雙重利好。白酒推薦關(guān)注五糧液，今世緣，古井貢酒，山西汾酒，迎駕貢酒，貴州茅臺(tái)；啤酒推薦關(guān)注青島啤酒股份，燕京啤酒。

風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)政策刺激對(duì)消費(fèi)需求拉動(dòng)不明顯的風(fēng)險(xiǎn)、茅臺(tái)價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

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(記者 王曉波)

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