每經(jīng)記者 熊嘉楠    每經(jīng)編輯 董興生    

在去年前三季度首次實(shí)現(xiàn)“千億元”營(yíng)收后，今年前三季度，貴州茅臺(tái)在高基數(shù)上再度實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

10月25日晚，貴州茅臺(tái)發(fā)布2024年三季度業(yè)績(jī)報(bào)告。今年1—9月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1207.76億元，同比增長(zhǎng)16.95%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)608.28億元，同比增長(zhǎng)15.04%。

其中，茅臺(tái)酒前三季度收入首次突破千億元，達(dá)到1011.26億元，同比增長(zhǎng)15.88%，在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中占比超八成。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞•將進(jìn)酒》記者估算，截至三季度末，貴州茅臺(tái)已完成全年任務(wù)約71%。

圖片來(lái)源：每經(jīng)資料圖

第三季度直銷(xiāo)渠道收入增幅明顯，“i茅臺(tái)”收入微降

根據(jù)報(bào)告，今年第三季度，貴州茅臺(tái)營(yíng)業(yè)收入達(dá)388.45億元，同比增長(zhǎng)15.29%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為191.32億元，同比增長(zhǎng)13.23%。

本月初，浙商證券曾預(yù)測(cè)，貴州茅臺(tái)第三季度單季收入、利潤(rùn)增速均為14%~15%?？梢钥吹?，雖然本季度貴州茅臺(tái)營(yíng)收增速超過(guò)上述預(yù)測(cè)區(qū)間，但利潤(rùn)增速未達(dá)到該預(yù)測(cè)區(qū)間。

從前三季度整體業(yè)績(jī)來(lái)看，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1207.76億元，同比增長(zhǎng)16.95%；歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)608.28億元，同比增長(zhǎng)15.04%。

今年前三季度，貴州茅臺(tái)市場(chǎng)投入加大，銷(xiāo)售費(fèi)用為42.35億元，同比增長(zhǎng)38.26%，這個(gè)增速超過(guò)了前三年同期。2021年~2023年同期，貴州茅臺(tái)銷(xiāo)售費(fèi)用同比增速分別為8.28%、25.12%、27.31%。

從渠道收入來(lái)看，今年前三季度，直銷(xiāo)收入和批發(fā)收入分別為519.89億元和685.29億元，同比增長(zhǎng)分別為12.51%和20.95%。其中，直銷(xiāo)收入在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中的占比約43.05%。

圖片來(lái)源：財(cái)報(bào)截圖

記者注意到，直銷(xiāo)渠道在第三季度表現(xiàn)突出。公司同日披露的2024年第三季度主要經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)公告顯示，今年第三季度，直銷(xiāo)收入為182.61億元。根據(jù)公司2023年三季報(bào)和2023年半年報(bào)，公司去年第三季度直銷(xiāo)收入為147.87億元。由此可見(jiàn)，今年第三季度直銷(xiāo)收入同比增長(zhǎng)23.49%。相比之下，今年上半年直銷(xiāo)收入同比增速僅為7.35%。

值得注意的是，今年前三季度，備受關(guān)注的“i茅臺(tái)”數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)酒類(lèi)不含稅收入147.66億元。而第三季度是今年該平臺(tái)實(shí)現(xiàn)收入最少的一個(gè)季度，三個(gè)季度收入分別為53.43億元、49.07億元和45.16億元。去年同期對(duì)應(yīng)的數(shù)據(jù)則是49億元、44.4億元和55.3億元。

長(zhǎng)城證券大消費(fèi)組長(zhǎng)、食品科學(xué)博士劉鵬此前向記者表示，茅臺(tái)直銷(xiāo)渠道的作用很大，但未來(lái)若要向全國(guó)大市場(chǎng)持續(xù)推進(jìn)，還需要進(jìn)一步優(yōu)化直銷(xiāo)渠道。

前三季度茅臺(tái)酒收入破千億元，系列酒收入增速放緩

具體到產(chǎn)品來(lái)看，茅臺(tái)酒依舊是公司營(yíng)收主力。

前三季度，茅臺(tái)酒收入首次突破千億元，達(dá)到1011.26億元，同比增長(zhǎng)15.88%，在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中占比超八成。

前三季度，系列酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)收193.93億元，同比增長(zhǎng)24.36%。今年上半年，系列酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)收131.47億元，同比增長(zhǎng)30.50%。相比上半年，系列酒在第三季度的營(yíng)收增速出現(xiàn)放緩。

系列酒營(yíng)收增速放緩或與公司控制市場(chǎng)投放有關(guān)。

據(jù)了解，茅臺(tái)1935是系列酒的主要收入來(lái)源，上市兩年銷(xiāo)售收入便突破100億元。據(jù)市場(chǎng)消息，7月2日，茅臺(tái)1935已超進(jìn)度完成2024年上半年各項(xiàng)任務(wù)指標(biāo)，“即日起將暫停投放茅臺(tái)1935酒合同計(jì)劃”。

需要注意的是，從去年開(kāi)始，茅臺(tái)1935在部分終端市場(chǎng)的成交價(jià)格便低于建議零售價(jià)1188元/瓶。據(jù)第三方酒價(jià)平臺(tái)，當(dāng)前，茅臺(tái)1935批發(fā)參考價(jià)約780元/瓶。

圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 孔澤思 攝（資料圖）

一位茅臺(tái)酒經(jīng)銷(xiāo)商曾向記者坦言：“1935這個(gè)酒突破百億（元）后，市場(chǎng)需要消化整理，進(jìn)一步穩(wěn)基礎(chǔ)，保平臺(tái)，保穩(wěn)即是贏。”

前三季度完成全年目標(biāo)約71%，商務(wù)消費(fèi)有望成為持續(xù)增長(zhǎng)點(diǎn)

貴州茅臺(tái)在2023年年報(bào)中提到，2024年全年業(yè)績(jī)目標(biāo)為，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入較上年度增長(zhǎng)15%左右。2023年，貴州茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入1505.60億元，以此計(jì)算，公司今年?duì)I業(yè)總收入目標(biāo)應(yīng)在1731.44億元左右。今年前三季度，貴州茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入1231.23億元，已完成營(yíng)業(yè)總收入目標(biāo)的71%。

今年8月，貴州茅臺(tái)首次提出了“新商務(wù)”概念，做好客群轉(zhuǎn)型、場(chǎng)景轉(zhuǎn)型和服務(wù)轉(zhuǎn)型。在業(yè)內(nèi)看來(lái)，商務(wù)消費(fèi)有望成為公司未來(lái)的持續(xù)增長(zhǎng)點(diǎn)。

此外，近期一系列政策利好陸續(xù)釋放，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，利好政策將為龍頭酒企帶來(lái)盈利能力改善。

華龍證券指出，白酒板塊具備順周期屬性。在降準(zhǔn)、降息、降存量房貸利率、統(tǒng)一首套房和二套房的房貸最低首付比例、首次創(chuàng)設(shè)專門(mén)針對(duì)股票市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具等一攬子政策刺激下，居民收入預(yù)期迎來(lái)改善，有助于提升居民消費(fèi)力和消費(fèi)意愿，白酒商務(wù)場(chǎng)景和大眾宴席消費(fèi)有望持續(xù)復(fù)蘇，龍頭酒企盈利能力有望隨之改善。

記者注意到，10月18日，茅臺(tái)集團(tuán)也在相關(guān)會(huì)議上提到，要抓住用好政策機(jī)遇，全力完成四季度和全年目標(biāo)任務(wù)。

封面圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 孔澤思 攝