本周，大盤上攻，走出了10月9日以來的最強修復(fù)行情。不過，大盤周五高開低走，加上周五的政策力度并沒有“小作文”傳的那么強，市場有一絲擔(dān)憂情緒。 那么，修復(fù)行情結(jié)束了嗎？該如何看待當(dāng)前的行情？后續(xù)機會又在哪里？今天，牛博士和達哥就大家關(guān)心的話題進行討論。 牛博士：本周大盤的表現(xiàn)非常給力，上證指數(shù)周漲幅超過5%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的漲幅更是超過9%。對于周五的政策，你怎么看？周五市場高開低走，如何看待當(dāng)前的大盤走勢？ 道達：在11月8日舉行的十四屆全國人大常委會第十二次會議新聞發(fā)布會上，我國直接安排10萬億元，將大幅減輕地方政府的化債壓力。 在達哥看來，這些舉措能夠降低地方政府每年負(fù)擔(dān)的利息成本，能解決地方政府短期的現(xiàn)金流問題。用大白話來說就是，錢流動起來，才有信心去消費，形成良性循環(huán)。 政策是符合預(yù)期的，但一些投資者認(rèn)為不及預(yù)期，達哥覺得，主要是“小作文”將預(yù)期拉得太高。達哥認(rèn)為，這并不重要，重要的是表態(tài)。 正如財政部部長藍佛安所說，中央財政還有較大的舉債空間和赤字提升空間。目前正在積極謀劃下一步的財政政策，加大逆周期調(diào)節(jié)力度。 三大事件本周全部落地，一是美國總統(tǒng)大選，二是美聯(lián)儲議息會議，三是十四屆全國人大常委會第十二次會議。其中，美聯(lián)儲降息25個基點，在預(yù)期之內(nèi)，這有助于拓展我國貨幣政策及財政政策的空間。 未來是否會有新的經(jīng)濟增量政策，首先要關(guān)注12月的中央經(jīng)濟工作會議和政治局會議，其次是要觀察明年1月特朗普就任美國總統(tǒng)后，他所做的和說的是不是一樣，到時再看我國是否會出臺更多的政策措施。 對于當(dāng)前及未來一段時間的政策，達哥覺得就像我們打牌一樣，不能一次將大牌打完。既要前瞻性出牌，也要根據(jù)對手的牌面來出牌。 除了上述三大宏觀事件之外，國家統(tǒng)計局昨天發(fā)布了10月份的CPI、PPI數(shù)據(jù)，央行周五發(fā)布了三季度貨幣政策執(zhí)行報告。這些宏觀事件，總體呈中性，但略偏利好。 不過，有一件事需要注意，那就是許久不見的“停牌核查”重出江湖。 浩歐博因多次觸及股票交易異常波動及嚴(yán)重異常波動情形，公司股票將進行停牌核查。 本輪行情以來，一些個股被炒成了妖股，連板不斷，但都沒有停牌核查。 浩歐博是本輪行情以來的第一只停牌核查股，如今停牌核查，在達哥看來，對妖股的炒作有一絲警示的味道，畢竟過度投機不利于行情的發(fā)展。那些漲幅巨大的高位小盤股，下周可能要注意風(fēng)險。 本周的重要事件，雖然對大盤短期有所影響，但對中期走勢影響不大。比如，美國總統(tǒng)大選事件落地，市場出現(xiàn)擔(dān)憂情緒，但第二天市場就對這種擔(dān)憂情緒進行了有力的回?fù)簟? 在達哥看來，本輪行情的政策力度超出想象，這讓市場進入了牛市初期。我炒股這么多年，借用《亮劍》里李云龍的臺詞來形容就是，從來沒打過這么富裕的仗。 史無前例的政策支持，以及A股市場日均超1.5萬億元的成交額，已經(jīng)沒有理由看空。 大市方面，周五各大指數(shù)高開后回落，周五尾盤的殺跌，可能還會對周一有所影響。 從上證指數(shù)來看，周四收出的是中陽線，這就意味著在周三的高點3420點附近會有支撐作用。即便周一再度展開調(diào)整，也是短期調(diào)整。只要3420點能守住，短線就不會有問題。 從上證指數(shù)的周K線來看，9月30日的收盤點位是3336點。在本周突破之前，10月18日-29日的高點在3340點；周四的中陽線低點在3356點。 在本周突破之前，達哥提到，上證指數(shù)的阻力在3330點-3350點區(qū)間。本周突破之后，這個阻力區(qū)間就轉(zhuǎn)換成為了支撐區(qū)間。而上述的3336點、3356點基本都處于這個支撐區(qū)間之內(nèi)。 整體來看，大盤要突破10月8日的高點，短期不太容易，畢竟整理時間太短了，而且本周的上攻有政策預(yù)期的推動。 因此，我認(rèn)為，大盤接下來會以震蕩的方式進行整固。