每經(jīng)AI快訊，中國銀河10月22日發(fā)布研報(bào)，給予紡織服飾行業(yè)推薦評(píng)級(jí)。

9月服裝零售下降幅度收窄，仍有待消費(fèi)信心恢復(fù)。9月當(dāng)月全國社零總額共計(jì)4.11萬億元，同比增長(zhǎng)3.2%,環(huán)比8月增速提升1.1pct。其中，服裝類零售額為1169億元，同比下降0.4%,增速環(huán)比收窄1.2pct。繼7月份服裝增速筑底后，雖然增速尚未轉(zhuǎn)正，但已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月出現(xiàn)降幅收窄趨勢(shì)。2024年三季度整體消費(fèi)偏弱，服裝大類終端零售增速低于社零平均增速，主要是因?yàn)榉b作為典型可選消費(fèi)品，在終端消費(fèi)信心不足情況下受影響較大。我們認(rèn)為24Q4服裝零售環(huán)比Q3整體會(huì)繼續(xù)呈現(xiàn)優(yōu)化趨勢(shì)。一方面政府通過財(cái)政、貨幣等形式促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，針對(duì)地產(chǎn)、金融、民生等推出多項(xiàng)刺激政策，對(duì)消費(fèi)信心恢復(fù)起到一定作用。另外，天氣逐步轉(zhuǎn)冷，異常天氣導(dǎo)致的終端客流影響將有所削弱，終端客流有望恢復(fù)。

出口短期波動(dòng)，不改全年穩(wěn)健復(fù)蘇。9月國內(nèi)紡織紗線出口801.84億元，同比下降4.18%(7月增速為+6.06%)。服裝出口964.84億元，同比下降7.84%(8月為+3.33%)。9月紡織服裝整體出口有所波動(dòng)。2024年1-9月累計(jì)來看，紡織紗線和服裝出口增速分別為4.80%和-1.00%,服裝成衣出口產(chǎn)業(yè)變遷大趨勢(shì)不變，紡織紗線則維持穩(wěn)健增長(zhǎng)。我們認(rèn)為9月出口數(shù)據(jù)波動(dòng)與出貨節(jié)奏有關(guān)，隨著海外市場(chǎng)旺季銷售逐步到來，國內(nèi)紡織品出口有望在Q4繼續(xù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。從臺(tái)企9月訂單增速來看，豐泰企業(yè)為1.26%(8月為-7.98%),裕元集團(tuán)、志強(qiáng)國際、鈺齊國際、聚陽實(shí)業(yè)、儒鴻企業(yè)增速分別為9.70%/26.14%/10.60%/17.53%/33.89%,增長(zhǎng)趨勢(shì)環(huán)比基本維持。

原材料價(jià)格變動(dòng)：本周內(nèi)棉價(jià)略有下跌。截至2024年10月18日，中國棉花價(jià)格指數(shù)：CCIndex:3128B為15430元/噸，較上周下跌142元/噸，近一月上漲544元/噸，較年初下跌1032元/噸；棉花：Cotlook A指數(shù)為82.8美分/磅，較上周下跌1美分/磅，近一月下跌1美分/磅，較年初下跌9美分/磅；Cotlook:A指數(shù)：1%關(guān)稅為14442元/噸，較上周下跌206.00元/噸，近一月下跌373.00元/噸，較年初下跌1675.00元/噸。

投資建議：我們看好2024Q4終端消費(fèi)在高密集政策落地加持下，消費(fèi)信心逐步回暖。中長(zhǎng)期看，2023年消費(fèi)低基數(shù)也為板塊優(yōu)質(zhì)龍頭公司未來增長(zhǎng)彈性提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。關(guān)注前期回調(diào)較深，具有估值修復(fù)空間且具備穩(wěn)定分紅率的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。建議關(guān)注海瀾之家、比音勒芬、報(bào)喜鳥、波司登、富安娜、羅萊生活。港股建議關(guān)注安踏體育、特步國際、李寧、361度。出口方面海外訂單需求仍維持穩(wěn)定，國際大牌優(yōu)化供應(yīng)鏈趨勢(shì)持續(xù)，利好國內(nèi)紡織制造龍頭訂單份額提升，建議關(guān)注開潤股份、華利集團(tuán)、偉星股份、申洲國際、新澳股份、健盛集團(tuán)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1、線下消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；2、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；3、原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

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(記者 王曉波)

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