每經(jīng)記者 張寶蓮    每經(jīng)編輯 文多    

10月29日晚間，“徽酒榜眼”迎駕貢酒（SH603198，股價60.97元，市值488億元）發(fā)布2024年三季報。報告顯示，公司今年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入55.13億元，同比增長13.81%，歸母凈利潤20.06億元（凈利潤20.11億元），同比增長20.19%。

分季度看，公司第三季度營收與凈利潤的增速相比于前兩季度有所放緩，均降低至個位數(shù)。

今年上半年，迎駕貢酒定下了全年的增長計劃：2024年度實現(xiàn)目標(biāo)營業(yè)收入80.64億元，凈利潤28.66億元。若要達(dá)到此目標(biāo)，意味著公司在第四季度需要完成約25.51億元營業(yè)收入、8.55億元凈利潤，壓力可想而知。

10月30日，迎駕貢酒日跌幅為4.03%。有分析師在研報中稱公司業(yè)績“低于預(yù)期”。30日下午，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電上市公司董秘辦詢問第三季度業(yè)績增速放緩的原因，工作人員向記者表示：“這個是受市場影響，大家都可以看到的，有目共睹。”

三季度營收凈利增速放緩 僅個位數(shù)

分季度看，公司第三季度營收與凈利潤的增速僅有個位數(shù)，相比于前兩個季度兩位數(shù)的增速有所放緩。具體來看，第三季度公司實現(xiàn)營收17.11億元，同比增長2.32%，實現(xiàn)歸母凈利潤6.25億元，同比增長2.86%。

酒企的合同負(fù)債數(shù)據(jù)側(cè)面反映了經(jīng)銷商打款意愿和市場動銷情況。截至今年第三季度末，公司合同負(fù)債賬面余額4.03億元，環(huán)比第二季度末的4.62億元、同比去年第三季度末的5.06億元均有所下降。

再看現(xiàn)金流方面，今年前三季度，公司經(jīng)營性凈現(xiàn)金流12.75億元，同比增長22.34%。

從公司披露的第三季度主要經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，以“洞藏”系列為代表的中高端白酒實現(xiàn)銷售收入12.96億元，較上年同期實現(xiàn)了增長，以“百年迎駕貢系列”等為代表的普通白酒收入承壓，實現(xiàn)銷售收入3.36億元，同比有所下滑。

分區(qū)域看，公司第三季度的省內(nèi)收入為11.16億元，同比有所增長，省外收入5.16億元，同比出現(xiàn)下滑。經(jīng)銷商數(shù)量上，截至9月末，安徽省內(nèi)、省外經(jīng)銷商分別為782家、640家，環(huán)比第二季度末分別凈增加3家、凈減少4家。

對于公司三季度業(yè)績，迎駕貢酒董秘辦工作人員向記者表示，這個是市場影響的原因，公司整體還是按照之前的計劃進(jìn)行發(fā)展。

酒類評論員、分析師蔡學(xué)飛向記者表示：“在消費(fèi)市場疲軟、需求不足的情況下，整個中國酒行業(yè)承壓較大。對迎駕貢酒等尚在結(jié)構(gòu)升級與全國化的區(qū)域酒企來說，面臨著行業(yè)存量擠壓、一線酒企渠道下沉等多重壓力。”

“徽酒榜眼”如何破局？

雖然有分析師在研報中稱，迎駕貢酒三季度業(yè)績不及預(yù)期。但是從徽酒市場來看，其“榜眼”地位仍難撼動。

根據(jù)口子窖（SH603589，股價39.20元，市值235億元）、金種子酒（SH600199，股價12.78元，市值84億元）披露的三季度數(shù)據(jù)，前三季度兩家酒企分別實現(xiàn)營業(yè)收入43.62億元、8.06億元，分別同比下降1.89%、24.9%。其中，常被拿來與迎駕貢酒作比較的口子窖，其營收正被迎駕貢酒拉開差距。

今年三季度，白酒市場呈現(xiàn)一定程度上的旺季不旺。根據(jù)國家統(tǒng)計局披露，2024年前三季度，國內(nèi)規(guī)模以上企業(yè)白酒產(chǎn)量為298萬千升，同比增長2.3%。但是第三季度卻呈現(xiàn)下降趨勢。7月、8月、9月，國內(nèi)規(guī)模以上企業(yè)白酒產(chǎn)量分別為26.1萬千升、25.6萬千升、36.3萬千升，分別同比下滑5.1%、10.2%、9.9%。

存量市場競爭下，各大酒企之間的競爭不言而喻，安徽400億元的白酒市場規(guī)模，也面臨著省外強(qiáng)敵的環(huán)伺——相應(yīng)的，4家徽酒上市公司也迫切需要走出安徽，開拓全國市場。

目前來看，迎駕貢酒正在培育的中高端產(chǎn)品“洞藏”系列帶動了公司營收規(guī)模的增長。公司在今年半年報中寫道，產(chǎn)品管理上，聚焦“洞藏”系列，總結(jié)和推廣中高端白酒銷售模式，加強(qiáng)價格管理，進(jìn)一步優(yōu)化價格體系，“洞藏”系列份額持續(xù)提升。

但是，迎駕貢酒也需要破解省外市場收入下滑這樣的難題。

蔡學(xué)飛向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，迎駕貢酒最近幾年憑借“洞藏”系列，在安徽市場上的業(yè)績增速明顯，特別在大眾消費(fèi)價格帶，其生態(tài)品質(zhì)概念得到了市場的認(rèn)同，從而帶來了皖西、皖南等市場的增長。但是在全國化方面，公司依然面臨著品牌價值不足、缺乏全國運(yùn)營經(jīng)驗等短板。

“我們雖然看好迎駕貢酒在大別山區(qū)域以及‘洞藏’在理性消費(fèi)環(huán)境下的長期發(fā)展趨勢，但是客觀地說??面臨著全國名酒在安徽的布局，以及安徽省內(nèi)古井貢酒、口子窖、金種子酒、宣酒等品牌的內(nèi)部競爭，迎駕貢酒也面臨著一定的市場競爭風(fēng)險。”蔡學(xué)飛說。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 資料圖