文/趙雯

如果要評(píng)選這兩年知名度較高的藥物，司美格魯肽無疑位居榜首。這種GLP-1受體激動(dòng)劑類藥物，自從被開發(fā)用于治療2型糖尿病后，就因顯著的減重效果而迅速走紅。

近日，這一賽道再次走熱，10月21日，四川雙馬（000935.SZ）發(fā)布公告稱，擬使用自有及自籌資金以總計(jì)人民幣15.96億元，收購深圳市健元醫(yī)藥科技有限公司（以下簡稱：深圳健元）92.1745%股權(quán)。后者正是主打司美格魯肽、替爾泊肽等多肽類藥物原料藥供應(yīng)的醫(yī)療企業(yè)。

“多肽行業(yè)的前景廣闊，預(yù)計(jì)未來將有更多多肽創(chuàng)新藥物獲批上市，進(jìn)一步推動(dòng)市場的擴(kuò)容和行業(yè)的繁榮。隨著研發(fā)技術(shù)的不斷進(jìn)步和市場需求的持續(xù)增長，處于快速發(fā)展期的多肽行業(yè)有望成為生物醫(yī)藥領(lǐng)域的重要支柱。”四川雙馬在公告中表示。

深抓GLP-1賽道多肽原料藥

今年8月，研發(fā)了司美格魯肽的諾和諾德披露了2024半年報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，半年時(shí)間內(nèi)，司美格魯肽銷量達(dá)到了驚人的129.6億美元，占公司總營收的三分之二左右。而深圳健元所生產(chǎn)的正是這一重磅藥物的原料藥。

作為多肽產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)的頭部公司，此次四川雙馬意圖收購的深圳健元所握有的不止司美格魯肽這一個(gè)重磅方向。公開信息顯示，公司多肽類原料藥產(chǎn)品主要包括司美格魯肽、替爾泊肽、利拉魯肽、地加瑞克和縮宮素等20多個(gè)品種，其中司美格魯肽、替爾泊肽等5個(gè)品種已完成美國FDA DMF備案。而替爾泊肽、利拉魯肽也均是近年來GLP-1受體激動(dòng)劑領(lǐng)域的知名產(chǎn)品。

而GLP-1受體激動(dòng)劑則是近年多肽類藥物領(lǐng)域中最熱門的靶點(diǎn)之一，全球糖尿病藥物巨頭諾和諾德、禮來、阿斯利康等公司紛紛針對(duì)該靶點(diǎn)布局了數(shù)個(gè)創(chuàng)新藥，并已有司美格魯肽、替爾泊肽、利拉魯肽、度拉糖肽等多個(gè)產(chǎn)品上市，這些藥物在降糖、減重、心血管獲益等適應(yīng)癥上為患者提供了新的治療選擇方案。

圍繞這一方向，深圳健元在子公司湖北健翔打造了GLP-1類多肽原料藥的主要生產(chǎn)基地。目前，湖北健翔的多肽原料年產(chǎn)能已達(dá)數(shù)噸級(jí)規(guī)模，其中GLP-1類產(chǎn)品最大單批產(chǎn)量國內(nèi)領(lǐng)先。

受益于GLP-1靶點(diǎn)多肽類藥物在全球市場的快速增長，深圳健元整體營業(yè)收入近年也迎來大幅增長。公告顯示，經(jīng)審計(jì)的合并口徑下，深圳健元2023年及2024年上半年?duì)I業(yè)收入分別為3.20億元和2.16億元；同期營業(yè)利潤分別為8999萬元和8268萬元，可以看到僅今年上半年?duì)I業(yè)利潤已達(dá)到去年全年水平。另據(jù)該公司未經(jīng)審計(jì)數(shù)據(jù)，2023年度及2024年上半年深圳健元經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為8879萬元和6704萬元。

整體而言，GLP-1類藥物的出現(xiàn)已成為多肽領(lǐng)域中最具變革性的進(jìn)展之一，該類藥物已對(duì)代謝性疾病治療的格局產(chǎn)生了重大影響，預(yù)期將成為全球多肽類藥物市場增長的主要驅(qū)動(dòng)力，作為原料藥頭部生產(chǎn)商的深圳健元也有望乘勢而上。

