每經(jīng)編輯 畢陸名

截至收盤(pán)，美股收盤(pán)漲跌不一，道指跌0.80%，納指漲0.27%，標(biāo)普500指數(shù)跌0.18%。英偉達(dá)漲逾4%，股價(jià)再創(chuàng)歷史新高，總市值超3.5萬(wàn)億美元，逼近蘋(píng)果（3.6萬(wàn)億美元）。

英偉達(dá)的下一場(chǎng)考驗(yàn)將是于本周三美股盤(pán)后發(fā)布的特斯拉財(cái)報(bào)。接下來(lái)，微軟、亞馬遜、谷歌母公司Alphabet以及Meta等的財(cái)報(bào)，也將高度影響英偉達(dá)股價(jià)表現(xiàn)。

熱門(mén)中概股多數(shù)下跌，納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)跌約0.80%。百度跌超2%，唯品會(huì)、阿里巴巴、網(wǎng)易、蔚來(lái)、富途控股跌超1%，騰訊音樂(lè)、微博、京東、愛(ài)奇藝、滿(mǎn)幫小幅下跌。小鵬汽車(chē)漲超3%，嗶哩嗶哩、拼多多、理想汽車(chē)小幅上漲。

美元指數(shù)站上104關(guān)口，為8月2日以來(lái)首次，日內(nèi)漲超0.5%。

商品市場(chǎng)方面，WTI 11月原油期貨收漲1.94%，報(bào)70.56美元/桶；布倫特12月原油期貨收漲1.68%，報(bào)74.29美元/桶。

COMEX黃金期貨收漲0.17%，報(bào)2734.70美元/盎司，盤(pán)中續(xù)創(chuàng)歷史新高后，尾盤(pán)跳水。現(xiàn)貨黃金一度升破2740美元，白銀近十二年最高。

分析認(rèn)為，黃金近期接連創(chuàng)出新高，主要是市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期趨穩(wěn)及地緣政治因素影響。而隨著國(guó)際金價(jià)大幅拉升，國(guó)內(nèi)黃金飾品價(jià)格應(yīng)聲上漲，部分品牌足金飾品單克價(jià)格已突破800元。

英偉達(dá)再創(chuàng)歷史新高

美東時(shí)間周一，美股收盤(pán)漲跌不一，道指跌0.80%，納指漲0.27%，標(biāo)普500指數(shù)跌0.18%。英偉達(dá)漲逾4%，股價(jià)再創(chuàng)歷史新高，總市值超3.5萬(wàn)億美元，逼近蘋(píng)果。值得一提的是，英偉達(dá)年內(nèi)已經(jīng)漲超180%。

美國(guó)銀行分析師最新表示，預(yù)計(jì)英偉達(dá)股價(jià)將會(huì)進(jìn)一步上漲，該行將英偉達(dá)股票的目標(biāo)價(jià)格從165美元上調(diào)至190美元。這意味著該股較上周五收盤(pán)時(shí)138美元的價(jià)格還能上漲38%。

圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)（資料圖）

盡管英偉達(dá)漲幅驚人，美國(guó)銀行仍然認(rèn)為，當(dāng)前英偉達(dá)的估值仍具有吸引力。

美國(guó)銀行繼續(xù)看好英偉達(dá)主要源自以下三個(gè)驅(qū)動(dòng)因素：

1.最近的行業(yè)事件（臺(tái)積電業(yè)績(jī)、AMD AI事件、我們與博通、美光科技等行業(yè)的會(huì)議、大型語(yǔ)言模型的發(fā)布速度、頂級(jí)超大規(guī)模公司的資本支出評(píng)論以及NVDA管理“瘋狂的布萊克威爾需求”）；

2.英偉達(dá)的企業(yè)合作伙伴關(guān)系（埃森哲、ServiceNow、甲骨文等）和軟件產(chǎn)品（NIM服務(wù)）被低估；

3.擁有在未來(lái)兩年內(nèi)產(chǎn)生2000億美元FCF（自由現(xiàn)金流）的能力。

美國(guó)銀行預(yù)計(jì)，英偉達(dá)2025~2026財(cái)年的每股收益（EPS）將繼續(xù)上漲13%~20%，并將英偉達(dá)的目標(biāo)價(jià)上調(diào)至190美元。預(yù)計(jì)到2027年，英偉達(dá)的每股收益將漲至原先的5倍以上，達(dá)到5.67美元，屆時(shí)市盈率將降至更溫和的24倍。

