10月24日晚間，健康元(600380)披露2024年三季報。公告顯示，今年1-9月，健康元實現(xiàn)營業(yè)收入118.99億元，歸母凈利潤11.12億元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額26.13億元。值得注意的是，健康元第三季度歸母凈利潤實現(xiàn)3.35億元，同比增長24.95%。

今年以來，醫(yī)藥行業(yè)在面臨全球供應鏈波動、國內(nèi)集采常態(tài)化等多重挑戰(zhàn)的同時，亦迎來了國家政策全面賦能、醫(yī)保目錄調(diào)整加速國產(chǎn)創(chuàng)新藥放量及地方優(yōu)化營商環(huán)境等歷史性機遇，“創(chuàng)新”一詞已然成為行業(yè)底色。在此背景下，健康元積極應對錯綜復雜的宏觀環(huán)境，精準把握時代脈搏，持續(xù)加碼大健康領域新質(zhì)生產(chǎn)力投入，塑造企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展優(yōu)勢，實現(xiàn)了預期內(nèi)的穩(wěn)健經(jīng)營。

行業(yè)調(diào)整周期凸顯韌性，多款重磅產(chǎn)品駛?cè)肟燔嚨?/h2>

向“新”突破作為藥企今年發(fā)展的關鍵詞之一，健康元緊跟行業(yè)發(fā)展趨勢，以研發(fā)創(chuàng)新為壓艙石，聚焦未被滿足的臨床需求，不斷擴大研發(fā)投入。根據(jù)公司三季報數(shù)據(jù)，2024年1-9月，公司投入研發(fā)費用10.36億元，隨著資金的不斷加碼，公司新藥管線進程加快，年內(nèi)多個研發(fā)項目取得重大進展。

其中在高壁壘復雜制劑方面，公司自主研發(fā)的改良型新藥妥布霉素吸入溶液(健可妥®)已于1月正式納入醫(yī)保，入院及上量的工作均在穩(wěn)步推進中；沙美特羅替卡松吸入粉霧劑成功獲批上市并在京東健康線上首發(fā)，目前正在積極推進省份掛網(wǎng)、入院等前期銷售準備工作；丙酸氟替卡松霧化吸入用混懸液獲得注冊批件；美洛昔康納米晶注射液正在開展Ⅲ期臨床試驗。

今年以來，健康元加速聚焦創(chuàng)新藥項目，堅持自研+外部引進及合作開發(fā)的開放式創(chuàng)新策略，不斷挖掘發(fā)展新動力。尤其在優(yōu)勢呼吸領域，健康元進一步加快BD布局節(jié)奏，接連官宣了三款與荃信生物、博安生物以及拜耳集團就呼吸領域相關的新藥戰(zhàn)略合作，持續(xù)擴大國內(nèi)外研發(fā)管線“朋友圈”。

資料顯示，治療哮喘雙靶點新藥DBM-1152A、治療哮喘口服新藥N91115均已進入Ⅰ期臨床研究，拜耳小分子藥物正在準備IND申報資料。此外，抗流感創(chuàng)新藥TG-1000已于8月申報生產(chǎn)，預計最快明年上市，有望成為健康元創(chuàng)新藥研發(fā)戰(zhàn)略中的重要里程碑。

公司表示，TG-1000是一款創(chuàng)新的PA核酸內(nèi)切酶抑制劑，具有起效快、抑制病毒時間長、耐受性好、口服不受食物影響且不易產(chǎn)生耐藥的優(yōu)點。該產(chǎn)品對甲型、乙型流感均有較好的抑制作用。相較奧司他韋，TG-1000膠囊因抑制病毒時間長的優(yōu)勢，只需服用一次即可。

據(jù)悉，該產(chǎn)品從去年3月引進到目前籌備上市工作僅用了一年時間，不僅證明了公司在新藥研發(fā)領域的深厚底蘊，亦為公司后續(xù)在更多創(chuàng)新藥項目的快速落地樹立了信心。

作為我國吸入制劑大咖，健康元自2019年成功推出首個吸入制劑后，便在國外巨頭壟斷的局面下?lián)屨紘鴥?nèi)市場份額，并成功躋身至該細分領域的第一梯隊。同時，為鞏固市場地位，健康元持續(xù)加大研發(fā)創(chuàng)新工作，隨著研發(fā)管線的不斷拓寬以及新產(chǎn)品的成功落地，健康元目前已獲批10個品種、14個品規(guī)的吸入制劑，成為國內(nèi)呼吸管線布局最全面的企業(yè)。

回購加碼釋放積極信號，提振信心有望迎價值重估

在專注于大健康領域的創(chuàng)新與突破以及保證主營業(yè)務穩(wěn)健發(fā)展的同時，健康元更是將股東利益置于首要位置，積極與股東分享公司發(fā)展紅利。自2020年以來，健康元每年均有穩(wěn)定的回購及分紅方案出爐，截至目前，公司已累計回購近22億，已注銷1.7億股。數(shù)據(jù)顯示，近三年健康元當年現(xiàn)金分紅加上回購金額占歸母凈利潤比例平均達60%以上。

歷經(jīng)幾年回調(diào)行情，醫(yī)藥行業(yè)目前仍處于較低值，業(yè)內(nèi)人士認為，在政策周期和技術周期雙重共振驅(qū)動下，我國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)正邁入最好的時代，逐步迎來創(chuàng)新成果收獲期，從基本面上給予預期修復支撐，有望迎來價值重估。

以生物醫(yī)藥指數(shù)(399441)為例，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2024年10月24日，該指數(shù)的PE為32.3倍，處于近10年來相對低點位置，具備較強的安全墊，后期成長彈性較高。

而在等待醫(yī)藥行業(yè)價值回歸時期，為增強市場及投資者對醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景的信心，不少上市藥企紛紛選擇通過回購股份向市場傳遞出積極信號。健康元也延續(xù)連年回購動作，并于今年9月披露了最新一輪回購預案。

預案顯示，公司計劃使用自有資金或自籌資金以集中競價交易方式回購不低于3億元且不超過5億元的公司股份，回購價格不超過15.40元/股。10月10日，健康元已首次回購股份共計377,715股，支付總金額428.42萬元(含手續(xù)費)。

值得注意的是，相較于此次回購方案的上限價格15.40元/股，健康元目前的股價仍存在超42%的溢價空間。隨著后續(xù)回購計劃的逐步推進，健康元在實現(xiàn)自身價值提升的同時，亦將為股東帶來更多的財富增值可能。

專業(yè)人士指出，得益于生物醫(yī)藥領域支持政策的連續(xù)出臺與落實，以及行業(yè)內(nèi)競爭態(tài)勢與融資壓力的適度緩解，2024年國內(nèi)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)在成長路徑上的邏輯修復已趨于穩(wěn)固，行業(yè)整體基本面呈現(xiàn)出溫和向好的態(tài)勢。致力于創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展的健康元，后續(xù)隨著一系列創(chuàng)新藥品的陸續(xù)面世和全球化運營能力的不斷提升，在持續(xù)拓寬創(chuàng)新藥研發(fā)管線和新產(chǎn)品的同時，也將有望在行業(yè)重回估值的情況下，迎來價值重塑期。