不過，仍需要提防走勢超預(yù)期的情況，比如下周一調(diào)整之后，會不會再創(chuàng)本輪新高。牛市中，短期是否調(diào)整不重要，倉位才是最重要的。 牛博士：感謝達哥的分享，尤其是“從來沒打過這么富裕的仗”的觀點，讓人豁然開朗。那么，在你看來，下周的機會在哪些方向呢？ 道達：周末，關(guān)于臺積電等方面的“小作文”，大家比較關(guān)注。這方面目前還沒有獲得消息證實，但并不妨礙市場提升以自主可控大科技為代表的新質(zhì)生產(chǎn)力方向的預(yù)期。 這個方向主要有半導(dǎo)體、芯片、光刻機/光刻膠、中國版“星鏈”、軍工、信創(chuàng)等板塊，以及有落地速度加快或落地預(yù)期加快的低空經(jīng)濟、飛行汽車、商業(yè)航天、車路云等板塊。 之前達哥說過，新質(zhì)生產(chǎn)力大概率會成為本輪牛市的核心主線，主要原因在于，經(jīng)濟要實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，就需要加快新舊動能轉(zhuǎn)換，推動產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。 半導(dǎo)體，是需加快自主可控、國產(chǎn)替代進程的典型代表，達哥之前多次提到要重點關(guān)注。這方面，最簡單的方式就是尋找設(shè)備、材料、封測、集成電路、分立器件等各個細分行業(yè)的龍頭。 從走勢來看，半導(dǎo)體、芯片、光刻機/光刻膠等板塊的一些中大市值公司，周五創(chuàng)下了本輪行情的新高，這是明顯的市場信號。 信創(chuàng)板塊近期明顯走強，板塊指數(shù)創(chuàng)下新高。從行業(yè)層面來看，基礎(chǔ)軟硬件產(chǎn)品類上市公司正迎來三大拐點，明年建設(shè)確定性強。 首先是業(yè)績方面。第二季度信創(chuàng)賽道的收入增速已回暖，第三季度部分基礎(chǔ)軟硬件公司業(yè)績出現(xiàn)超預(yù)期增長。 其次是政策方面。9月30日，新一期安全可靠測評結(jié)果公告出爐，給國產(chǎn)替代帶來指引。 最后是產(chǎn)品方面。華為產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)切艅?chuàng)重要參與者，預(yù)期未來純血鴻蒙將帶來全新生態(tài)，發(fā)布軟硬一體式創(chuàng)新產(chǎn)品，進入新產(chǎn)品密集發(fā)布期。 從黨政信創(chuàng)建設(shè)這個方向來看，一批個股正在創(chuàng)本輪新高，比如中國軟件、中國長城、太極股份、達夢數(shù)據(jù)、中科曙光等。 軍工板塊方面，對比歷史估值及公募持倉情況，目前還有很大的提升空間。此外，行業(yè)四季度訂單漸近，明年將迎來高景氣。 板塊內(nèi)，中航沈飛、航發(fā)動力、中國衛(wèi)通、光啟技術(shù)、中航西飛等一些中大市值公司，本周創(chuàng)下了本輪行情的新高。 在投資方向上，近期達哥多次提到，要“兩條腿走路”：一個是新質(zhì)生產(chǎn)力，另一個是藍籌白馬。 10月18日以來，藍籌白馬嘗試了三次切換，一旦切換成功，有望走出一段階段性領(lǐng)漲行情。而目前還沒有完全切換成功，但不妨礙逢低布局。 最后作一個總結(jié)：下周一大盤大概率會有回調(diào)的需求，支撐在3420點附近，在我看來，調(diào)整到這個位置，大概率就差不多了。如果調(diào)整超預(yù)期，對于倉位較輕的投資者來說，下方的支撐位3330點-3350點區(qū)間會是一個不錯的入場布局時機。 風(fēng)格方面，重點關(guān)注市場風(fēng)格切換能否成功，一旦藍籌白馬“上位”，將有望迎來階段性領(lǐng)漲行情。對于漲幅已大的高位小盤股，要警惕風(fēng)險。板塊方面，依舊是“兩條腿走路”：一是二線藍籌方向，二是新質(zhì)生產(chǎn)力方向。 PS：想了解達哥的更多觀點，或想和達哥交流，請關(guān)注微信公眾號“道達號”。 （張道達） 根據(jù)國家有關(guān)部門的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風(fēng)險自擔(dān)。