消息面上，天風(fēng)國(guó)際證券分析師郭明錤最新發(fā)布英偉達(dá)Blackwell GB200芯片的產(chǎn)業(yè)鏈訂單信息顯示，目前微軟是全球最大的GB200客戶(hù)，今年第四季度訂單量激增3~4倍，訂單量超過(guò)其他所有云服務(wù)商的總和。

郭明錤在新報(bào)告中表示，英偉達(dá)Blackwell芯片的產(chǎn)能擴(kuò)張預(yù)計(jì)在2024年第四季度初啟動(dòng)。考慮到良品率和測(cè)試效率，預(yù)計(jì)2024年第四季度的出貨量將在15萬(wàn)到20萬(wàn)塊之間，預(yù)計(jì)2025年第一季度出貨量將顯著增長(zhǎng)200%到250%，達(dá)到50萬(wàn)到55萬(wàn)塊。

這意味著，英偉達(dá)可能僅需幾個(gè)季度就能實(shí)現(xiàn)百萬(wàn)臺(tái)的銷(xiāo)量目標(biāo)。英偉達(dá)創(chuàng)始人兼CEO黃仁勛在此前的采訪中表示，公司即將推出的Blackwell芯片已全面投產(chǎn)、需求“瘋狂”。

美聯(lián)儲(chǔ)官員最新發(fā)聲

當(dāng)?shù)貢r(shí)間周一（10月21日），明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)卡什卡利表示，他目前傾向于未來(lái)幾個(gè)季度以較慢的速度降息，但如果就業(yè)市場(chǎng)急劇惡化，那么自己可能會(huì)主張加快降息步伐。

卡什卡利周一在威斯康辛州的一個(gè)活動(dòng)上表示，他支持決策者上月降息50個(gè)基點(diǎn)，但預(yù)計(jì)未來(lái)會(huì)議上的降息幅度會(huì)更小。美聯(lián)儲(chǔ)上月的貨幣政策行動(dòng)讓許多人感到意外，一些批評(píng)人士認(rèn)為，決策者不該降息50個(gè)基點(diǎn)，而是應(yīng)該采取更小的降息幅度。

“目前，我預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)季度將會(huì)有一些較為溫和的降息，以接近中性利率水平，但這將取決于數(shù)據(jù)，”卡什卡利說(shuō)。所謂中性利率，是指既不刺激經(jīng)濟(jì)，也不抑制經(jīng)濟(jì)的利率水平。

卡什卡利認(rèn)為，目前的利率水平仍在給經(jīng)濟(jì)踩剎車(chē)，但他也表示，在美聯(lián)儲(chǔ)加息期間以及上月降息以來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁表現(xiàn)說(shuō)明，如今的中性利率可能會(huì)比過(guò)去更高。

北京時(shí)間10月21日晚間，美國(guó)達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席洛根（Lorie Logan）表示，由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境仍然存在各種不確定性，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該在降息方面保持謹(jǐn)慎，她支持采用“漸進(jìn)式”降息。

在美國(guó)證券行業(yè)和金融市場(chǎng)協(xié)會(huì)（SIFMA）年會(huì)前，洛根發(fā)表講話(huà)稱(chēng)，隨著美聯(lián)儲(chǔ)逐步降息政策利率，美國(guó)的通脹率可能會(huì)降至美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的2%的目標(biāo)，勞動(dòng)力市場(chǎng)也不會(huì)過(guò)快降溫。

她表示：“如果經(jīng)濟(jì)像我目前預(yù)期的那樣發(fā)展，那么逐步將政策利率降至更正常或中性水平的策略可以幫助管理風(fēng)險(xiǎn)并實(shí)現(xiàn)我們的目標(biāo)。然而，可能會(huì)有很多不可預(yù)見(jiàn)的沖擊（如經(jīng)濟(jì)、政治、市場(chǎng)等突發(fā)事件）影響這一進(jìn)程，這些沖擊可能會(huì)改變利率調(diào)整的路徑、速度以及最終的利率水平。”

目前，金融市場(chǎng)預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)將在11月的議息會(huì)議上降息25個(gè)基點(diǎn)。

洛根指出，聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）將需要保持靈活性，并在必要時(shí)做出調(diào)整。

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