或有意打造醫(yī)健領(lǐng)域戰(zhàn)略成長平臺(tái)

回歸此次并購事項(xiàng)的另一主角——四川雙馬，在“并購六條”塑造的新市場環(huán)境下，公司對(duì)深圳健元的并購或許只是在醫(yī)藥領(lǐng)域布局的第一步。

近年來，四川雙馬已從過去專注水泥的建材生產(chǎn)商，轉(zhuǎn)化為建材生產(chǎn)業(yè)務(wù)和私募股權(quán)投資基金管理業(yè)務(wù)“雙輪驅(qū)動(dòng)”的產(chǎn)業(yè)投資及管理上市公司。

目前，公司投資方向主要圍繞國家科技創(chuàng)新引領(lǐng)的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系展開，選擇具有較強(qiáng)持續(xù)盈利能力，現(xiàn)金流良好、具備顛覆性技術(shù)和前沿技術(shù)的企業(yè)進(jìn)行投資和管理。旗下子公司、私募股權(quán)投資基金及孵化器各有分工。今年4月，公司再度設(shè)立全資子公司上海和諧新智科技發(fā)展有限公司，重點(diǎn)布局生物醫(yī)藥、人工智能、工業(yè)科技等科技創(chuàng)新領(lǐng)域。

本次收購中，四川雙馬更充分表達(dá)了對(duì)“專業(yè)”的尊重。按照公告內(nèi)容，如未來順利收購深圳健元，該公司總經(jīng)理姚志勇及研發(fā)技術(shù)團(tuán)隊(duì)、生產(chǎn)制造團(tuán)隊(duì)、銷售與市場團(tuán)隊(duì)等關(guān)鍵管理團(tuán)隊(duì)將維持不變，保持原有的業(yè)務(wù)運(yùn)營模式。

不過，深圳健元財(cái)務(wù)將由四川雙馬統(tǒng)一管理，對(duì)財(cái)務(wù)核算、財(cái)務(wù)規(guī)劃、預(yù)算管理、資金管理及成本控制等按上市公司的要求進(jìn)行管理。此外，四川雙馬還將繼續(xù)引進(jìn)行業(yè)內(nèi)人才，并為深圳健元探索與市場需求相匹配的薪酬和激勵(lì)機(jī)制。

“公司將通過本次對(duì)目標(biāo)公司的收購，實(shí)現(xiàn)對(duì)現(xiàn)有業(yè)務(wù)的突破，收購后會(huì)利用目標(biāo)公司成熟的管理團(tuán)隊(duì)、研發(fā)團(tuán)隊(duì)及銷售團(tuán)隊(duì)，發(fā)揮自身的管理優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)目標(biāo)公司業(yè)務(wù)不斷發(fā)展壯大，擴(kuò)展在生物醫(yī)藥行業(yè)的布局，形成新的業(yè)務(wù)模式和盈利模式。”四川雙馬在公告中稱。

公司同時(shí)表示，將推動(dòng)深圳健元醫(yī)藥業(yè)務(wù)的深入發(fā)展，繼續(xù)投建新產(chǎn)線，專注于創(chuàng)新多肽原料藥及美容多肽復(fù)配等研發(fā)，增強(qiáng)研發(fā)至生產(chǎn)的一體化解決方案，加強(qiáng)國際合作，拓寬市場渠道，實(shí)現(xiàn)全球布局，通過技術(shù)升級(jí)和智能化生產(chǎn)提高效率，確保質(zhì)量和供應(yīng)鏈穩(wěn)定。

從此次收購對(duì)專業(yè)的尊重和對(duì)企業(yè)后續(xù)賦能的想法來看，四川雙馬或許更有意打造一個(gè)醫(yī)藥大健康領(lǐng)域的戰(zhàn)略成長平臺(tái)，通過并購實(shí)現(xiàn)外延式擴(kuò)張，并做實(shí)自身成長的同時(shí)，持續(xù)布局醫(yī)療健康前沿技術(shù)企業(yè)，幫助其實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。

（本文不構(gòu)成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準(zhǔn)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）