每經(jīng)編輯 何小桃    

10月25日，俄羅斯央行宣布加息200個(gè)基點(diǎn)，將基準(zhǔn)利率從19%上調(diào)至21%。據(jù)央視新聞報(bào)道，該指標(biāo)到達(dá)歷史新高。

此次加息超出分析師預(yù)期的100個(gè)基點(diǎn)。

10月25日，俄羅斯央行預(yù)計(jì)2024年底通脹將達(dá)到8%—8.5%，之前預(yù)期為6.5%—7%。

通脹預(yù)期持續(xù)上升

據(jù)中國(guó)基金報(bào)報(bào)道，俄羅斯央行稱，當(dāng)前通脹水平遠(yuǎn)高于7月的預(yù)測(cè)，通脹預(yù)期持續(xù)上升。國(guó)內(nèi)需求增長(zhǎng)顯著超過商品和服務(wù)供應(yīng)擴(kuò)張能力。2024年的額外財(cái)政支出及相關(guān)的聯(lián)邦預(yù)算赤字?jǐn)U大也產(chǎn)生了推升通脹的影響。進(jìn)一步收緊貨幣政策是確保通脹回歸目標(biāo)并降低通脹預(yù)期所需的措施。

俄羅斯央行聲明，不排除在下一次會(huì)議上進(jìn)一步上調(diào)關(guān)鍵利率的可能性。根據(jù)俄羅斯央行預(yù)測(cè)，在當(dāng)前貨幣政策下，年通脹率將在2025年降至4.5%~5.0%，2026年降至4.0%，并保持在目標(biāo)水平。

俄羅斯央行表示，9月，經(jīng)季節(jié)調(diào)整的價(jià)格增長(zhǎng)年化率從8月的7.5%升至9.8%；核心通脹的指標(biāo)從8月的7.7%升至9.1%。包括潛在通脹在內(nèi)的通脹壓力接近年初以來的最高值。根據(jù)10月21日的估計(jì)，年通脹率為8.4%，預(yù)計(jì)2024年年底將在8.0%~8.5%之間。

俄羅斯央行在聲明中表示：“中期內(nèi)，通脹風(fēng)險(xiǎn)的平衡仍顯著偏向上行，主要風(fēng)險(xiǎn)包括持續(xù)較高的通脹預(yù)期、俄羅斯經(jīng)濟(jì)偏離平衡增長(zhǎng)路徑以及外貿(mào)條件惡化?！?/span>

俄羅斯經(jīng)濟(jì)繼續(xù)增長(zhǎng)，但增速較2024年上半年有所放緩，主要受制于供應(yīng)端的限制，如生產(chǎn)能力和勞動(dòng)力資源的減少。國(guó)內(nèi)需求受到貸款和家庭與企業(yè)收入增長(zhǎng)的支持，同時(shí)也受到財(cái)政支出增加的推動(dòng)。

勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然緊張。失業(yè)率依舊處于歷史最低水平，許多行業(yè)的勞動(dòng)力短缺加劇，工資增速繼續(xù)超出勞動(dòng)生產(chǎn)率的增長(zhǎng)。

貨幣條件繼續(xù)收緊。自9月中旬以來，俄羅斯貨幣和債券市場(chǎng)利率、信貸和存款利率均有所上升，國(guó)債收益率曲線在所有期限上均上移。然而，通脹預(yù)期的上升在實(shí)際層面上限制了貨幣條件的收緊效果。

全球央行降息大潮

與俄羅斯不同，2024年，多國(guó)央行宣布降息舉措。

10月23日，加拿大央行將關(guān)鍵利率下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)至3.75%。

10月17日，歐洲央行將三大關(guān)鍵利率均下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)。其中，存款機(jī)制利率降為3.25%，主要再融資利率降為3.40%，邊際借貸利率降為3.65%，以上利率政策將于10月23日生效。這是今年內(nèi)歐洲央行第三次降息，連續(xù)降息的主要目的是進(jìn)一步刺激歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

圖源/匯通網(wǎng)

另外，據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，在美聯(lián)儲(chǔ)9月大力降息50個(gè)基點(diǎn)后，近期投資者已經(jīng)降低了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)快速降息的預(yù)期。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月23日，美聯(lián)儲(chǔ)公布的褐皮書顯示，自9月初以來，美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)變化不大，企業(yè)招聘人數(shù)有所增加。通脹水平繼續(xù)保持溫和，大部分地區(qū)的物價(jià)呈現(xiàn)“輕微或適度”的增長(zhǎng)，多個(gè)地區(qū)提到工資增長(zhǎng)放緩。

美聯(lián)儲(chǔ)將在11月7日發(fā)表決議聲明，芝商所美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具顯示，美聯(lián)儲(chǔ)11月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率約為90%，按兵不動(dòng)的概率約為10%，同時(shí)年底前可能會(huì)有一次會(huì)議暫停降息。

從短期看，在美國(guó)前總統(tǒng)、共和黨總統(tǒng)候選人特朗普支持率上升，美聯(lián)儲(chǔ)官員表態(tài)偏鷹，歐洲央行降息預(yù)期升溫以及日本央行加息預(yù)計(jì)推遲等因素影響下，美元指數(shù)持續(xù)上升，10年期美債利率也在10月23日升至近三個(gè)月新高，美股出現(xiàn)回調(diào)。

編輯|何小桃 易啟江

校對(duì)|劉小英

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